好了傷疤忘了疼。剛剛計(jì)提完6.15億元、商譽(yù)清零的網(wǎng)宿科技（300017），近日宣布將以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金方式收購從事教育信息化的創(chuàng)而新。

　　8億元的交易對價(jià)，換來的是3年3億元利潤的承諾。不過，對于去年凈利潤只有637萬元，今年一季度虧損69萬元的創(chuàng)而新來說，今年要完成4000萬元，明后年分別要完成8000萬元和1.8億元，難度不是高，而是相當(dāng)高。

　　雖然，線上教育是風(fēng)口，但這樣的豪賭，網(wǎng)宿科技還是需要勇氣的，而計(jì)劃陪玩的投資者則需要真金白銀。

　　8億元豪賭教育信息化

　　新冠，讓線上教育徹底火了，各路資金對在線教育趨之若鶩。早幾年就宣稱教育是永不退出的投資的高瓴資本，今年3月底與騰訊、博裕資本、IDG向在線教育品牌猿輔導(dǎo)投資10億美元。

　　作為在A股市場擁有上云計(jì)算、邊緣計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)安全、大數(shù)據(jù)、人工智能等17個標(biāo)簽的網(wǎng)宿科技自然不甘寂寞。

　　6月1日，網(wǎng)宿科技宣布，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買創(chuàng)而新100%股份。交易作價(jià)暫定8億元，其中，以股份方式支付本次交易作價(jià)的60%，以現(xiàn)金方式支付本次交易作價(jià)的40%。本次交易完成后，創(chuàng)而新將成為公司的全資子公司。

　　據(jù)了解，創(chuàng)而新是一家從事教育信息化，面向智慧課堂，服務(wù)課程教學(xué)提供教育信息化整體解決方案。公司主要產(chǎn)品為ForClass智慧云課程平臺，面向K12教育的“云+端+資源+服務(wù)”的模式。

　　一旦收購順利完成，網(wǎng)宿科技將再添K12概念。

　　網(wǎng)宿科技稱，當(dāng)前，教育信息化行業(yè)正面臨一輪高速發(fā)展期，對CDN、云安全、IDC等網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)服務(wù)的需求預(yù)計(jì)也將快速增長。創(chuàng)而新是國內(nèi)較為領(lǐng)先的教育信息化解決方案提供商，通過本次交易，網(wǎng)宿科技將獲得進(jìn)一步深入了解教育信息化業(yè)態(tài)發(fā)展、把握特定應(yīng)用場景下對CDN、云安全、IDC等網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)服務(wù)的定制化需求的重要抓手，有利于網(wǎng)宿科技更好地預(yù)判下游需求市場的變化趨勢，更深刻地理解教育信息化行業(yè)乃至其他更豐富的信息化場景下客戶的專業(yè)化、定制化需求，并對市場需求變化作出快速反應(yīng)。最終分享教育信息化行業(yè)高速發(fā)展的行業(yè)紅利，形成網(wǎng)宿科技新的業(yè)績增長點(diǎn)。

　　收購的理由非常充分。不過，如果進(jìn)入一個行業(yè)去做市場就采取收購方式，未來網(wǎng)宿科技身上的標(biāo)簽肯定會越來越多。

　　業(yè)績對賭完成難度高

　　根據(jù)收購草案顯示，出售方嘉興知而新投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、北海市三諾創(chuàng)業(yè)投資有限公司、青島正勤康大創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）與網(wǎng)宿科技簽署了業(yè)績承諾協(xié)議。從2020年開始，未來三年分別完成4000萬元、8000萬元和1.8億元的凈利潤指標(biāo)。

　　從創(chuàng)而新的現(xiàn)狀來看，要完成上述對賭指標(biāo)，難度不是高，而是相當(dāng)高。

　　據(jù)了解，創(chuàng)而新去年?duì)I收1.58億元，凈利潤636.66萬元。今年一季度營收1009萬元，虧損了69萬元。這意味今年不僅要盈利，而且也創(chuàng)造公司盈利歷史紀(jì)錄，這對于任何一個行業(yè)、一家公司來說都是巨大挑戰(zhàn)。更大的挑戰(zhàn)來自明后年，凈利潤要翻番往上漲。

　　好了傷疤忘了疼

　　如果說完成對賭指標(biāo)是出售方的壓力，對于收購方網(wǎng)速科技來說最大的壓力來自商譽(yù)減值。

　　這起8億元的收購價(jià)基本都形成了商譽(yù)。相關(guān)資料顯示，創(chuàng)而新去年年底的總資產(chǎn)為7420萬元，總負(fù)債6842萬元，所有者權(quán)益總額僅為578萬元。一旦收購?fù)瓿蓪a(chǎn)生大約7.94億元的商譽(yù)。

　　這對于2017、2018年凈利潤在8億元左右徘徊的網(wǎng)宿科技來說壓力巨大。一旦出售方對賭業(yè)績完成不理想，7.9億元商譽(yù)計(jì)提甚至?xí)压就频教潛p的邊緣。

　　其實(shí)，這不完全是危言聳聽。2019年，網(wǎng)宿科技凈利潤只剩下3448萬元，就是因?yàn)楣居?jì)提了7.93億元資產(chǎn)減值，其中包括一次計(jì)提了6.15億元商譽(yù)減值。

　　好不容易將商譽(yù)清零的網(wǎng)宿科技，收購創(chuàng)而新再次形成巨額商譽(yù)。