5月8日，在精選層申報“發(fā)令槍”打響后的第二周，全國股轉(zhuǎn)公司便高效地出具了4家企業(yè)精選層掛牌申請文件的審查問詢函。

　　與此同時，新三板2020年市場分層定期調(diào)整實行“一次調(diào)整，分批實施”的第一批初篩名單也已出爐，505家企業(yè)或?qū)⒈徽{(diào)入創(chuàng)新層，另有4家則面臨被調(diào)出創(chuàng)新層的命運。

　　精選層首輪審查問詢已發(fā)

　　5月8日，全國股轉(zhuǎn)公司官網(wǎng)“股票公開發(fā)行并在精選層掛牌”專區(qū)的項目動態(tài)一欄中，有4家企業(yè)的審查狀態(tài)由“已受理”變?yōu)椤耙褑栐儭薄Ｓ嘘P市場人士表示，這意味精選層申報企業(yè)的首輪審查問詢函已經(jīng)發(fā)出，精選層正式開板的腳步越來越近。

　　4月27日，全國股轉(zhuǎn)公司正式啟動股票向不特定合格投資者公開發(fā)行并在精選層掛牌業(yè)務的受理與審查工作，數(shù)據(jù)顯示，截至上周五晚，已有20家掛牌公司提交了申報文件。其中，13家企業(yè)處于“已受理”狀態(tài)，觀典防務、穎泰生物、國源科技及球冠電纜4家企業(yè)已被出具審查問詢函。

　　值得一提的是，上述4家掛牌公司均于4月27日提交了精選層掛牌的申報文件。從提交申報到被出具審查問詢函，期間僅花費約10天的時間，速度不由讓人拍手稱“快”。北京南山投資創(chuàng)始人周運南表示，這主要源于精選層審查準備工作的前移。

　　除擁有亮眼的審查速度外，全國股轉(zhuǎn)公司在問詢函中提出的問題也是“干貨滿滿”。從數(shù)量來看，4家企業(yè)首輪被問及問題的數(shù)量均在40個左右，其中，穎泰生物收到的問題數(shù)量最多，達50個。

　　從內(nèi)容來看，審查問詢主要聚焦發(fā)行人是否符合公開發(fā)行條件、精選層入層條件及相關信息披露要求，可分為規(guī)范性問題、信息披露問題、與財務會計資料相關的問題和其他問題四大類。其中，信息披露問題和與財務會計資料相關的問題在4個企業(yè)中被問及的頻率較高。

　　對此，申萬宏源新三板研究負責人劉靖表示，精選層公開發(fā)行的起點和最重要的抓手在于公開發(fā)行說明書的披露。精選層首批申報稿的質(zhì)量確實堪憂，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)出問詢函中的“硬核”問題涉及了財務規(guī)范、實控人認定、業(yè)務實質(zhì)性等投資人關心的問題，糾正了公開發(fā)行說明書顯得潦草的現(xiàn)象，明確了審查內(nèi)核是嚴格的信息披露。

　　按照有關業(yè)務規(guī)則，在全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)出首輪問詢意見的20個交易日內(nèi)，上述4個發(fā)行人及其保薦機構、證券服務機構等應完成問詢回復。全國股轉(zhuǎn)公司有關負責人表示，全國股轉(zhuǎn)公司將督促市場有關各方做好審查問詢的回復工作，切實提高問詢回復質(zhì)量，保障信息充分披露，便利投資者做出投資決策。

　　精選層監(jiān)管制度不斷完善

　　除已向全國股轉(zhuǎn)公司正式提交申報材料的企業(yè)外，新三板精選層仍有一大批“后備軍”在路上。

　　據(jù)安信證券諸海濱團隊統(tǒng)計，截至5月8日，已有149家掛牌公司公告表達公開發(fā)行并在精選層掛牌意向。包括20家提交申報材料的企業(yè)在內(nèi)，其中，123家公司已輔導，66家公司公布了發(fā)行底價及發(fā)行方案。

　　在掛牌公司和市場機構為申報精選層而日夜奮戰(zhàn)的同時，監(jiān)管部門在努力搭建和完善精選層制度框架上也可謂不遺余力。

　　4月30日，根據(jù)證券法、《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》《非上市公眾公司信息披露管理辦法》等有關規(guī)定，證監(jiān)會起草了《非上市公眾公司監(jiān)管指引第X號——精選層掛牌公司持續(xù)監(jiān)管指引（試行）》（以下簡稱《監(jiān)管指引》），并向社會公開征求意見。

