|張俊鳴

　　單月新增投資者數量創(chuàng)一年新高，3月份A股再現“開戶潮”！中國證券登記結算公司4月17日公布的最新數據顯示，3月新增投資者高達189.12萬，較2月份的89.54萬戶環(huán)比暴增111.21%。被視為“韭菜”的新股民再度密集入市，是會給市場帶來持續(xù)的增量資金還是“一錘子買賣”？筆者認為，雖然這個數據偏向正面，但其中季節(jié)性因素的成分較高，很難作為大盤走高的“信號彈”。面對滬指2900點上方較多的套牢盤，還需要機構和散戶形成合力，展現成交持續(xù)放量才能夠一舉突破，否則用持續(xù)震蕩“以時間換空間”將是最可能的選擇。

　　季節(jié)性因素催生3月開戶高峰，參考價值有限

　　從3月份激增的開戶數來看，確實是一個相當亮眼的成績，特別是在全球市場多次出現大幅殺跌的背景下，國內投資者敢于逆勢進場開戶，確實在一定程度上展現了對A股的信心，這樣的投資熱情對A股來說無疑是一筆寶貴的財富。這其中，2月份A股在春節(jié)長假之后單日大跌后快速回升，營造了局部賺錢效應是相當關鍵的因素。正是2月下旬的逐步走高，兩市多次日成交額破萬億元，才會有新一輪的開戶潮出現。從一個整體的角度來看，散戶不會是行情的發(fā)動者，只會是行情上漲之后的跟風者，這一行為特征在3月份開戶激增中表現的十分明顯。

　　不過，今年3月份的開戶數看上去可圈可點，但如果和以往同期相比，那也只能算是平庸。根據中登公司的公開數據，2016年至今的5年里，3月份的開戶數都是當年的小高峰，其中2017年3月最高達到233.41萬戶，而今年3月的數字在5年中排在了倒數第二，僅比2018年強。同時，3月份開戶的“高峰期”，似乎也和大盤漲跌沒有直接的關系。除了今年3月開戶數增加、滬指下跌出現背離之外，2017年和2018年也出現類似的現象，僅有2016年和2019年出現同向變動；而將一季度滬指漲跌與3月份開戶數對比，同樣也是背離的情況居多。因此，在3月份開戶激增的背后，季節(jié)性因素相比當期指數漲跌占據更重要的位置。

　　表1：近年來3月份新增開戶數情況

　　季節(jié)性因素和兩方面密切相關，一是所謂的“年終獎效應”，不少企業(yè)在春節(jié)前夕會發(fā)放一筆年終獎金，這部分增加的可支配收入成為一些投資者在春節(jié)后開戶進場的誘因之一。特別是在2月份交易日較少以及逐步進場的遞延效應之下，3月份便成為這些受年終獎帶動的新股民進場的重要時段。二是“2月效應”的滯后影響，歷年來2月份是上漲概率最高的月份，產生的賺錢效應也增加了投資者在3月份開戶入市的可能。從這兩個效應來看，季節(jié)性因素催生3月份開戶的高峰，不僅很難作為大盤啟動的信號彈，反而在一定程度上是滯后指標，直接的參考價值比較有限。特別是在今年可轉債行情火爆的情況下，在信用申購機制下無需現金就可以參與可轉債打新，不排除一些新戶主要是沖著申購新可轉債而來，這部分賬戶的增量資金就十分有限了。

　　逢低布局一類股，等待多頭積蓄動能

　　事實上，3月份新開戶數激增的同時，這部分新股民在一定程度上卻成為了“接盤俠”。當月陸港通北向資金出現大幅凈流出，反映出外資在當時出現一定程度的抽逃，而這些撤離的資金有相當一部分正是由新股民所接手。從正面的角度來看，新股民的入市緩解了3月份外資撤離對A股的負面影響，成為A股在全球股市中表現相對抗跌的“功臣”；而另一方面，不少新股民在3月初進場被套也是不爭的事實，剛進場就被潑冷水，投資熱情必然有所降溫，這從市場成交萎縮就可見一斑。而如果不能快速放量上攻解放3月上旬接盤的新股民，那么就很難調動起散戶進場的熱情，滬指反彈到60日線附近將是觀察大盤是直接突破還是重歸震蕩的關鍵區(qū)域。

　　從4月份的情況來看，外資在全球股市普遍企穩(wěn)的大背景下，回流A股的態(tài)勢比較明確，但散戶資金受到3月份下挫的影響，再度出現持續(xù)性的開戶潮可能性不大。年內的主要時間，滬指將圍繞2800點上下震蕩筑底，等待均線的重新匯聚，多頭在充分積蓄能量之后，再結合機構和散戶的多方力量一舉向上突破，勝算才比較大，這個真正突破的時機可能要到2021年才會到來。

　　盡管如此，3月份集中進場的這部分新股民，仍然有望在增強市場流動性和活躍度方面起到一定的作用?？紤]到新股民一般比較偏向低價股，投資者不妨在陸港通北向資金近期持續(xù)流入的低價股中尋找逢低布局的機會，等待兩股力量合流形成的做多動能。尤其是一些業(yè)績相對穩(wěn)定，股價位于長期底部的品種，投資風險相對可控，筆者重點的品種包括中原環(huán)保（000544）（000544）、光明乳業(yè)（600597）（600597）、農產品（000061）、【愛柯迪(600933)、股吧】（600933）（600933）、中核鈦白（002145）（002145）等。(文章提及個股只做舉例分析，不做買入推薦。投資有風險，入市需謹慎。)

　　表2：部分近期陸港通北向資金凈買入的低位股