據(jù)上交所消息，1月6日，上交所已受理寧波環(huán)洋新材料股份有限公司(以下簡稱“環(huán)洋股份”)的首發(fā)申請(qǐng)。環(huán)洋股份擬于科創(chuàng)板上市，本次公開發(fā)行股票數(shù)量不超過6,800萬股，募集資金20億元，保薦機(jī)構(gòu)為安信證券。

　　資料顯示，環(huán)洋股份是一家專業(yè)從事環(huán)氧氯丙烷的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為環(huán)氧氯丙烷。環(huán)氧氯丙烷，主要用于生產(chǎn)環(huán)氧樹脂，環(huán)氧樹脂的下游領(lǐng)域主要為涂料、電子電氣、復(fù)合材料及膠粘劑等。環(huán)氧氯丙烷亦可用于合成固化劑TGIC、溶劑、稀釋劑、氯醇橡膠、聚醚多元醇、陽離子醚化劑、醫(yī)藥中間體、表面活性劑等，而這些產(chǎn)品又廣泛應(yīng)用于化工、輕工、交通運(yùn)輸、醫(yī)藥、電子電氣等領(lǐng)域。除環(huán)氧氯丙烷以外，公司其他主營業(yè)務(wù)收入主要系氧化鈣、副產(chǎn)品氯化鈣對(duì)外銷售形成的收入。截至本招股說明書簽署日，公司共獲得國家發(fā)明專利8項(xiàng)，實(shí)用新型專利5項(xiàng)，正在申請(qǐng)中的發(fā)明專利5項(xiàng)。

　　截至本招股說明書簽署日，潤華投資直接持有公司59.97%的股份，系公司控股股東。方福良、陳萍萍夫婦及其女兒方欣女士通過直接持股和間接控制潤華投資、東港投資、寧波仁洋、寧波智洋、寧波信洋、寧波宏康等合伙企業(yè)，合計(jì)控制公司85.38%股份，系公司的實(shí)際控制人。

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　　環(huán)洋股份擬公開發(fā)行6,800萬股，募集資金20億元，將用于“24萬t/a環(huán)氧樹脂一體化循環(huán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)改造暨高鹽廢水綜合利用示范項(xiàng)目”和“補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目”。

　　業(yè)績穩(wěn)步上升，毛利率波動(dòng)明顯

　　環(huán)洋股份2017年至2020年1-9月營業(yè)收入分別為54,074.81萬元、80,578.25萬元、112,914.26萬元和75,628.92萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為10,418.51萬元、14,702.98萬元、32,691.68萬元和20,450.23萬元。

　　報(bào)告期內(nèi)，主營業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比例分別為91.94%、87.94%、96.18%和95.02%，其他業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比例分別為8.06%、12.06%、3.82%和4.98%，對(duì)公司業(yè)績影響較小。

　　報(bào)告期各期末，公司資產(chǎn)總額分別為71,522.56萬元、117,441.06萬元、155,313.52萬元和217,761.40萬元，呈逐年快速增加趨勢(shì)。報(bào)告期各期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為48.26%、59.25%、48.53%和46.92%。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)成本分別為37,347.75萬元、56,600.65萬元、58,902.09萬元和44,038.94萬元，其中直接材料占營業(yè)成本的比例分別為72.38%、78.49%、74.09%和70.43%，占比較大。直接材料主要包括甘油、氯化氫及氫氧化鈣等，該等原材料采購價(jià)格系影響公司成本的主要因素。

　　報(bào)告期內(nèi)，甘油采購價(jià)格分別為3,205.94元/噸、3,012.89元/噸、1,877.52元/噸和2,019.85元/噸，呈下降趨勢(shì)；氯化氫采購價(jià)格分別為47.39元/噸、170.94元/噸、170.94元/噸和234.67元/噸，呈上升趨勢(shì)；氫氧化鈣采購價(jià)格分別為522.47元/噸、616.96元/噸、651.56元/噸和668.83元/噸，呈上漲趨勢(shì)。

　　公司期間費(fèi)用主要為銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用。報(bào)告期內(nèi)，公司期間費(fèi)用占營業(yè)收入的比重分別為8.21%、8.85%、14.30%和11.56%，呈上升趨勢(shì)，主要系銷售運(yùn)費(fèi)及管理人員薪酬增加所致。

