COVID-19衰退突如其來，痛苦不堪，但是許多高科技公司度過了難關(guān)，因?yàn)樵诩掖胧?、遠(yuǎn)程工作和在線教育推動了對有關(guān)公司的產(chǎn)品和服務(wù)需求。

　　但是，隨著投資者轉(zhuǎn)向價值型股票，加上債券收益率和疫苗接種率上升，許多科技股正在下跌。像Zoom Video Communications（NASDAQ：ZM）這樣高度依賴疫情順風(fēng)的高增長科技公司，開始失去光彩。

　　面對這些挑戰(zhàn)，投資者必須對科技股更具選擇性。具體來說，他們應(yīng)將重點(diǎn)放在能夠抵御下一次衰退的常青科技巨頭上，這種衰退很可能是由傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)引起，而非另一場全球性疫情大流行。

　　讓我們檢視符合上述條件的三間公司：salesforce.com（NYSE：CRM）、Palo Alto Networks（NYSE：PANW）和微軟（Microsoft）（NASDAQ：MSFT）。

　　1.Salesforce

　　全球最大以云為基礎(chǔ)的客戶關(guān)系管理（CRM）服務(wù)提供商Salesforce，自2004年IPO以來已經(jīng)歷了兩次主要經(jīng)濟(jì)衰退。

　　Salesforce技術(shù)拋售后可買嗎？

　　自公開上市以來，Salesforce股價已上漲近8,000％，在過去12個月，由于市場對公司服務(wù)（包括以云為基礎(chǔ)銷售、營銷和分析工具）的需求，在整個疫情中保持強(qiáng)勁，公司股價已上漲約50％。

　　Salesforce在截至1月底止2021財年收入增長24％，達(dá)到212.5億美元，經(jīng)調(diào)整盈利增長了65％。它還重申了目標(biāo)，到2026財年將年收入增加一倍以上，達(dá)到逾500億美元。

　　Salesforce正在設(shè)定如此具信心的長期預(yù)測，是因?yàn)楣緦⒗^續(xù)精簡銷售團(tuán)隊(duì)、數(shù)字化運(yùn)營，并更多地依靠數(shù)據(jù)驅(qū)動進(jìn)行決策，以削減成本、提高效率并減少對重復(fù)性人手工作依賴。

　　這些長期趨勢可能因經(jīng)濟(jì)不景氣而加速。Salesforce計劃收購和將Slack整合，將擠壓公司近期盈利增長，但公司股票的價值仍是合理，預(yù)期市盈率逾50倍，而今年市銷率還不到8倍。

　　2.Palo Alto Networks

　　網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)是一個常青市場。實(shí)際上，在經(jīng)濟(jì)衰退期間，由于黑客、公司和國家支持的組織訴諸新方法以竊取金錢和機(jī)密，出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)攻擊通常加劇。

　　美國、中國和其他國家之間緊張關(guān)系不斷升級（驅(qū)使拜登總統(tǒng)將網(wǎng)絡(luò)安全指定為美國政府“重中之重”），應(yīng)令頂級網(wǎng)絡(luò)安全公司能夠在未來衰退中繼續(xù)發(fā)展。

　　Palo Alto Networks是我在該領(lǐng)域首選，該公司為150多個國家/地區(qū)80,000多名客戶提供服務(wù)。它是企業(yè)防火墻市場領(lǐng)導(dǎo)者，近年來，它已從現(xiàn)場設(shè)備轉(zhuǎn)向以云和AI為基礎(chǔ)服務(wù)。

　　該擴(kuò)展是公司通過大筆收購和投資作支持的，該公司通過訂閱鎖定了客戶，并擴(kuò)大了護(hù)城河，以抗衡像CrowdStrike這樣云原生競爭對手，和提供自己安全服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)巨頭Cisco。

　　在截至今年1月底止2021財年上半年，Palo Alto收入同比增長24％，公司經(jīng)調(diào)整盈利躍升41％。該公司預(yù)計全年收入增長22％至23％，經(jīng)調(diào)整盈利將增長19％至21％。

　　該股票預(yù)期市盈率約為50倍，而明年市銷率不足7倍，這使公司成為這個泡沫市場中屬估值合理的增長型股票。

　　3.Microsoft

　　在過去七年，微軟已經(jīng)從老化軟件巨頭，轉(zhuǎn)變?yōu)樵鲩L中云計算公司。Satya Nadella曾領(lǐng)導(dǎo)微軟的云計算和企業(yè)集團(tuán)，他作為第三任行政總裁，以“移動優(yōu)先，云計算優(yōu)先”口號領(lǐng)導(dǎo)了公司進(jìn)行轉(zhuǎn)變。

　　在Nadella領(lǐng)導(dǎo)下，微軟的Azure成為僅次于Amazon Web Services（AWS），成為世界第二大云基礎(chǔ)架構(gòu)平臺。該公司將以桌面為主的生產(chǎn)力軟件，轉(zhuǎn)換為以云為基礎(chǔ)服務(wù)，并啟動了Windows 10作為Windows“最新”版本，隨后將通過云而不是本地OS安裝進(jìn)行更新。

　　結(jié)果，微軟商業(yè)云收入（包括Office 365、Dynamics 365、Azure和其他服務(wù)）在上個季度同比增長34％，占整體收入39％。該核心業(yè)務(wù)與經(jīng)濟(jì)衰退完全隔離，因?yàn)樗ㄟ^粘性訂閱鎖定用戶。

　　Nadella還放棄了困擾微軟命運(yùn)多年Windows Phone，推出了適用于iOS和Android的移動版應(yīng)用程式，并繼續(xù)擴(kuò)展Xbox和Surface業(yè)務(wù)。它還通過HoloLens進(jìn)入擴(kuò)增實(shí)景市場，并通過Xbox Cloud Gaming進(jìn)入了云游戲市場。

　　微軟在2021財年上半年（截至2020年底），收入同比增長15％，盈利增長了33％。分析師預(yù)計公司全年收入和利潤將分別增長15％和29％，但該股預(yù)期市盈率為31倍仍屬合理。

　　結(jié)語

　　在疫情期間，Salesforce、Palo Alto Networks和Microsoft都表現(xiàn)良好，但他們不會依賴于保持居家狀態(tài)的趨勢來保持增長。與許多其他高增長科技寵兒相比，他們的股票也便宜，它們核心業(yè)務(wù)都具備應(yīng)付未來衰退的能力。