昨天文章聊了聊磷酸鐵鋰目前面臨的問題，很多朋友留言問是不是不看好磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈了...

　　當(dāng)然不是...鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)俏医衲曛仃P(guān)注的方向...也是我心目中的動力電池2021年最值得關(guān)注細分領(lǐng)域。

　　昨天之所以提示一些風(fēng)險，是因為板塊短期熱度比較高了。

　　很多人做投資習(xí)慣了在跌的時候去找風(fēng)險，漲了之后找機會，一直陷入追漲殺跌的誤區(qū)中。

　　然而投資從來都應(yīng)該跌的時候找機會，漲的時候看風(fēng)險。

　　下跌的本質(zhì)就是風(fēng)險的釋放，當(dāng)股價下跌時，公司基本里不好的預(yù)期已經(jīng)充分反應(yīng)了，這個時候我們再去談?wù)撘呀?jīng)表現(xiàn)在股價里的利空又有什么意義呢？只是自己嚇自己而已。

　　這個時候我們應(yīng)該多去關(guān)注公司積極的一面，公司基本面向好的一面，只要積極的一面被市場關(guān)注，公司股價就有望得到提振。

　　而上漲本就是好的預(yù)期充分演繹的過程，當(dāng)市場把好的預(yù)期已經(jīng)打進了股價里時，我們就應(yīng)該想想公司不好的地方了，好的預(yù)期充分演繹了，之后可能就要演繹不好的預(yù)期了。

　　這才是我們應(yīng)該用在股市的辯證法，而不是像一根韭菜，漲了就喊機會，跌了就覺得世界要崩潰...（好像雙壓了）

　　分享兩個市場沒有關(guān)注到的邏輯

　　關(guān)于磷酸鐵鋰，大家都在談的成本安全爆款車型的邏輯我今天就不再重復(fù)了，大家可以看看我之前的文章（在昨天的文章開頭有掛出鏈接）。

　　今天我想聊兩個市場關(guān)注度比較低的鐵鋰的邏輯。

　　1.循環(huán)次數(shù)。

　　對于鐵鋰和三元，大家的理解更多的應(yīng)該是類似CTP結(jié)構(gòu)變化改變了磷酸鐵鋰電池系統(tǒng)的體積能量密度，使得鐵鋰系統(tǒng)體積能量密度提升，再由于其價格和安全性的優(yōu)勢，因此近年來得到了車廠的青睞，開始大規(guī)模使用。

　　其實除了價格和安全，磷酸鐵鋰電池還有一個非常重要的優(yōu)勢--循環(huán)次數(shù)。

　　所謂循環(huán)次數(shù)，就是指電池用多久后帶電量會衰減，根據(jù)我們產(chǎn)業(yè)調(diào)研得知，目前磷酸鐵鋰電池已經(jīng)可以做到6000次循環(huán)后衰減不超過20%，而三元電池一般情況下1000次循環(huán)后衰減就會超過20%。

　　這意味著磷酸鐵鋰充電6000次后能量密度才會衰減20%，但三元電池只要充電1000次衰減就會大幅增加。

　　這對于乘用車來說其實意義不大，所以市場關(guān)注不高。

　　舉個例子，假如我們買一個電動車，一周充電兩次，一年也就充電100次，1000次充放電已經(jīng)可以用10年了，大多數(shù)人一個車都不會開10年...何況根據(jù)我的經(jīng)驗，我頂多一周充電一次，很多時候兩周才充一次，這樣無論用鐵鋰還是三元電池，使用年限其實都很長了，區(qū)別不大。

　　但這對運營車輛和儲能來說意義就很大了。

　　再舉例，比如我是一個滴滴師傅，我一天肯定需要充電一次，一年365次，3年就會充放電1000次...

　　如果用三元電池，三年后續(xù)航里程就會出現(xiàn)大幅衰減...但如果用鐵鋰電池18年后續(xù)航里程才會出現(xiàn)大幅衰減...

　　對于儲能來說更是如此，儲能一定是每天都要充放電的，白天光伏把發(fā)出來的電存儲在電池里，這是充電，晚上電池要向電網(wǎng)輸電，這是放電，每天都會完成充放電，有時可能一天還不止充放電一次...

