3月25日晚間，隨著延安必康以及安正時(shí)尚兩家公司關(guān)于分拆所屬子公司至創(chuàng)業(yè)板上市的預(yù)案出爐，A股上市公司擬分拆子公司在A股上市的案例進(jìn)一步擴(kuò)容。北京商報(bào)記者通過統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至3月25日，兩市公布“A拆A”上市預(yù)案的公司達(dá)到11家。從分拆上市目標(biāo)板塊來看，擬沖擊科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板的案例平分秋色，均分別達(dá)到5家。而縱觀擬分拆主體，諸如聯(lián)美控股子公司兆訊傳媒廣告股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“兆訊傳媒”)等兩家公司，并非是首次向A股發(fā)起沖擊。

　　　　分拆上市案例擴(kuò)容

　　A股分拆上市新規(guī)自去年12月正式落地以來，不少上市公司相繼披露分拆上市方案。截至3月25日，以關(guān)鍵詞搜索，兩市披露分拆子公司A股上市預(yù)案的企業(yè)已達(dá)到11家。

　　3月25日晚間，延安必康、安正時(shí)尚作為最新成員加入到分拆子公司至A股上市的陣營(yíng)中。從延安必康公布的預(yù)案來看，延安必康擬分拆子公司系公司下屬新能源、新材料、藥物中間體業(yè)務(wù)的平臺(tái)——江蘇九九久科技有限公司，擬分拆上市目標(biāo)板塊系創(chuàng)業(yè)板。同日晚間，安正時(shí)尚披露了分拆所屬子公司上海禮尚信息科技有限公司至創(chuàng)業(yè)板上市的預(yù)案。

　　延安必康、安正時(shí)尚并非個(gè)例。在前一天，即3月24日晚間，廣電運(yùn)通也披露了分拆子公司A股上市預(yù)案。根據(jù)公告，廣電運(yùn)通擬分拆上市子公司系2018年收購(gòu)而來的北京中科江南信息技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中科江南”)。通過此次分拆，中科江南作為廣電運(yùn)通財(cái)政信息綜合系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)的平臺(tái)將實(shí)現(xiàn)獨(dú)立上市。股權(quán)關(guān)系顯示，廣電運(yùn)通直接持有中科江南46%的股份，是中科江南的控股股東。

　　據(jù)了解，自去年12月中國(guó)鐵建率先披露分拆子公司A股上市的預(yù)案，打響“A拆A”第一槍后，相繼有包括上海電氣、上海建工等多家公司公布分拆方案。

　　北京商報(bào)記者以關(guān)鍵詞統(tǒng)計(jì)兩市公告發(fā)現(xiàn)，截至3月25日，披露“A拆A”上市預(yù)案的公司達(dá)到11家。除延安必康、安正時(shí)尚、廣電運(yùn)通、中國(guó)鐵建、上海電氣、上海建工外，還有紫江企業(yè)、生益科技、東山精密、聯(lián)美控股、廈門鎢業(yè)5家公司。

　　諸如，在廣電運(yùn)通之前，廈門鎢業(yè)曾在3月14日公布分拆所屬子公司廈門廈鎢新能源材料有限公司(以下簡(jiǎn)稱“廈鎢新能源”)上市的預(yù)案。聯(lián)美控股在3月11日披露了分拆子公司兆訊傳媒闖關(guān)A股的方案。

　　“實(shí)際上，A股上市公司通過分拆上市的意愿強(qiáng)烈，但是由于我國(guó)監(jiān)管層對(duì)上市公司分拆上市一直堅(jiān)持嚴(yán)把關(guān)態(tài)度，因而，此前A股上市公司分拆上市主要通過新三板和境外?！毙聲r(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示。

　　對(duì)于后續(xù)的上市流程，蘇寧金融研究院特約研究員何南野稱，“上市公司分拆子公司上市還是按照一般公司IPO進(jìn)行審核，跟普通公司審核無差異”。

　　北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，截至3月25日，披露分拆上市方案的11家公司中，已有3家擬分拆主體的上市準(zhǔn)備工作有了新進(jìn)展。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)鐵建擬分拆子公司中國(guó)鐵建重工集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“鐵建重工”)、上海電氣擬分拆子公司上海電氣風(fēng)電集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“電氣風(fēng)電”)、生益科技擬分拆子公司生益電子股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“生益電子”)目前均已輔導(dǎo)備案登記受理，時(shí)間分別為2月19日、3月6日以及3月9日。

　　　　科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板受青睞

　　就擬上市板塊而言，北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板成為A股上市公司分拆子公司上市的主要目標(biāo)板塊。

　　整體來看，11家披露分拆預(yù)案的公司中，以科創(chuàng)板作為上市目標(biāo)的達(dá)到5家，中國(guó)鐵建、上海電氣、紫江企業(yè)、生益科技、廈門鎢業(yè)5家公司擬分拆子公司沖擊板塊均為科創(chuàng)板。