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　　報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別30.93%、29.76%、47.83%和41.77%，其中主營業(yè)務(wù)毛利率分別為31.16%、32.81%、49.12%和42.28%，其他業(yè)務(wù)毛利率分別為28.36%、7.49%、15.51%和32.11%。

　　報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為1,606.86萬元、1,565.47萬元、1,139.38萬元和3,358.38萬元，占營業(yè)收入的比重分別為2.97%、1.94%、1.01%和4.44%，應(yīng)收賬款余額較小，占營業(yè)收入的比重較低。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入分別為1,694.39萬元、2,855.69萬元、4,551.61萬元和2,109.28萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入比重分別為3.13%、3.54%、4.03%和2.79%。

　　報(bào)告期內(nèi)，分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金分別為5,252.43萬元、3,613.49萬元、7,149.37萬元和9,248.30萬元，其中分配股利支付的現(xiàn)金分別為4,70.00萬元、2,008.00萬元、5,308.20萬元和7,958.80萬元；償付利息支付的現(xiàn)金分別為552.43萬元、1,605.49萬元、1,841.17萬元和1,289.50萬元。

　　營收嚴(yán)重依賴單一產(chǎn)品，核心產(chǎn)品價(jià)格下降明顯

　　環(huán)洋股份主要從事環(huán)氧氯丙烷的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，報(bào)告期內(nèi)，核心產(chǎn)品環(huán)氧氯丙烷銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為89.35%、86.75%、94.57%和91.16%，占比較高。

　　2017-2019年，環(huán)洋股份環(huán)氧氯丙烷產(chǎn)量在國內(nèi)的市場占有率分別為8.84%、9.96%和14.07%，占有率較高且總體呈上升趨勢(shì)，環(huán)洋股份環(huán)氧氯丙烷產(chǎn)量位居行業(yè)前列。

　　價(jià)格方面，環(huán)氧氯丙烷2020年平均價(jià)格下降明顯，前9月平均價(jià)格為8476.21元/噸，而2019年平均價(jià)格為10857.57元/噸，降幅21.93%。

　　環(huán)洋股份表示，雖然公司一直積極布局碳三產(chǎn)業(yè)鏈，投資建設(shè)環(huán)氧樹脂、氫氧化鈣生產(chǎn)線，積極實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游一體化整合，但在未來一段時(shí)間內(nèi)，環(huán)氧氯丙烷仍是公司營業(yè)收入的主要來源，如果環(huán)氧氯丙烷下游市場發(fā)生重大變化，將對(duì)公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。

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　　集中的產(chǎn)品類型有助于公司集中精力實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，增強(qiáng)公司在細(xì)分市場的競爭優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)導(dǎo)致公司對(duì)下游行業(yè)需求依存度較高。未來若公司主要產(chǎn)品的市場環(huán)境發(fā)生重大變化，或者技術(shù)變革淘汰了現(xiàn)有的技術(shù)和產(chǎn)品，而公司又未能在短時(shí)間內(nèi)完成新產(chǎn)品的研發(fā)和市場布局、未能及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，或新產(chǎn)品不能獲得客戶認(rèn)可，將對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績?cè)斐奢^大不利影響。

　　存貨賬面價(jià)值逐年上升，且占比較高

　　截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日以及2020年9月30日，公司財(cái)務(wù)報(bào)表所列示存貨賬面價(jià)值分別為7,782.82萬元、25,016.84萬元、31,524.53萬元以及42,494.38萬元，各年度存貨期末賬面價(jià)值占資產(chǎn)總額的比例分別為10.88%、21.30%、20.30%以及19.51%，各年度存貨中原材料的占比分別為48.04%、79.96%、86.67%以及85.80%。

