數(shù)據(jù)顯示，2019年以來，兩市共有280家上市公司非公開發(fā)行股份成功上市。截至3月9日收盤，73家上市公司跌破發(fā)行價(jià)，占比達(dá)到26.07%。業(yè)內(nèi)人士指出，目前破發(fā)率處于高位，說明A股估值整體較低。但是破發(fā)只是一個(gè)信號，不能認(rèn)為破發(fā)就有投資價(jià)值，要進(jìn)一步看破發(fā)的原因，同時(shí)結(jié)合業(yè)績進(jìn)行篩選。

　　值得注意的是，近期上市公司密集發(fā)布非公開發(fā)行融資計(jì)劃，僅3月份以來就有42家上市公司發(fā)布定增預(yù)案。

　　逾70家公司股價(jià)跌破定增價(jià)

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，上述跌破發(fā)行價(jià)的73家上市公司中，56家公司當(dāng)前股價(jià)距離定增發(fā)行價(jià)的跌幅超過10%，20家跌幅超過30%，【ST華鼎(601113)、股吧】、博天環(huán)境2家公司跌幅超過50%。

　　其中，ST華鼎當(dāng)前股價(jià)距離定增價(jià)跌幅達(dá)到56.83%，暫列跌幅榜第一。ST華鼎非公開發(fā)行方案顯示，公司通過非公開發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式分別向廖新輝等20名交易對方收購其持有通拓科技100%的股權(quán)。發(fā)行價(jià)格為7.09元/股。募集配套資金的股份發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日上市公司股票交易均價(jià)的90%。

　　從上述73家破發(fā)公司的融資目的看，14家是用于配套融資，43家用于融資收購其他資產(chǎn)，16家用于項(xiàng)目融資。

　　從破發(fā)公司所屬行業(yè)看，生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)公司占比最大。博天環(huán)境、美尚生態(tài)、盈峰環(huán)境、【中國天楹(000035)、股吧】等上市公司均跌破發(fā)行價(jià)。其中，博天環(huán)境和中國天楹兩家公司2019年分別有兩次非公開發(fā)行股份都跌破發(fā)行價(jià)。此外，土木工程建筑業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)等行業(yè)涉及破發(fā)的公司數(shù)量居前。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，上述73家破發(fā)的上市公司中，有43家上市公司發(fā)行價(jià)格高于發(fā)布預(yù)案公告時(shí)的價(jià)格，為溢價(jià)發(fā)行；其余30家公司為折價(jià)發(fā)行。溢價(jià)發(fā)行的公司中，多數(shù)涉及關(guān)聯(lián)交易。

　　【蘇鹽井神(603299)、股吧】非公開發(fā)行股價(jià)溢價(jià)發(fā)行率位居破發(fā)公司首位。公司購買注入蘇鹽集團(tuán)食鹽經(jīng)營相關(guān)業(yè)務(wù)后的蘇鹽連鎖100%的股權(quán)及南通鹽業(yè)51%的股權(quán)，交易作價(jià)22.02億元。交易對方蘇鹽集團(tuán)為上市公司控股股東，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。公司稱，標(biāo)的資產(chǎn)以2018年3月31日為基準(zhǔn)日的評估結(jié)果與2017年4月30日為基準(zhǔn)日的評估結(jié)果接近，且未出現(xiàn)減值。本次交易仍選用以2017年4月30為評估基準(zhǔn)日的評估結(jié)果作為定價(jià)依據(jù)，發(fā)行價(jià)約為10.28元/股。發(fā)布預(yù)案時(shí)，公司股價(jià)已跌破8元/股；定增上市首日，公司股價(jià)收報(bào)4.98元/股；截至3月9日收盤，股價(jià)為6.17元/股。

　　抄底“破增股”需謹(jǐn)慎

　　國聯(lián)證券認(rèn)為，定增價(jià)本身對于上市公司的股價(jià)具有一定的支撐作用，為了順利實(shí)現(xiàn)本次再融資以及為后續(xù)融資做準(zhǔn)備，上市公司通常會積極維護(hù)股價(jià)，即使鎖定期間出現(xiàn)破發(fā)，解禁后機(jī)構(gòu)投資者推升股價(jià)的動力也不可忽視。大股東真金白銀現(xiàn)金參與定向增發(fā)的個(gè)股，如果跌破定增價(jià)更具有安全邊際。

　　但也有專家認(rèn)為，破發(fā)與發(fā)行價(jià)本身較高有關(guān)，能否“抄底”投資破發(fā)股，仍需要進(jìn)一步篩選。東北證券研究總監(jiān)付立春表示，定增破發(fā)的原因是多方面的，很重要一條是破發(fā)公司在發(fā)行價(jià)選擇方面是否合理。發(fā)行價(jià)本身處于高位，是導(dǎo)致破發(fā)的主要原因。此外，不少公司是基本面出現(xiàn)問題導(dǎo)致了破發(fā)。破發(fā)只是一個(gè)信號，不能認(rèn)為破發(fā)就有投資價(jià)值，要進(jìn)一步看破發(fā)的原因。

　　前海開源首席分析師楊德龍認(rèn)為，2019年以來定增股份上市的A股破發(fā)率將近三成，在歷史上看比例還是偏高的，但從側(cè)面也說明A股目前的估值整體處于歷史底部。從過去兩年市場走勢來看，個(gè)股之間分化比較嚴(yán)重，只有業(yè)績好的股票漲幅較高，多數(shù)股票價(jià)格滯漲。跌破增發(fā)價(jià)格的股票，有一定的吸引資金炒作的邏輯在。但是，就目前市場看，公司股價(jià)表現(xiàn)還是跟基本面關(guān)系最大。

　　　　定增案例增多

　　值得注意的是，近期，上市公司密集發(fā)布非公開發(fā)行融資計(jì)劃。數(shù)據(jù)顯示，2020年以來，A股共有114家上市公司發(fā)布定增預(yù)案，合計(jì)募集資金超過1345.3億元。其中，僅3月份以來，就有42家上市公司發(fā)布定增預(yù)案。

　　從定增目的看，記者梳理發(fā)現(xiàn)，多數(shù)公司定增目的是為了補(bǔ)充流動資金。此外，項(xiàng)目融資和收購其他資產(chǎn)也是定增的主要原因。

　　不少公司定增募集資金用途全部用于補(bǔ)充流動資金。以大連電瓷為例，公司3月8日晚發(fā)布2020年度非公開發(fā)行股票預(yù)案，公司非公開發(fā)行股票的價(jià)格為4.73元/股，非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過7611萬股(含7611萬股)，募集資金總額不超過3.6億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全額用于補(bǔ)充公司流動資金。

　　付立春表示，2月14日，再融資新規(guī)落地，上市公司再融資政策全面放松，包括定價(jià)8折、鎖定期6個(gè)月、減持不限、發(fā)行規(guī)模提升至30%、定增對象增加到35名、鎖價(jià)定價(jià)基準(zhǔn)日可以為董事會決議公告日、股東大會決議公告日或者發(fā)行期首日、批文有效期延長至12個(gè)月等。上市公司定增井噴和再融資松綁有直接關(guān)系。此外，還和政策鼓勵(lì)資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)有較大關(guān)系。

　　楊德龍表示，定增規(guī)則松綁之后，定增市場井噴態(tài)勢有望持續(xù)。