深圳市美的連醫(yī)療電子股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“美的連”)創(chuàng)業(yè)板IPO已獲深交所受理，本次發(fā)行上市保薦機(jī)構(gòu)為長(zhǎng)城證券。

　　美的連主營(yíng)業(yè)務(wù)為生命體征監(jiān)測(cè)儀器及耗材的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，專注于為麻醉手術(shù)與ICU提供高質(zhì)量的有源耗材。

　　2017年至2020年6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為9324.30萬(wàn)元、9969.13萬(wàn)元、1.30億元、8627.41萬(wàn)元；同期實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)分別為1924.51萬(wàn)元、3091.44萬(wàn)元、4388.43萬(wàn)元、3408.06萬(wàn)元。

　　葉茂林為美的連控股股東、實(shí)際控制人，直接持有公司25,414,657股股份，占公司總股本的62.29%，并持有公司員工持股平臺(tái)美弧投資81.69%財(cái)產(chǎn)份額，間接持有公司10,456,326股，間接持股比例為20.94%，合計(jì)持股比例為83.23%。

　　根據(jù)經(jīng)中興財(cái)光華會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)會(huì)計(jì)師審計(jì)的美的連2019年度、2018年度報(bào)告顯示，美的連2019年度、2018年度實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益前后孰低凈利潤(rùn)4174.31萬(wàn)元、2884.56萬(wàn)元，兩年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7058.87萬(wàn)元。

　　綜合上述情況，美的連本次發(fā)行上市申請(qǐng)適用《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》第二十二條第(一)款的規(guī)定：“最近兩年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬(wàn)元人民幣?！?/p>

　　美的連本次擬公開發(fā)行不超過(guò)1,360.00萬(wàn)股，擬募集資金4.98億元。本次發(fā)行募集資金計(jì)劃用于深圳生命體征監(jiān)測(cè)儀與傳感器擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、韶關(guān)麻醉與ICU有源耗材擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、技術(shù)中心升級(jí)項(xiàng)目、營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

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　　美的連是一家新三板掛牌公司，于2015年9月9日在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌(股票代碼：833505.OC)。

　　本次登陸創(chuàng)業(yè)板，美的連坦言還存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

　　(一) 行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

　　醫(yī)療器械產(chǎn)品的質(zhì)量直接關(guān)系到消費(fèi)者的生命安全和健康，因此各國(guó)對(duì)醫(yī)療器械的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)品質(zhì)量的監(jiān)管較為嚴(yán)格。公司客戶分布在亞洲、歐洲、北美、拉美和非洲等地區(qū)，覆蓋全球90多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售受上述國(guó)家和地區(qū)的醫(yī)療器械行業(yè)監(jiān)管政策影響。

　　但是，如果未來(lái)各地區(qū)相關(guān)監(jiān)管政策發(fā)生變化，公司產(chǎn)品無(wú)法滿足監(jiān)管要求，未取得產(chǎn)品許可或許可到期未續(xù)期，無(wú)法在相應(yīng)地區(qū)銷售，將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

　　(二) 產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

　　醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r與政策環(huán)境高度關(guān)聯(lián)，醫(yī)療行業(yè)政策可對(duì)整個(gè)行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生重大的影響。

　　主要政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)包括兩票制政策實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)、集中帶量采購(gòu)政策實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品無(wú)法進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)價(jià)格目錄的風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品無(wú)法進(jìn)入基本醫(yī)保醫(yī)用耗材目錄的風(fēng)險(xiǎn)、耗材收入占科室醫(yī)療服務(wù)收入比例控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　(三) 國(guó)際市場(chǎng)變化及貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)

　　公司的海外客戶遍布全球90多個(gè)國(guó)家，銷售國(guó)家主要是英國(guó)、丹麥、美國(guó)、荷蘭、意大利、俄羅斯等，大多為發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家，該等國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快，市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿^大。

