□本報記者孫翔峰

　　今年以來，多家上市公司因連續(xù)20個交易日股價不足1元/股而觸發(fā)面值退市標準，投資者紛紛離開低價股，相關(guān)上市公司則頻頻發(fā)起自救。市場人士認為，隨著注冊制逐步推進，A股市場化退市機制逐漸成型。

　　投資者“退避三舍”

　　“股價再跌幾天就有退市風(fēng)險了。”投資者李東（化名）最近感到很郁悶，2019年3月以來他持有的*ST夢舟（600255）股價持續(xù)下跌，期間下跌60%，近日在1元/股附近徘徊。

　　李東的擔(dān)憂并不是毫無來由，“面值退市”漸漸成為A股的常態(tài)。今年以來，已有【ST銳電(601558)、股吧】、中廣天茂、*ST美都（600175）、神霧環(huán)保（300156）、盛運環(huán)保（300090）、ST天寶（002220）6家A股公司觸發(fā)面值退市標準。

　　A股以往經(jīng)常出現(xiàn)“炒新炒爛”的情況?！拔疫@樣的老股民喜歡買一些低價‘破爛股’。”李東坦言，頻頻不斷的資本運作預(yù)期，成為吸引“李東們”大膽買入的原因。

　　隨著注冊制逐步推進，高懸在低價股頭頂?shù)耐耸酗L(fēng)險之劍讓不少投資者退避三舍，其中的一個現(xiàn)象就是相關(guān)個股股價持續(xù)走低。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，包括退市保千（600074）等個股在內(nèi)，截至5月26日收盤，65只個股股價低于1.5元/股，63只個股今年以來發(fā)生了交易。其中，僅*【ST中南(002445)、股吧】（002445）股價上漲3.65%，其他62只個股全面下跌，28只個股跌幅超過50%。

　　同時，此類個股成交量低迷。以李東持有的*ST夢舟為例，5月26日成交額為2148萬元。

　　“面值退市案例增多，使得投資者將注意力更多放到具備內(nèi)在價值的個股上，引導(dǎo)價值投資和理性投資理念。未來績優(yōu)龍頭將獲得更多資金關(guān)注，缺乏投資價值的公司邊緣化情況會越來越明顯?！鄙虾：Ｄ茏C券投資顧問分析師莊博表示。

　　相關(guān)公司設(shè)法自救

　　退市風(fēng)險近在眼前，投資者緊張不已，上市公司也在想方設(shè)法自救。

　　“如果股價跌破1元/股，管理層有什么對策？”有投資者近日在互動易平臺向*ST華映（000536）提問。股價同樣在1元/股附近徘徊的剛泰能源、【*ST飛馬(002210)、股吧】（002210）等都在面對投資者類似的提問。

　　部分公司公布了自救計劃。*ST華映在互動平臺上表示，公司明確了發(fā)展目標，將進一步抓好生產(chǎn)經(jīng)營，努力提升產(chǎn)品產(chǎn)量和銷量，改善經(jīng)營業(yè)績。同時，著力盤活存量資產(chǎn)，增加企業(yè)收入，全力避免公司退市。

　　5月20日晚，ST銀河（000806）與北京中房簽署《土地合作開發(fā)項目框架協(xié)議》，公司擬與北京中房展開合作，就相關(guān)開發(fā)地塊成立合作開發(fā)公司。項目全部開發(fā)資金和公司開發(fā)地塊遺留問題均由北京中房負責(zé)解決。公告發(fā)布后，ST銀河連續(xù)漲停，截至5月26日報收1.31元/股。此前，【包鋼股份(600010)、股吧】（600010）的大手筆回購?fù)瑯右l(fā)市場關(guān)注。

　　市場人士坦言，部分公司基本面惡化，自救措施恐難以奏效。比如，退市銳電（601558）之前多次醞釀回購、重組等事項，但最終仍難逃退市命運。

　　市場化機制逐步確立

　　隨著注冊制的不斷推進，“面值退市”等制度逐步發(fā)揮作用。

　　聯(lián)儲證券董事兼首席經(jīng)濟學(xué)家李全表示，“面值退市”制度意義重大，彰顯了監(jiān)管部門改革的決心，讓劣質(zhì)公司盡快出清，推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展；同時，市場日趨成熟，各類投資者“用腳投票”，決定了這些公司在公開交易市場的表現(xiàn)。這將深刻影響上市公司的后續(xù)發(fā)展。

　　“‘面值退市’案例增多，意味著市場化退市機制建設(shè)前進了重要一步，重大違法強制退市和主動退市制度預(yù)計也會完善?！鼻f博表示。

　　李全坦言，市場化退市機制是一個完整體系，“面值退市”是其中的一個環(huán)節(jié)。成熟資本市場除了對財務(wù)指標的規(guī)定外，還在股票流動性、公眾持股量、公眾持股市值等交易性指標上作出了相關(guān)退市規(guī)定。這些市場化指標可以優(yōu)化上市公司群體。

　　“國內(nèi)資本市場的獨特性決定既要借鑒發(fā)達資本市場的經(jīng)驗，也要遵循自身特點?！蛾P(guān)于新時代加快完善社會主義市場經(jīng)濟體制的意見》明確提出，要進一步完善上市公司強制退市和主動退市制度。在此大背景下，退市制度市場化會繼續(xù)加快，推動中國資本市場日趨成熟。”李全說。