12月14日晚間，滬深交易所發(fā)布退市新規(guī)向社會公開征求意見，引發(fā)資本市場強烈關注。有行業(yè)人士認為，新規(guī)出臺能有效縮短退市流程，為注冊制全面實施保駕護航。15日，受消息影響，被實施退市風險警示（*ST）和其他風險警示（ST）的個股大面積跌停。

　　新增多條退市“紅線”

　　近幾年，滬深交易所已建立財務類、交易類、規(guī)范類和重大違法類等4類強制退市指標體系和主動退市情形，此次退市制度改革是對退市指標作進一步完善和優(yōu)化。

　　在財務類指標方面，取消了原來單一的凈利潤、營業(yè)收入指標，新增連續(xù)兩年扣非前后凈利潤為負且營業(yè)收入低于1億元的組合財務指標，并對實施退市風險警示后的下一年度財務指標進行交叉適用。

　　上交所相關負責人就此表示，新增凈利潤加營業(yè)收入的組合類財務指標，通過多維刻畫將持續(xù)虧損且收入規(guī)模不足1億的公司識別出來，表征上市公司持續(xù)經(jīng)營能力更加精準。此外，明確凈利潤取扣除非經(jīng)常性損益前后孰低值，也在一定程度上解決了多年來公司通過外部輸血、出售資產(chǎn)等手段規(guī)避退市的問題。

　　交易類指標方面，將原來“面值退市”的指標修改為“1元退市”，同時新增了連續(xù)20個交易日市值低于3億元的退市指標。此外，在規(guī)范類退市指標中，新增了信息披露、規(guī)范運作存在重大缺陷且拒不改正和半數(shù)以上董事對于半年報或年報不保真兩類情形，并細化具體標準。

　　在退市流程上，退市新規(guī)取消了暫停上市、恢復上市環(huán)節(jié)，一旦連續(xù)兩年觸發(fā)財務類指標就退市。并且退市整理期由30個交易日縮減至15個交易日，整理期首日不設漲跌停板。

　　兩市“高危股”清單來了

　　滬深交易所明確，按照“區(qū)別對待存量和增量公司、不溯及既往”原則，在新老規(guī)則銜接上給予市場一定的緩沖期，并將以2020年為首個起算年度。

　　數(shù)據(jù)顯示，截止2020年12月 15 日，被實施退市風險警示（*ST）的公司共計135家，被實施其他風險警示（ST）的公司共計82家。金融投資報記者通過梳理上市公司最新披露的2020年三季報發(fā)現(xiàn)，扣除ST股和*ST股，有55家未被風險警示的上市公司營收低于1億元且扣非前后凈利潤為負。其中包括了滬深主板公司31家，創(chuàng)業(yè)板公司14家，科創(chuàng)板公司10家。

　　在這些“高危股”中，前三季度虧損最嚴重的是神州細胞U、吉艾科技（300309）和【澤璟制藥(688266)、股吧】U，分別虧損5.15億元、4.43億元和2.28億元。同時，前三季度營收最低的公司分別是吉艾科技、神州細胞U和中房股份（600890），其中吉艾科技營收為負。雖然還需根據(jù)最終公布的年報數(shù)據(jù)來判斷上市公司是否存在危險，但是目前這些公司已處在危險邊緣，很可能會觸及退市“紅線”。

　　如果將2019年作為統(tǒng)計年份，約有52家上市公司營收低于1億元且扣非前后凈利潤為負，其中未被風險警示的上市公司約有22家。

　　從交易類指標來看，從12月14日收盤價來看，目前A股市場股價低于1元的只有6家公司，但沒有市值低于3億元的公司。 ST公司大面積跌停

　　高危股 的風險已經(jīng)體現(xiàn)二級市場上

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示 目前A股實施退市風險警示 *ST 的公司共計134家 被實施其他風險警示 ST 的公司共計83家 12月15日正常交易的ST股共209只 周二一開盤 ST板塊整體大幅下跌 有144只股票告跌 占比近70% 其中逾40只跌停

　　而在上述55家未被風險警示 營收低于1億元且扣非前后凈利潤為負的上市公司中 有41家公司股價下跌 其中跌幅最大的是吉艾科技 報2.8元/股 跌幅為13.04% 緊隨其后的是三家跌停公司 分別是香梨股份（600506） 威爾泰（002058） 【大東海A(000613)、股吧】（000613）

　　值得一提的是 在 高危股 全線下跌的背景下 澤璟制藥U收報漲停 今年1月23日 通過科創(chuàng)板第五套上市標準上市的澤璟制藥至今仍未實現(xiàn)盈利 財報顯示 2019年澤璟制藥扣非凈利為虧損2.72億元 2020年前三季度扣非凈利為虧損2.53億元 而今年前三季度營收僅0.28億元

　　華泰證券認為 退市新規(guī)的實施有望發(fā)揮市場化退市功能 助力A股實現(xiàn) 良幣驅(qū)逐劣幣 疊加注冊制的全面推進 股票市場資產(chǎn)質(zhì)量有望進一步提高 A股估值有望重塑 殼公司 僵尸企業(yè)等估值或?qū)⑦M一步收縮 而龍頭企業(yè)則有望享受更高的估值溢價 伴隨退市新規(guī)的實施 A股市場價值投資生態(tài)有望逐步形成