　　公司主要產(chǎn)品為環(huán)氧氯丙烷，主要原材料包括甘油、氫氧化鈣等化工原料，具體如下：

　　報(bào)告期各期末，原材料余額分別為3,739.13萬元、20,003.07萬元、27,322.61萬元和36,459.43萬元，原材料余額持續(xù)大幅增長，主要是由于：一方面公司存貨規(guī)模隨經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大而不斷增長；另一方面，科麟環(huán)?！癟DI、MDI尾氣廢HCl綜合利用一期項(xiàng)目——甘油法年產(chǎn)環(huán)氧氯丙烷10萬噸及環(huán)氧樹脂6萬噸環(huán)保工程項(xiàng)目”預(yù)計(jì)于2021年6月末完工投產(chǎn)，公司相應(yīng)備貨。

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　　報(bào)告期各期末，在途物資分別為2,085.71萬元、4,278.32萬元、2,971.72萬元和4,719.20萬元，主要系公司自境外采購尚未到庫的甘油，金額波動(dòng)主要系境外供應(yīng)商期末發(fā)貨時(shí)點(diǎn)影響所致。

　　報(bào)告期各期末，庫存商品余額分別為864.20萬元、724.49萬元、377.63萬元和425.08萬元，余額較小，主要系公司加強(qiáng)存貨管理，產(chǎn)品生產(chǎn)入庫后及時(shí)銷售出庫所致。

　　2017年末，公司委托加工物資余額為1,074.63萬元，主要系委托加工廠將粗甘油提純?yōu)榫视汀?018年度，公司對(duì)生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行更新，直接以粗甘油為原料，通過預(yù)處理、分離提純、后處理等步驟，實(shí)現(xiàn)對(duì)粗甘油的提純，得到與進(jìn)口精甘油同等質(zhì)量的產(chǎn)品，用于合成環(huán)氧氯丙烷。2020年9月末，委托加工物資系委托國豐鈣業(yè)加工的氧化鈣。

　　2019年末及2020年9月末，備品備件余額分別為810.44萬元和847.15萬元，主要系公司“利用副產(chǎn)鹽酸新增9萬t/a甘油法環(huán)氧氯炳烷擴(kuò)建工程項(xiàng)目”完工后，由在建工程-工程物資轉(zhuǎn)入的設(shè)備相關(guān)零部件。

　　環(huán)洋股份表示，公司主要從事環(huán)氧氯丙烷的生產(chǎn)與銷售，其向外采購的原材料主要是甘油。公司各年度存貨賬面價(jià)值較大且占資產(chǎn)總額比例較高，而期末留存的基本是原材料，故整體來看，原材料甘油入賬金額的真實(shí)性和完整性影響到公司的關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)，公司可能存在管理層為了達(dá)到特定目標(biāo)或期望而操縱存貨，存在重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，因此會(huì)計(jì)師將存貨認(rèn)定確定為關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)。

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　　客戶集中度較高，前五大客戶銷售收入占比超70%

　　報(bào)告期內(nèi)，公司的客戶主要為環(huán)氧樹脂生產(chǎn)廠商及化工產(chǎn)品貿(mào)易商。報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶銷售收入占當(dāng)期銷售收入的比例分別為74.91%、83.10%、78.39%和74.82%。

　　環(huán)洋股份表示，公司客戶相對(duì)集中，主要原因包括兩方面，一是公司的產(chǎn)能有限，在滿足巴陵石化、【宏昌電子(603002)、股吧】、國都化工等直接客戶的部分需求后，剩余產(chǎn)能有限，為贏得更廣泛客戶的認(rèn)可、擴(kuò)大品牌知名度、進(jìn)一步開拓市場，公司常年與行業(yè)內(nèi)主要貿(mào)易商保持穩(wěn)定合作關(guān)系，將產(chǎn)品銷往各大中型的下游客戶；二是下游環(huán)氧樹脂行業(yè)市場集中度較高。

　　在來自主要客戶的銷售收入占比較高的情況下，若公司因產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量不符合主要客戶的要求導(dǎo)致雙方合作關(guān)系發(fā)生重大不利變化，或主要客戶市場占有率下降導(dǎo)致其采購量減少，或下游行業(yè)增長放緩，或主要客戶因經(jīng)營狀況發(fā)生較大風(fēng)險(xiǎn)，或發(fā)生不再續(xù)約、違約等情形，而公司在短期內(nèi)無法開拓新客戶，將對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績?cè)斐刹焕绊憽?/p>

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