如果于2000年就于中國營運社交平臺，應(yīng)該等待不到2010年后，智能手機普及，便已離場。同一盤生意，同業(yè)的人才，不同的大環(huán)境，會有顯著不同的結(jié)果。

　　于廿年前，社會資本不多，內(nèi)房是一個誰能向銀行融資，誰就能跑出的行業(yè)。

　　然后，一家家內(nèi)房于中港市場上市，懂得搞集資的成為贏家。接著是發(fā)美元債，捕捉人民幣升值我機會。去年最近一波就是，誰敢沖，誰就做老大。

　　可是，自內(nèi)地推出三條紅線后，整個內(nèi)房生態(tài)系統(tǒng)出現(xiàn)大變化。

　　第一，整個行業(yè)的增長已經(jīng)有限，再難容納數(shù)以百計的企業(yè)生存，亦出現(xiàn)了整合的勢頭，于一百大以后的企業(yè)，要競爭下去，就要建立一套生存法則；或是尋求一個好的方案退出。

　　第二，經(jīng)歷廿年的經(jīng)濟及展后，中國國內(nèi)已不缺民間資本，而且一些企業(yè)家賺得的資本，比中小型內(nèi)房更多，買房已不能滿足他們。

　　代建行業(yè)處高速增長

　　兩股需求的力量支持下，代建行業(yè)于近五年增長迅速；至去年7月，行業(yè)龍頭綠城管理(SEHK:9979)于香港上市，雖然都叫管理，又是輕資產(chǎn)模式，但與其他物業(yè)管理完全不同。

　　綠城管理母企為綠城(SEHK:3900)，早年以高質(zhì)量項目于長三角地區(qū)發(fā)跡，但財務(wù)管理不善，先后引入九倉(SEHK:4)及中交建(SEHK:1800)作主要股東，創(chuàng)辦人宋衛(wèi)平持股只余下約8.7%。

　　由于股東結(jié)構(gòu)改變，也不傾向加大集本發(fā)展，因此孕育了綠城管理出來，為政府及投資者代建不同的項目。

　　客戶只需要出資投地及支付建筑費，剩下來的綠城管理一手包辦，從設(shè)計、施工到銷售，甚至運用「綠城」的品牌。簡單來說，有資金便能成為發(fā)展方。

　　那客戶竟然能掏出這么多資金，為何又不自資發(fā)展呢？經(jīng)過多年的發(fā)展后，中國物業(yè)發(fā)展已變得專門化，從法規(guī)到建筑經(jīng)驗，并不是一個新手便能涉足的市場，而且不少客戶只希望出資，并不想花心神作管理，所以代建市場高速增長。

　　如同2015年上市的中海物業(yè)(SEHK:2669)一樣，綠城管理暫時為代建行業(yè)的第一股，即使未來龍頭位置難保，但受惠代建行業(yè)的興起，綠城管理能成為受惠耆的機會很高，所以未來一年，如市場出現(xiàn)調(diào)整，都是綠城管理吸納的機會。

　　(持牌人士，撰文時并沒有持有上述個股)