　　因此三元電池如果用在儲能上，可能一兩年就要換一個，但鐵鋰可以用10年...因此鐵鋰電池在儲能上每年的使用成本是遠遠低于三元的...這也是我判斷未來儲能會100%使用鐵鋰的重要原因。

　　循環(huán)次數(shù)這塊還有一個小知識點，液相法造出的磷酸鐵鋰電池循環(huán)次數(shù)是優(yōu)于固相法造出的磷酸鐵鋰電池的。

　　而國內(nèi)只有德方納米一家掌握了液相法的技術(shù)。這意味著德方生產(chǎn)的正極材料和其他廠商生產(chǎn)的正極材料是有區(qū)別的，是有差異化的，因此即便行業(yè)未來出現(xiàn)了整體的供大于求，德方可能也能憑借其產(chǎn)品的差異化，拿到更好的毛利率水平。

　　2.出口。

　　在制造業(yè)里有一個眾所周知的觀點，外國人的錢是最好賺的。

　　大家看蘋果產(chǎn)業(yè)鏈里誕生了多少大市值公司，華為產(chǎn)業(yè)鏈里卻幾乎沒有大市值公司...大家還可以去看看LG電池產(chǎn)業(yè)鏈里的廠商毛利率有多少，寧德產(chǎn)業(yè)鏈里的廠商毛利率又有多少。同樣是供應(yīng)隔膜，供LG比供寧德毛利率要高一倍...

　　對于鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈來說未來盈利能力的大幅提升，也少不了出口這一步。

　　目前海外基本沒有鐵鋰正極材料的生產(chǎn)廠，國內(nèi)經(jīng)過多年的摸索，已經(jīng)把鐵鋰材料的生產(chǎn)的成本控制到了非常低的水平，海外也不可能再有什么新的鐵鋰材料廠具備競爭力了。

　　但從需求來看，大眾已經(jīng)明確表示了未來入門車型將會大面積換裝鐵鋰電池，特斯拉更是已經(jīng)全面引用鐵鋰電池，海外汽車廠對于鐵鋰的需求是非常旺盛的。

　　這意味著國內(nèi)鐵鋰正極材料廠一定會走到出口這一步，在未來1-2年中的某一個時間點，國內(nèi)某個，或者某兩個能出口的鐵鋰正極廠的盈利能力將大幅提升，估值和股價也將會大幅提升，將重復(fù)【恩捷股份(002812)、股吧】在過去三年發(fā)生的故事...

　　這是非常有想象力的...這也是超越周期的...

　　至于誰能跑出來，目前來看肯定還是兩個龍頭最有希望。一個是湖南裕能（還未上市），他已經(jīng)供應(yīng)了特斯拉上海工廠，具備海外供應(yīng)經(jīng)驗。另一個是德方納米，他的優(yōu)勢是有海外授權(quán)的專利，海外廠商對于專利是比較在意的，德方是國內(nèi)唯一一家擁有專利授權(quán)的企業(yè)。但我目前經(jīng)過多方查證后沒法判斷究竟是不是擁有專利授權(quán)才能出口...

　　因此我們不能否認磷酸鐵鋰材料的周期性，但這一定是一個周期成長賽道，總需求在大幅提升，而且由于正極材料不是簡單的標(biāo)準(zhǔn)品，我們也不能直接就拿其對標(biāo)周期的大宗商品看待。

　　而且哪怕就是一個周期品，當(dāng)我們展望2025年，國內(nèi)磷酸鐵鋰材料需求達到300萬噸左右，即便市占率最高的龍頭市占率僅為1/3，他的銷量也將達到一年100萬噸，假設(shè)每噸凈利2000元（目前為單噸凈利5000元，2019年供需關(guān)系正常時為2000-3000元），一年也將有20億利潤，給20倍估值市值也有400億，而目前鐵鋰正極中估值最高的德方納米也就150億市值...

　　這個周期成長賽道，空間還很大。短期看這里可能是一個情緒高點，稍微眼光長遠點，這里就剛剛開始。

　　磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈真正的風(fēng)險其實在于技術(shù)路線的迭代，也就是昨天我講到的寧德研發(fā)的新化學(xué)體系，不過這塊還需要做跟蹤，目前是沒影的事。