被P2P拖下水后，【奧馬電器(002668)、股吧】在上市八年之際，迎來第二次至暗時刻。

　　近41億元的流動負債，且公司主要盈利來源的冰箱業(yè)務(wù)股權(quán)也縮水到51%，昔日的“白衣騎士”趙國棟這一次選擇讓出實控權(quán)，北海卿云的張炅攜12億元資金入主奧馬電器。

　　根據(jù)最新公告，奧馬電器計劃布局跨境電商行業(yè)。然而，【潯興股份(002098)、股吧】收購價之鏈拖垮業(yè)績一事仍歷歷在目，新實控人張炅的勝算如何？

　　第一次渡劫：中山金控紓困9.7億元

　　奧馬電器由蔡貳拾創(chuàng)立于2002年，2012年在中小板掛牌。公司主營冰箱制造和銷售。自2014年以來，奧馬電器所處的國內(nèi)外家電市場整體需求增速明顯降低。該公司的銷售收入比2013年僅增長了4.79%，歸母凈利潤僅增長3.8%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率比2013年降低了1.34%。

　　面對公司業(yè)務(wù)的增長緩慢，2015年10月創(chuàng)始人蔡拾貳等股東以12.1億元的對價向剛剛從京東副總裁離職的趙國棟轉(zhuǎn)讓了奧馬電器20.38%的股權(quán)，趙國棟成為上市公司的新實控人。

　　在新實控人的帶領(lǐng)下，當年奧馬電器宣布以6.12億元收購趙國棟控股的中融金51%股權(quán)，2017年奧馬電器又支付7.84億元現(xiàn)金收購了中融金剩下的49%股權(quán)，奧馬電器也正式形成冰箱與金融雙主業(yè)的發(fā)展格局。

　　彼時正是互聯(lián)網(wǎng)金融風口，趙國棟此舉成功帶動了奧馬電器業(yè)績走強，2015和2016年，奧馬電器的凈利潤增速重回兩位數(shù)增長，分別為31.45%和14.16%。

　　然而，隨著網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管日趨嚴格，中融金很快出現(xiàn)大面積壞賬，2018年7月，中融金旗下P2P平臺出現(xiàn)兌付危機，同時上市公司也受到嚴重拖累。2018年財報顯示，中融金凈利潤虧損達6.67億元，再加上商譽減值、計提壞賬，奧馬電器2018年虧損19.03億元。

　　為了解決公司的困境，2019年2月，在中山市國資委旗下紓困基金的牽頭下，奧馬冰箱核心管理團隊作為共同出資方，通過華鑫信托成立的信托計劃為公司提供9.7億元融資，并約定以奧馬冰箱100%股權(quán)收益權(quán)作為融資擔保。

　　然而，這未能完全解決公司流動性壓力。當年2月14日奧馬電器再發(fā)公告——擬將奧馬冰箱49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中山市國資委旗下民營公司發(fā)展專項基金或其絕對控制的某一主體及8位奧馬冰箱核心管理人員，獲得11.27億元現(xiàn)金對價。

　　奧馬電器表示，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓承接此前紓困計劃，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，公司仍將持有奧馬冰箱51%的股權(quán)。但由于奧馬冰箱 100%股權(quán)已于 2019 年 5 月 16 日全部質(zhì)押給華鑫信托，本次交易審批通過后的 15 個工作日內(nèi)，公司將與華鑫信托共同完成奧馬冰箱 100%股權(quán)的質(zhì)押注銷手續(xù)，并重新辦理 51%股權(quán)的質(zhì)押登記手續(xù)。

　　第二次渡劫：北海卿云的張炅攜12億元資金入主

　　中山國資的紓困只是暫時緩解了流動性困局。2019年末，奧馬電器負債總額為62.18億元，其中流動負債49.06億元。

　　面對公司越來越高的還債壓力，趙國棟想要再次尋求中山國資的幫助。但最后，北海卿云的張炅攜12億資金入局，趙國棟則是讓出了公司實控權(quán)。

　　張炅第一次計劃入股奧馬電器發(fā)生在今年7月。7月8日，奧馬電器發(fā)布非公開發(fā)行預(yù)案。根據(jù)預(yù)案，中山國資旗下的中山金控認購股份1.59億股，認購金額5.91億元；華道投資代北海中正科技合伙企業(yè)（有限合伙）認購1.65億股，共6.15億元，資金將用來償還債務(wù)。

　　若是認購?fù)瓿?，華道投資將持有公司股份為11.77%，中山金控持有公司股份為11.31%，趙國棟仍為公司實際控制人。

　　不過10月17日上述定增終止。原因在于資本市場環(huán)境及監(jiān)管政策發(fā)生變化，結(jié)合公司實際情況及發(fā)展規(guī)劃等諸多因素，為能更好地開展后續(xù)公司戰(zhàn)略部署，進而促使業(yè)務(wù)更優(yōu)更快進一步發(fā)展，經(jīng)與中介機構(gòu)溝通并審慎論證，決定終止本次非公開發(fā)行A股股票事項。

