廣州市【廣百股份(002187)、股吧】有限公司：

　　2020年9月29日，我會(huì)受理你公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金申請(qǐng)。經(jīng)審核，現(xiàn)提出以下反饋意見(jiàn)：

　　1.申請(qǐng)文件顯示，上市公司擬鎖價(jià)向中國(guó)人壽（601628）保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)人壽）募集配套資金不超過(guò)7億元，與中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱國(guó)壽資管）簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。請(qǐng)你公司：1）補(bǔ)充披露戰(zhàn)略投資者與發(fā)行對(duì)象不一致的原因及合理性，上市公司與國(guó)壽資管或中國(guó)人壽的具體戰(zhàn)略合作方式，引入戰(zhàn)略投資者履行的決策程序等內(nèi)容。2）逐項(xiàng)分析并補(bǔ)充披露上市公司擬引入該投資者作為戰(zhàn)略投資者是否符合《上市公司證券發(fā)行管理辦法》《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答――關(guān)于上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票引入戰(zhàn)略投資者有關(guān)事項(xiàng)的監(jiān)管要求》的相關(guān)規(guī)定。3）補(bǔ)充披露中國(guó)人壽認(rèn)購(gòu)資金來(lái)源。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)和律師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

　　2.申請(qǐng)文件顯示，1）本次交易需向廣州市廣商資本管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱廣商資本）支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)17億元。2）本次交易擬向中國(guó)人壽募集配套資金7億元用于支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)及發(fā)行費(fèi)用。3）截至2020年6月30日，上市公司貨幣資金余額9.19億元，較3月31日下降5.7億元，且上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2.18億元。請(qǐng)你公司：1）補(bǔ)充披露本次交易僅向廣商資本支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)的原因及商業(yè)合理性，是否有利于保護(hù)上市公司及中小股東利益。2）補(bǔ)充披露本次交易募集配套資金成功或失敗時(shí)，現(xiàn)金對(duì)價(jià)的具體支付方式、具體資金來(lái)源及占比，以及相關(guān)現(xiàn)金支付對(duì)上市公司各類(lèi)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、償債能力及流動(dòng)性的影響，如涉及自籌資金的，請(qǐng)補(bǔ)充披露相關(guān)借款的償付安排和可行性。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)和會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

　　3.申請(qǐng)文件顯示：1）本次交易業(yè)績(jī)補(bǔ)償方為廣商資本和廣州廣商鑫石產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱廣商基金），補(bǔ)償方式為先由廣商資本以本次交易所得股份和現(xiàn)金補(bǔ)償；如廣商資本以其通過(guò)本次交易獲得的全部對(duì)價(jià)無(wú)法足額補(bǔ)償，再由廣商基金以股份補(bǔ)償差額。2）廣商資本和廣商基金承諾標(biāo)的公司2020-2022年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于6,130萬(wàn)元、15,145萬(wàn)元和15,423萬(wàn)元，標(biāo)的資產(chǎn)2020年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)576.79萬(wàn)元。請(qǐng)你公司補(bǔ)充披露：1）結(jié)合廣商資本具體經(jīng)營(yíng)情況、業(yè)績(jī)補(bǔ)償履約能力等，補(bǔ)充披露本次交易業(yè)績(jī)承諾由廣商資本優(yōu)先補(bǔ)償，廣商基金僅承擔(dān)差額補(bǔ)償責(zé)任的原因及合理性；前述業(yè)績(jī)補(bǔ)償安排是否符合《監(jiān)管規(guī)則適用指引――上市類(lèi)第1號(hào)》關(guān)于“業(yè)績(jī)補(bǔ)償應(yīng)當(dāng)先以股份補(bǔ)償，不足部分以現(xiàn)金補(bǔ)償”的規(guī)定。2）中銀投資和建投華文2020年3月由廣商資本受讓標(biāo)的資產(chǎn)股權(quán)的原因，中銀投資、建投華文與上市公司或其控股股東及其關(guān)聯(lián)方之間是否存在其他協(xié)議安排。3）結(jié)合疫情對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)近期及未來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況的影響、標(biāo)的資產(chǎn)最新經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等，補(bǔ)充披露標(biāo)的資產(chǎn)2020年業(yè)績(jī)承諾的可實(shí)現(xiàn)性，并結(jié)合標(biāo)的資產(chǎn)行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)、四大門(mén)店歷史增長(zhǎng)情況等，補(bǔ)充披露標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績(jī)承諾可實(shí)現(xiàn)性。4）交易對(duì)方就本次交易取得的對(duì)價(jià)股份是否存在質(zhì)押計(jì)劃或安排，業(yè)績(jī)承諾方取得的對(duì)價(jià)股份用于保障業(yè)績(jī)承諾有效執(zhí)行的具體措施。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、律師和會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

