股權(quán)質(zhì)押糾紛“后遺癥”令不少券商頭疼。

　　日前，西南證券（600369）、光大證券（601788）、國海證券（000750）等多家券商披露涉訴公告，起因是股票質(zhì)押糾紛。以西南證券為例，作為資管計劃管理人，在涉及股票質(zhì)押違約糾紛中被判有優(yōu)先受償權(quán)，此前公司還因類似緣由涉及一場涉案金額達(dá)9.3億元的訴訟。

　　2018年股權(quán)質(zhì)押高峰期過后，券商持續(xù)壓縮業(yè)務(wù)規(guī)模，整體風(fēng)險持續(xù)緩釋，但年內(nèi)仍有多家券商因股票質(zhì)押糾紛對簿公堂，乃至計提資產(chǎn)減值從而對業(yè)績造成拖累。

　　股權(quán)質(zhì)押違約“后遺癥”不斷

　　近日，西南證券披露關(guān)于公司代資產(chǎn)管理計劃涉及訴訟的進(jìn)展。法院裁定，準(zhǔn)許拍賣、變賣被申請人北京北大未名生物工程集團有限公司持有的未名醫(yī)藥（002581）股票5720.04萬股，西南證券就處分上述股票及孽息所得價款在債權(quán)本金7.87億元、利息5680.39萬元及逾期利息、違約金之范圍內(nèi)享有優(yōu)先受償權(quán)。

　　來源：西南證券

　　西南證券表示，公司作為該資管計劃的管理人，案件的最終訴訟結(jié)果由委托人實際承受。上述案件未對公司經(jīng)營、財務(wù)狀況及償債能力造成影響，公司各項債券未發(fā)生違約情況。

　　西南證券在今年2月也披露了一則涉及訴訟公告，其身份同樣是資管計劃管理人，涉及緣由同樣是質(zhì)押方股票質(zhì)押違約。

　　2月11日，西南證券公告，公司作為“西南證券鑫沅質(zhì)押1號定向資產(chǎn)管理計劃”管理人，按照指令于2018年11月16日代表該資管計劃向重慶市高級人民法院提起訴訟，申請新光控股集團有限公司（下稱“新光控股”）就新光圓成股票質(zhì)押式回購交易承擔(dān)違約責(zé)任。

　　近日公司收到法院判決書，裁定公司對被告新光控股享有合計9.3億元債權(quán)，在前述確定的債權(quán)范圍內(nèi)，西南證券對新光控股質(zhì)押的1.75億股新光圓成股票折價或拍賣、變賣所得價款享有優(yōu)先受償權(quán)。

　　西南證券的上述經(jīng)歷只是業(yè)內(nèi)的一個縮影。截至6月10日，年內(nèi)已有光大證券、東興證券（601198）、太平洋證券、招商證券（600999）、興業(yè)證券（601377）、西部證券（002673）、國元證券（000728）、國海證券等多家上市券商披露涉及訴訟或其進(jìn)展情況，絕大多數(shù)案件緣由均是因質(zhì)押方股票質(zhì)押違約，券商作為原告或代理出任原告以法律手段要求質(zhì)押方償還本金及利息，或是對被質(zhì)押股票享有優(yōu)先受償權(quán)。

　　從辦理時間來看，上述案件中股票質(zhì)押業(yè)務(wù)多集中在2018年，部分發(fā)生于2018年以前，彼時恰好是整個A股市場股票質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模激增時期。2018年股票質(zhì)押高峰期過后，各大券商在監(jiān)管層引導(dǎo)下持續(xù)壓縮業(yè)務(wù)規(guī)模并出清風(fēng)險，但存量業(yè)務(wù)中仍不時出現(xiàn)因質(zhì)押方無力支付相關(guān)費用，從而引發(fā)與券商糾紛甚至對簿公堂的局面。

　　多家擬計提資產(chǎn)減值

　　盡管多數(shù)券商表示，公司各項業(yè)務(wù)經(jīng)營情況正常，相關(guān)涉訴事項對公司業(yè)務(wù)經(jīng)營及償債能力無重大影響。然而對部分券商而言，質(zhì)押方股權(quán)質(zhì)押違約引發(fā)的計提資產(chǎn)減值卻也是必須咽下的苦果。