　　從起草思路來看，《監(jiān)管指引》從新三板市場實際情況出發(fā)，強化監(jiān)管要求，建立適合精選層公司特點的持續(xù)監(jiān)管制度；完善規(guī)則體系，為實施分類監(jiān)管奠定基礎；加強監(jiān)管協(xié)作，提高精選層公司監(jiān)管效能。

　　從具體內(nèi)容來看，《監(jiān)管指引》主要包括信息披露、公司治理、控股股東及實際控制人行為規(guī)范、關聯(lián)交易、對外擔保及其他管理制度、股份減持、監(jiān)督管理和負責七大部分。

　　周運南表示，《監(jiān)管指引》是由證監(jiān)會出臺的關于精選層具體監(jiān)管的第三份指導性文件，超出市場預期。證監(jiān)會對于精選層治理的高要求、嚴標準，不僅僅是把精選層當成新三板的一個精細化板塊，更是把精選層置身于我國多層次資本市場中承上啟下的一個核心板塊，把精選層上升到通過直接轉(zhuǎn)板制度實現(xiàn)與A股上市公司板塊互聯(lián)互通的戰(zhàn)略板塊。

　　509家公司或面臨分層調(diào)整

　　隨著精選層推出的不斷加速，今年以來，新三板備受關注的第一批市場分層調(diào)整也將迎來最終結果。5月8日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布2020年第一批擬進行市場層級定期調(diào)整的掛牌公司初篩名單。

　　名單顯示，2020年第一批擬定期調(diào)入創(chuàng)新層的掛牌公司初篩名單**包含505家企業(yè)，同時，第一批擬定期調(diào)出創(chuàng)新層的掛牌公司初篩名單中有4家企業(yè)。廣證恒生新三板研究總監(jiān)趙巧敏表示，根據(jù)初篩名單，按當前的657家創(chuàng)新層企業(yè)計算，有653家企業(yè)或可實現(xiàn)“保層”。

　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至目前，新三板市場共有6987家掛牌公司披露了2019年年報，占全部新三板企業(yè)數(shù)量的81.1%。開源證券中小企業(yè)服務部負責人彭海表示，未來還會有20%的企業(yè)公布2019年年報，從新的分層管理辦法的調(diào)入和調(diào)出量化測算來看，預計現(xiàn)有創(chuàng)新層企業(yè)實現(xiàn)“保層”的將在600家以上，今年創(chuàng)新層企業(yè)整體數(shù)量將達到1200家左右。

　　從此前的分層數(shù)據(jù)來看，2018年有940家企業(yè)成功入選創(chuàng)新層，2019年則僅有698家掛牌公司滿足創(chuàng)新層標準。面對今年新三板分層實施后，創(chuàng)新層企業(yè)數(shù)量或會面臨大幅提升，廣證恒生新三板研究總監(jiān)趙巧敏表示，新的分層管理辦法對發(fā)行融資的要求由過往的“最近12個月內(nèi)”修改為“掛牌以來”完成過定向發(fā)行，是創(chuàng)新層企業(yè)大幅增加的主要原因。同時，精選層的設立以及新三板深化改革的其他紅利制度受到企業(yè)認可，且企業(yè)必須以創(chuàng)新層企業(yè)的身份去申報精選層，因而企業(yè)更有進入創(chuàng)新層的積極性。

　　此外，據(jù)趙巧敏團隊統(tǒng)計，在已披露2019年年報，且入選了2020年創(chuàng)新層企業(yè)第一批初篩名單的企業(yè)中，共有611家企業(yè)符合精選層的財務條件。其中，有271家企業(yè)為原來的創(chuàng)新層企業(yè)，其余的340家企業(yè)全部為今年新入選創(chuàng)新層初篩名單的企業(yè)。

　　有關市場人士表示，新三板改革的推進大大增強了掛牌公司在不同層級間流動的意愿，企業(yè)調(diào)入創(chuàng)新層雖不全是為了沖擊精選層，但隨著創(chuàng)新層企業(yè)數(shù)量的增多，新三板各個層級的均衡感會逐步顯現(xiàn)出來，精選層的優(yōu)質(zhì)資源“后備庫”也會豐富起來，這將為整個市場健康長遠的發(fā)展打下堅實基礎。