　　4.申請(qǐng)文件顯示，1）隨著互聯(lián)網(wǎng)普及率逐漸增高，線上零售快速增長(zhǎng)，同時(shí)移動(dòng)端零售呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化對(duì)于處于充分競(jìng)爭(zhēng)的百貨零售行業(yè)產(chǎn)生一定沖擊，倒逼傳統(tǒng)線下百貨經(jīng)營(yíng)模式改變。2）標(biāo)的資產(chǎn)所處百貨零售業(yè)為充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，本次交易完成后。上市公司將與標(biāo)的資產(chǎn)充分利用規(guī)模效應(yīng)及協(xié)同性提高在廣州地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。3）報(bào)告期內(nèi)，2018年至2020年一季度，標(biāo)的資產(chǎn)綜合毛利率逐步下滑。請(qǐng)你公司：1）補(bǔ)充披露線上零售快速和移動(dòng)端零售相關(guān)變化對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)的資產(chǎn)擬采取的應(yīng)對(duì)措施，以及對(duì)持續(xù)盈利能力的影響。2）結(jié)合門(mén)店情況、市場(chǎng)定位等，補(bǔ)充披露本次交易完成后，標(biāo)的資產(chǎn)與上市公司充分利用規(guī)模效應(yīng)與協(xié)同性的具體措施或計(jì)劃。3）補(bǔ)充披露標(biāo)的資產(chǎn)毛利率逐步下滑的原因及合理性，是否存在進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)的資產(chǎn)擬采取的應(yīng)對(duì)措施。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)和會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

　　5.申請(qǐng)文件顯示，1）本次交易標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估值為39.098億元，增值率為59.76%，較2019年3月和2020年3月分別增值0.78億元和0.49億元。2）標(biāo)的資產(chǎn)目前運(yùn)營(yíng)環(huán)東店、時(shí)代店、正佳店和國(guó)金店4家門(mén)店，開(kāi)業(yè)時(shí)間較長(zhǎng)。3）盈利預(yù)測(cè)中，標(biāo)的資產(chǎn)百貨收入持續(xù)增長(zhǎng)，且以2019年的毛利率預(yù)測(cè)未來(lái)年度百貨業(yè)務(wù)的毛利率，但標(biāo)的資產(chǎn)面臨線上零售與移動(dòng)端零售快速發(fā)展、百貨零售業(yè)充分競(jìng)爭(zhēng)的局面，且近年來(lái)毛利率持續(xù)下滑。3）本次評(píng)估所采用的折現(xiàn)率11.38%均低于市場(chǎng)可比案例折現(xiàn)率。請(qǐng)你公司：1）結(jié)合標(biāo)的資產(chǎn)盈利能力、資產(chǎn)狀況等變化情況，補(bǔ)充披露標(biāo)的資產(chǎn)歷次估值變動(dòng)的原因及合理性，并結(jié)合2019年3月評(píng)估主要參數(shù)及標(biāo)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，補(bǔ)充披露前次評(píng)估增值原因及合理性。2）結(jié)合標(biāo)的資產(chǎn)所屬行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、面臨競(jìng)爭(zhēng)情況、所屬門(mén)店可比商業(yè)經(jīng)營(yíng)情況、供應(yīng)商穩(wěn)定性、毛利率下滑態(tài)勢(shì)等，補(bǔ)充披露預(yù)測(cè)期營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)及毛利率保持穩(wěn)定的原因及合理性，相關(guān)預(yù)測(cè)是否謹(jǐn)慎。3）結(jié)合標(biāo)的資產(chǎn)門(mén)店運(yùn)營(yíng)時(shí)間、裝修計(jì)劃等，補(bǔ)充披露是否充分預(yù)計(jì)未來(lái)裝修門(mén)店等重大資本支出及其對(duì)運(yùn)營(yíng)的影響。4）對(duì)比近期市場(chǎng)并購(gòu)重組交易無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率預(yù)測(cè)情況，結(jié)合標(biāo)的下游客戶集中風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)情況等，補(bǔ)充披露標(biāo)的資產(chǎn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率預(yù)測(cè)依據(jù)及合理性，并說(shuō)明標(biāo)的資產(chǎn)折現(xiàn)率預(yù)測(cè)是否謹(jǐn)慎、合理。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、會(huì)計(jì)師和評(píng)估師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

