2016年11月，步長(zhǎng)制藥（603858）在招股書中向投資者描繪了一幅美好藍(lán)圖：充分發(fā)揮營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)，提高產(chǎn)品覆蓋率和滲透率；進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)；進(jìn)一步擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋率。

　　為了達(dá)到上述目標(biāo)，步長(zhǎng)制藥在招股書中一口氣推出10個(gè)募投項(xiàng)目，募資總額為36.7億元。其中，6個(gè)為生產(chǎn)基地或擴(kuò)建項(xiàng)目，剩下4個(gè)分別為擴(kuò)建營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、上馬ERP系統(tǒng)、補(bǔ)充流動(dòng)資金和歸還銀行貸款。

　　最后市場(chǎng)也沒(méi)有讓步長(zhǎng)制藥失望，募資額高達(dá)39億元。

　　4年多過(guò)去了，步長(zhǎng)制藥上述藍(lán)圖完成如何？

　　據(jù)步長(zhǎng)制藥最新公告顯示，該公司IPO募投的生產(chǎn)基地或擴(kuò)建項(xiàng)目基本都難產(chǎn)。募資前就開(kāi)工建設(shè)的6個(gè)生產(chǎn)項(xiàng)目中，到目前為止只有1個(gè)完工，網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷擴(kuò)建和ERP系統(tǒng)建設(shè)兩個(gè)項(xiàng)目至今都未開(kāi)工。

　　而補(bǔ)充流動(dòng)資金和歸還銀行貸款的錢全部花光。

　　10個(gè)IPO募投項(xiàng)目

　　2016年11月18日，步長(zhǎng)制藥成功登陸上交所。該公司在招股書中向全體投資者描繪了一幅雄偉藍(lán)圖。

　　“未來(lái)三年，在堅(jiān)持研發(fā)專利中藥新產(chǎn)品基礎(chǔ)上，擇機(jī)進(jìn)入生物制藥、化學(xué)藥領(lǐng)域，充分發(fā)揮營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)，提高公司產(chǎn)品的覆蓋面和滲透率；實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有主要產(chǎn)品產(chǎn)能改擴(kuò)建項(xiàng)目，解決公司快速發(fā)展所面臨的生產(chǎn)瓶頸，同時(shí)進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)；進(jìn)一步擴(kuò)大公司銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋率。”步長(zhǎng)制藥表示。

　　而為了實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，公司在上市招股時(shí)一口氣推出6個(gè)基地生產(chǎn)或擴(kuò)建項(xiàng)目：陜西步長(zhǎng)制藥有限公司心腦血管用藥生產(chǎn)基地新建、擴(kuò)建項(xiàng)目，山東步長(zhǎng)制藥股份有限公司穩(wěn)心系列產(chǎn)品生產(chǎn)基地項(xiàng)目，山東丹紅制藥有限公司丹紅生產(chǎn)基地（注射液 GMP 車間改擴(kuò)建）項(xiàng)目，山東步長(zhǎng)神州制藥有限公司婦科用藥生產(chǎn)基地二期項(xiàng)目，楊凌步長(zhǎng)制藥有限公司一期工程建設(shè)項(xiàng)目，凍干粉生產(chǎn)線、水針生產(chǎn)線改造建設(shè)項(xiàng)目。

　　剩下四個(gè)項(xiàng)目分別為1.4億元用于山東步長(zhǎng)制藥股份有限公司營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建項(xiàng)目，2.95億元用于山東步長(zhǎng)制藥股份有限公司 ERP 系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目，2億元補(bǔ)充流動(dòng)資金和16億元償還銀行借款，使得公司募資總額高達(dá)36.7億元。

　　對(duì)于生產(chǎn)基地新建、擴(kuò)建及改造項(xiàng)目的必要性，步長(zhǎng)制藥稱多條生產(chǎn)線已經(jīng)處于飽和生產(chǎn)狀態(tài)，因此迫切需要提升產(chǎn)能；對(duì)于擴(kuò)建營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，步長(zhǎng)制藥稱銷售收入快速增長(zhǎng)，募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后公司產(chǎn)能將進(jìn)一步提高，現(xiàn)有營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)已難以滿足公司發(fā)展的需要；對(duì)于ERP系統(tǒng)建設(shè)，是企業(yè)應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重要手段之一。

　　總之，所有的項(xiàng)目都是急公司所急。為了不措施市場(chǎng)良機(jī)，步長(zhǎng)制藥甚至在募資未到帳的情況下，用公司自有資金開(kāi)工了6個(gè)項(xiàng)目。

　　描繪如此之好，投資者也很給力，步長(zhǎng)制藥最終融資39億元，超募2.3億元。

　　大部分項(xiàng)目“跳票”

　　根據(jù)招股書顯示，步長(zhǎng)制藥6個(gè)生產(chǎn)基地和擴(kuò)建項(xiàng)目在招股書披露之前全部拿到當(dāng)?shù)卣藴?zhǔn)通知，可以說(shuō)萬(wàn)事俱備只欠資金。

　　準(zhǔn)備如此充分，4年多過(guò)去了，拿到錢后的步長(zhǎng)制藥在這些項(xiàng)目的進(jìn)展如何？

　　從建設(shè)進(jìn)度看，除了楊凌步長(zhǎng)制藥有限公司一期工程建設(shè)項(xiàng)目外，其它五個(gè)生產(chǎn)基地和擴(kuò)建項(xiàng)目全部未完工。陜西步長(zhǎng)制藥有限公司心腦血管用藥生產(chǎn)基地新建、擴(kuò)建項(xiàng)目進(jìn)最快，投資進(jìn)度達(dá)到86.34%；山東步長(zhǎng)神州制藥有限公司婦科用藥生產(chǎn)基地二期項(xiàng)目投資進(jìn)度為51%；其余三個(gè)項(xiàng)目投資進(jìn)度均未達(dá)到50%。

　　而網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷擴(kuò)建和ERP系統(tǒng)建設(shè)兩個(gè)項(xiàng)目至今都未開(kāi)工。

　　募投項(xiàng)目未能完工，公司經(jīng)營(yíng)自然沒(méi)有達(dá)到步長(zhǎng)制藥在招股書中描繪的目標(biāo)。營(yíng)收方面，公司近幾年來(lái)止步140億元左右。國(guó)際化方面，去年上半年只有200多萬(wàn)元的銷售收入。

　　對(duì)于投資者而言，該公司股價(jià)上市以來(lái)一路下跌。目前股價(jià)與上市之初最高價(jià)相比，下跌幅度超過(guò)60%以上。而對(duì)于步長(zhǎng)制藥而言，其在招股書描繪的美好藍(lán)圖是否實(shí)現(xiàn)，已無(wú)人過(guò)問(wèn)。