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　　但是，如果相關(guān)市場(chǎng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化、市場(chǎng)需求減少、政局不穩(wěn)、與我國(guó)外交關(guān)系惡化、出現(xiàn)跨國(guó)訴訟、貿(mào)易摩擦等情況，均會(huì)對(duì)公司在上述國(guó)家或地區(qū)的業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。

　　若未來(lái)中美貿(mào)易摩擦進(jìn)一步加劇，美國(guó)政府?dāng)U大加征關(guān)稅的范圍或提升加征關(guān)稅的稅率，公司美國(guó)客戶可能會(huì)削減訂單或要求公司產(chǎn)品降價(jià)，導(dǎo)致公司美國(guó)地區(qū)出口銷售收入和盈利水平下降，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)產(chǎn)生不利影響。

　　此外，如我國(guó)與其他國(guó)家貿(mào)易摩擦增加或升級(jí)，并直接涉及公司主要產(chǎn)品出口，則也會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

　　(四) 匯率風(fēng)險(xiǎn)

　　公司境外銷售占比約60%，且主要以美元進(jìn)行結(jié)算。報(bào)告期內(nèi)公司的匯兌收益分別為-102.56萬(wàn)元、245.60萬(wàn)元和152.72萬(wàn)元和97.11萬(wàn)元，占公司同期利潤(rùn)總額的-4.78%、6.96%、3.03%、2.44%。2018年以來(lái)，受美國(guó)貨幣政策和財(cái)政政策變動(dòng)、貿(mào)易摩擦、新冠疫情等因素的影響，人民幣匯率波動(dòng)幅度有所加大。

　　若海外各國(guó)因疫情或其他原因?qū)е卤編刨H值，人民幣相對(duì)升值，可能對(duì)公司的產(chǎn)品出口帶來(lái)一定的負(fù)面影響。公司境外收入主要以美元結(jié)算，原材料采購(gòu)主要在境內(nèi)以人民幣完成，美元相對(duì)人民幣大幅貶值將對(duì)公司以人民幣計(jì)價(jià)的境外收入產(chǎn)生負(fù)面影響，同時(shí)也會(huì)拉低公司毛利率水平。

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　　(五) 市場(chǎng)開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

　　公司在國(guó)內(nèi)生命體征監(jiān)測(cè)耗材細(xì)分領(lǐng)域處于市場(chǎng)前列地位，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入分別為9324.30萬(wàn)元、9969.13萬(wàn)元、1.30億元及8627.41萬(wàn)元，相對(duì)整體行業(yè)、全球市場(chǎng)份額而言，公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模仍偏小。

　　公司在實(shí)現(xiàn)面向原有客戶的銷售后往往需要持續(xù)尋找新客戶、新訂單，公司在市場(chǎng)開發(fā)和新客戶獲取等方面仍然面臨一定的不確定性，如果公司的市場(chǎng)開發(fā)策略、市場(chǎng)開發(fā)推廣力度等方面未達(dá)預(yù)期，則有可能面臨銷售收入增長(zhǎng)乏力、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩甚至下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，公司客戶較為分散，對(duì)公司的市場(chǎng)營(yíng)銷、客戶管理、應(yīng)收賬款管理、營(yíng)銷隊(duì)伍建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)管控等提出了更高的要求，如果不能實(shí)施良好的內(nèi)部控制及約束機(jī)制，將給公司經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)不利影響，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降。

　　(六) 凈資產(chǎn)收益率及毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)

　　報(bào)告期內(nèi)，公司歸屬于母公司股東的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為32.53%、40.97%、48.36%和34.03%。本次發(fā)行完成后，公司凈資產(chǎn)規(guī)模將大幅度提高，而本次募集資金投資項(xiàng)目的投資不能快速產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)難以同步增長(zhǎng)，短期內(nèi)凈資產(chǎn)收益率將下降。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為56.08%、57.02%、57.57%和60.87%，毛利率水平較高，如果未來(lái)公司不能提升自身的技術(shù)和資金實(shí)力，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素使得產(chǎn)品銷售價(jià)格可能受到影響，加之原材料價(jià)格波動(dòng)，可能導(dǎo)致公司綜合毛利率下降。

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