　　以國海證券為例，6月9日公司披露累計訴訟情況的公告，截至目前，公司連續(xù)12個月累計發(fā)生的訴訟事項合計金額14.03億元，超過公司2019年末經(jīng)審計歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的10%，其中絕大多數(shù)訴訟都與股票質(zhì)押業(yè)務(wù)糾紛有關(guān)；就在6月8日，公司起訴楊某某等股票質(zhì)押式回購交易合同違約糾紛案件剛獲得法院立案受理。

　　對相關(guān)股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)質(zhì)押股權(quán)、其他凍結(jié)資產(chǎn)等預(yù)估可回收金額后，國海證券表示，對上述涉及訴訟的股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)累計計提減值損失4114.92萬元。鑒于案件尚未審結(jié)等原因，相關(guān)訴訟事項對公司本期及以后期間利潤的影響暫無法預(yù)計。

　　東興證券1月8日公告稱，公司日前收到法院通知書，公司一起股票質(zhì)押違約訴訟已獲立案受理，涉案金額達(dá)1.80億元。由于訴訟尚未審結(jié)，公司暫無法預(yù)計具體影響，但公司已根據(jù)相關(guān)約定，將自有資金在項目可能損失的2603.66萬元出資余額全額計提損失。

　　就案情而言，2016年11月，東興證券代資管計劃與汕頭市澄海區(qū)滬美蓄電池有限公司簽署股票質(zhì)押回購交易相關(guān)協(xié)議，質(zhì)押方將持有的猛獅科技股票質(zhì)押給公司，但此后未按約補充質(zhì)押或提前購回。為此東興證券向法院提起訴訟，要求質(zhì)押方清償融資款本金并支付相應(yīng)利息等費用。

　　風(fēng)險整體可控

　　局部隱患

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月9日，市場質(zhì)押股數(shù)合計5493.06億股，占整個市場總股本的7.99%，市場質(zhì)押市值為4.44萬億元。環(huán)比來看，市場質(zhì)押規(guī)模已連續(xù)17個月遞減，市場質(zhì)押股數(shù)占總股本比重較2018年底大幅下調(diào)近2%。

　　中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家李湛指出，目前A股市場情緒相對企穩(wěn)，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險整體可控。就疫情影響而言，國內(nèi)疫情防控向好態(tài)勢持續(xù)鞏固，國內(nèi)經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，制造業(yè)與消費業(yè)迎來一定反彈，但若質(zhì)押交易屬于反彈力度較弱的行業(yè)，仍要謹(jǐn)防發(fā)生個股與行業(yè)的爆倉風(fēng)險。

　　李湛表示，部分企業(yè)和個人的經(jīng)營活動和現(xiàn)金流動受到疫情一定影響，造成相關(guān)企業(yè)和個人的流動性困難，從而無法按期對質(zhì)押股票進(jìn)行回購，疊加8月與12月股權(quán)質(zhì)押到期規(guī)模的小高峰，或?qū)κ袌隽鲃有栽斐梢欢_擊。

　　此外，若相關(guān)企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績不及預(yù)期等情況，股價逼近甚至低于平倉線，則有可能造成個股與行業(yè)的爆倉風(fēng)險，增加證券公司的股權(quán)解押風(fēng)險。

　　為應(yīng)對潛在風(fēng)險，今年3月部分地方證監(jiān)局向轄區(qū)內(nèi)券商下發(fā)通知，指出了券商股票質(zhì)押業(yè)務(wù)進(jìn)行減值準(zhǔn)備中存在四類問題，強調(diào)要準(zhǔn)確計提股票質(zhì)押減值準(zhǔn)備，充分反映業(yè)務(wù)風(fēng)險。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，相關(guān)通知或是針對業(yè)內(nèi)不同券商對股票質(zhì)押減值計提標(biāo)準(zhǔn)不一現(xiàn)狀進(jìn)行的規(guī)范，有利于進(jìn)一步厘清股票質(zhì)押帶來的衍生風(fēng)險。

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