　　提及科創(chuàng)板作為分拆上市目標(biāo)板塊受到青睞的情況，何南野表示，上市公司分拆上市資產(chǎn)一般都是一些新興行業(yè)資產(chǎn)，基本上都符合科創(chuàng)板的申報(bào)條件?！芭c此同時(shí)，科創(chuàng)板估值較高，且不受23倍發(fā)行市盈率的限制，因此大多數(shù)企業(yè)分拆子公司之后，都會(huì)選擇去科創(chuàng)板上市，財(cái)富效應(yīng)和估值效應(yīng)更為顯著。”何南野如是稱。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，以行業(yè)分類看，擬分拆上市至科創(chuàng)板的5家子公司中，中國(guó)鐵建擬分拆子公司鐵建重工系電氣設(shè)備業(yè)；上海電氣擬分拆子公司電氣風(fēng)電為電氣部件與設(shè)備業(yè)；紫江企業(yè)擬分拆子公司上海紫江新材料科技股份有限公司為材料Ⅱ業(yè)；生益科技擬分拆子公司生益電子屬電子元件業(yè)；廈門鎢業(yè)擬分拆子公司廈鎢新能源為金屬非金屬業(yè)。

　　除“熱衷”于分拆子公司至科創(chuàng)板外，截至3月25日，上市公司分拆子公司至創(chuàng)業(yè)板的案例也不少。經(jīng)過梳理，同樣有5家公司擬分拆子公司至創(chuàng)業(yè)板上市，分別為延安必康、安正時(shí)尚、廣電運(yùn)通、東山精密以及聯(lián)美控股。

　　上海建工作為唯一一例擬分拆子公司至主板上市的公司則尤為引人注意。根據(jù)上海建工披露的預(yù)案，公司擬分拆子公司上海建工材料工程有限公司(以下簡(jiǎn)稱“建工材料”)沖擊上交所主板。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，建工材料體量并不小。主要從事預(yù)拌混凝土、預(yù)制構(gòu)件和石料的制造和銷售的建工材料，2019年9月底的資產(chǎn)總額為218億元。另外，2017年至2019年1-9月，建工材料實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)分別達(dá)到2.56億元、3億元以及2.58億元。

　　兆訊傳媒等曾闖A失利

　　對(duì)于上市公司子公司而言，此次分拆沖擊A股若完成獨(dú)立上市無疑是一次“蛻變”。不過，北京商報(bào)記者經(jīng)過查詢梳理后發(fā)現(xiàn)，11家擬分拆上市案例中，部分子公司并非首次向A股市場(chǎng)發(fā)起沖擊。被納入上市公司麾下前，聯(lián)美控股子公司兆訊傳媒等曾有過闖關(guān)A股但最終告敗的經(jīng)歷。

　　股權(quán)關(guān)系顯示，聯(lián)美控股直接持有兆訊傳媒99%的股份，通過全資子公司沈陽華新聯(lián)美資產(chǎn)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“華新聯(lián)美”)間接持有兆訊傳媒1%的股份。北京商報(bào)記者通過查詢歷史資料發(fā)現(xiàn)，聯(lián)美控股將兆訊傳媒100%股權(quán)收入囊中的時(shí)間并不長(zhǎng)。2018年7月30日，聯(lián)美控股及全資子公司華新聯(lián)美擬斥資23億元收購(gòu)兆訊傳媒100%的股份。3個(gè)月后，該筆交易完成，聯(lián)美控股在2018年11月7日完成了兆訊傳媒股權(quán)過戶工商備案手續(xù)。高鐵數(shù)字媒體廣告運(yùn)營(yíng)商兆訊傳媒從此成為聯(lián)美控股下屬公司。

　　而借聯(lián)美控股“曲線”實(shí)現(xiàn)與A股對(duì)接前，兆訊傳媒曾試圖通過IPO方式謀求上市。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，兆訊傳媒首發(fā)申請(qǐng)?jiān)?012年4月處于初審中，2012年8月的申請(qǐng)進(jìn)度顯示為落實(shí)反饋意見。遺憾的是，此后在經(jīng)歷一次中止審查后，兆訊傳媒的首發(fā)申請(qǐng)?jiān)?013年6月終止審查。從信息來看，彼時(shí)，兆訊傳媒擬沖擊的上市板塊為中小企業(yè)板。

　　與兆訊傳媒類似，3月24日晚間披露分拆上市預(yù)案的廣電運(yùn)通子公司中科江南，在成為廣電運(yùn)通子公司前也曾謀求過獨(dú)立上市，但最終未能如愿。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，中科江南曾在2015年6月輔導(dǎo)備案登記受理，但排隊(duì)近兩年后，中科江南的首發(fā)申請(qǐng)?jiān)?017年3月宣布終止審查。與此次分拆上市目標(biāo)板塊相同，彼時(shí)，中科江南亦籌謀創(chuàng)業(yè)板上市。

　　針對(duì)分拆子公司上市相關(guān)問題，北京商報(bào)記者曾致電聯(lián)美控股進(jìn)行采訪，對(duì)方表示，“可以關(guān)注公司公告，需要披露的信息公司都進(jìn)行了披露”。