　　6.申請(qǐng)文件及公開(kāi)信息顯示，2016年至2019年，標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)收款項(xiàng)余額分別為4.18億元、4.19億元、0.61億元和0.57億元，應(yīng)收賬款分別為827.39萬(wàn)元、1,067.19萬(wàn)元、5,906.8萬(wàn)元和4,640.49萬(wàn)元。請(qǐng)你公司：1）補(bǔ)充披露標(biāo)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式變化情況、銷(xiāo)售政策和信用政策執(zhí)行情況，是否與同行業(yè)存在重大差異，是否發(fā)生重大變化。2）補(bǔ)充披露預(yù)收賬款的主要對(duì)象、具體流程或標(biāo)準(zhǔn)與收取方式，是否主要為折扣銷(xiāo)售購(gòu)物卡等方式，其具體會(huì)計(jì)處理及對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。3）結(jié)合上述因素，補(bǔ)充披露標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)收賬款和應(yīng)收賬款余額變動(dòng)的原因及合理性，及其對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)金流和評(píng)估值的影響。4）補(bǔ)充披露銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與營(yíng)業(yè)收入及應(yīng)收賬款、預(yù)收款項(xiàng)等相關(guān)科目變化的匹配性分析，量化分析差異原因，結(jié)合含稅銷(xiāo)售收入說(shuō)明相關(guān)勾稽關(guān)系是否成立。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)和會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

　　7.申請(qǐng)文件及公開(kāi)信息顯示，2017年至2019年，標(biāo)的資產(chǎn)應(yīng)付賬款分別為3.61億元、6.62億元和6.39億元。請(qǐng)你公司：1）結(jié)合對(duì)外采購(gòu)的主要內(nèi)容、采購(gòu)對(duì)象及付款政策及其變化情況，補(bǔ)充披露標(biāo)的資產(chǎn)應(yīng)付賬款波動(dòng)的原因及合理性，主要供應(yīng)商與主要應(yīng)付款項(xiàng)是否匹配，是否存在異常供應(yīng)商或其他單位。2）補(bǔ)充披露購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金與營(yíng)業(yè)成本及應(yīng)付賬款、期間費(fèi)用、存貨等相關(guān)科目變化的匹配性分析，量化分析差異原因，并結(jié)合含稅采購(gòu)金額等說(shuō)明相關(guān)勾稽關(guān)系是否成立。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)和會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

　　8.申請(qǐng)文件顯示，1）廣商基金除持有標(biāo)的資產(chǎn)股權(quán)外，不存在其他投資及實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)。2）本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)交易完成后，上市公司控股股東廣州商貿(mào)投資控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱廣州商控）及其一致行動(dòng)人持有上市公司的股份比例由56.39%上升至61.51%（不含配套募集資金）。請(qǐng)你公司：1）穿透披露廣州廣商基金合伙人關(guān)于其持有的合伙份額的鎖定安排。2）補(bǔ)充披露廣州商控及其一致行動(dòng)人就本次交易前持有的上市公司股份的鎖定安排。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)和律師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

　　9.申請(qǐng)文件顯示，本次交易停牌前20個(gè)交易日，上市公司股票收盤(pán)價(jià)累計(jì)漲幅95.08%，剔除同期深證綜指指數(shù)因素后，波動(dòng)幅度為92.46%，剔除同行業(yè)百貨商店指數(shù)因素后，波動(dòng)幅度為76.74%。請(qǐng)你公司補(bǔ)充披露本次重組交易進(jìn)程，內(nèi)幕信息知情人的自查范圍、登記填報(bào)和買(mǎi)賣(mài)股票等情況，補(bǔ)充說(shuō)明是否存在內(nèi)幕信息提前泄露的情況，并結(jié)合前述情況逐筆核查敏感期交易是否構(gòu)成內(nèi)幕交易。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、律師、會(huì)計(jì)師和評(píng)估師等相關(guān)中介機(jī)構(gòu)及人員自查內(nèi)幕信息知情人登記及執(zhí)行情況，防范內(nèi)幕交易實(shí)施情況，是否存在內(nèi)幕信息泄露的情況。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)和律師核查并對(duì)是否存在內(nèi)幕交易或內(nèi)幕信息泄露發(fā)表明確意見(jiàn)。

　　你公司應(yīng)當(dāng)在收到本通知之日起30個(gè)工作日內(nèi)披露反饋意見(jiàn)回復(fù)，披露后2個(gè)工作日內(nèi)向我會(huì)報(bào)送反饋意見(jiàn)回復(fù)材料。如在30個(gè)工作日內(nèi)不能披露的，應(yīng)當(dāng)提前2個(gè)工作日向我會(huì)遞交延期反饋回復(fù)申請(qǐng)，經(jīng)我會(huì)同意后在2個(gè)工作日內(nèi)公告未能及時(shí)反饋回復(fù)的原因及對(duì)審核事項(xiàng)的影響。