　　不到一周，奧馬電器于10月23日再次拿出了一套非公開發(fā)行方案。這次入股奧馬電器，張炅選擇讓自己控股的子公司北海卿云直接出面，全額認購。

　　由于北海卿云認購的股份占公司總股本的23.08%，定增完成后北海卿云將成為公司控股股東、張炅將替代趙國棟成為公司新一任實控人。

　　據(jù)了解，本次募集資金將有7億元投資于跨境電商智能營銷云平臺，剩余的5.5億元將用于償還銀行借款及補充流動資金。

　　張炅勝算如何？

　　新入主的北海卿云顯得頗為神秘，旗下尚未有能與奧馬電器進行聯(lián)系的業(yè)務(wù)。加之奧馬電器不容樂觀的經(jīng)營狀況和41億元的短期負債壓力，張炅此次入主能否幫助奧馬電器順利渡劫？

　　天眼查APP顯示，北海卿云是今年8月份剛成立的公司，從設(shè)立至今尚未開展實際經(jīng)營業(yè)務(wù)，無財務(wù)數(shù)據(jù)。公司注冊資本5億元，經(jīng)營范圍包括互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)咨詢等，由北海中正信息科技有限公司（下稱北海中正）出資60%、上海億卡通信息技術(shù)有限公司出資40%設(shè)立。

　　其中，北海卿云的控股股東北海中正，也是今年8月份剛成立的公司。上海億卡通則是2014年成立的企業(yè)，由陶銀杰、卓高林兩位自然人出資2000萬元成立，旗下?lián)碛幸苿又Ц镀脚_“贏在當下”。然而，這家公司也是在今年9月15日才入股北海卿云。此前持股40%的北海中云數(shù)字科技有限公司，同樣也是剛剛成立，目前尚未開展業(yè)務(wù)。

　　新任實控人沒有可以于奧馬電器進行聯(lián)系的業(yè)務(wù)，奧馬電器的經(jīng)營也不容樂觀。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)方面，2020年上半年，奧馬電器實現(xiàn)營業(yè)收入35.87億元，同比下降11.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5468.05萬元，比上年同期下降81.61%。公司的流動負債40.97億元，其中短期借款8.7億元，應(yīng)付票據(jù)16.61億元，短期債務(wù)壓力依舊巨大。

　　奧馬電器主要從事冰箱、冰柜的生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)、金融科技業(yè)務(wù)，旗下主要有三家盈利主體，包括持股74.92%的寧夏錢包金服小額貸款有限公司（下稱寧夏錢包金服）、持股51%的廣東奧馬冰箱有限公司（下稱奧馬冰箱）以及持股100%的山西匯通恒豐科技有限公司（下稱匯通恒豐）。其中奧馬冰箱一直是盈利的主要來源，另兩家金融類公司則盈利波動極大。

　　寧夏錢包金服目前仍沒有從債務(wù)違約的泥潭中拔出腿來。天眼查APP顯示，該公司從年初至今已發(fā)生128件司法訴訟，大多是寧夏錢包金服向借款人追償。今年上半年，該公司虧損69.1萬元。但是不排除該公司年底仍需要計提大量減值，導(dǎo)致出現(xiàn)大額虧損的情況。

　　奧馬電器的另一家子公司匯通恒豐從事保理業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為錢包保理。今年半年報，匯通恒豐實現(xiàn)凈利潤1860萬元，2019年匯通恒豐實現(xiàn)凈利潤8947萬元。

　　唯一盈利來源的奧馬冰箱也在今年3月被奧馬電器將的49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中山市金奧股權(quán)投資中心（有限合伙）以及奧馬冰箱核心管理團隊的8位自然人。此后，雖然奧馬冰箱仍然并表，但歸屬于上市公司股東的凈利潤將要減半。

　　電商業(yè)務(wù)能否成為新的業(yè)績增長點？

　　A股公司追逐電商風口踩雷的事例歷歷在目，北海卿云投資打造的跨境電商智能營銷云平臺能否改善奧馬電器的經(jīng)營也需要打個問號。

　　根據(jù)公告，本次募集資金將有7億元投資于跨境電商智能營銷云平臺，剩余的5.5億元將用于償還銀行借款及補充流動資金。奧馬電器表示：“跨境電商智能營銷云平臺項目的實施將豐富和完善公司業(yè)務(wù)的整體布局，有效激發(fā)“雙主業(yè)”所能產(chǎn)生的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，深化公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)的發(fā)展，有效保障公司主營業(yè)務(wù)的持續(xù)增長并提升公司盈利能力，為公司后續(xù)業(yè)務(wù)拓展及行業(yè)布局打下基礎(chǔ)?！?/p>

　　但是這一發(fā)展重點與此前奧馬電器的戰(zhàn)略重心并不一致。此前，奧馬電器的發(fā)展重點是原實控人趙國棟注入P2P業(yè)務(wù)。而且在冰箱銷售業(yè)務(wù)上，奧馬電器已經(jīng)由于債務(wù)危機喪失了49%的股權(quán)。

　　放眼A股市場上，也有不少上市公司跨界追逐電商風口，最后卻踩雷。以拉鏈行業(yè)大佬潯興股份為例，收購的跨境電商公司價之鏈2017年、2018年未完成約定的業(yè)績承諾，并且2018年出現(xiàn)經(jīng)營虧損，導(dǎo)致潯興股份計提大額商譽減值，2018年歸屬凈利潤共計-3.96億元，同比下降433.05%。這也將是潯興股份自2006年上市以來，首次錄得虧損。