2021年6月28日-7月2日，上證綜指下跌 2.46%，創(chuàng)業(yè)板指下跌 0.41%，滬深 300 指數(shù)下跌 3.03%，科創(chuàng) 50 指數(shù)上漲 0.22%，恒生指數(shù)跌3.34%。海外市場，道瓊斯指數(shù)漲1.02%，納斯達克指數(shù)漲1.94%，標普500漲1.67%。28 個申萬一級行業(yè)中有3個實現(xiàn)上漲，其中，紡織服裝（+3.91%）、電氣設備（+2.70%）上漲幅度較大；國防軍工（-7.44%）、非銀金融（-6.78%）、采掘（-4.74%）下跌幅度較大。

　　流動性

　　2021年6月28日-7月2日，北上資金凈流入14.03億元。截至7月2日，兩融余額為17681.99億元，較6月25日上升4.0億元。6月28日-7月2日，共有 5 筆逆回購到期，總額為 900 億元；5 筆逆回購，總額為 1100 億元；央行票據(jù)互換 3 個月到期 50 億元，央行票據(jù)互換 3 個月發(fā)行 0 億元；公開市場操作凈投放（含國庫現(xiàn)金）200 億元。（上述市場情況、流動性中引用的相關數(shù)據(jù)和內(nèi)容均來自公開信息）

　　市場點評：市場延續(xù)震蕩，聚焦高增長

　　市場整體處于震蕩階段，預計本輪行情指數(shù)繼續(xù)上行的空間有限。上周五市場主要指數(shù)集體回調(diào)，除非市場對通脹及利率環(huán)境發(fā)生顯著重估，否則 A 股中期的成長風格不會發(fā)生大的變化，只是會更聚焦明年盈利高增長確定性。這次調(diào)整純粹是市場層面的調(diào)整，共識方向交易擁擠不堪且關鍵日期后風險偏好邊際降溫，本次調(diào)整的級別和春節(jié)后通脹擔憂下美債利率超預期攀升導致的調(diào)整期無法相比，因此我們定義其為“整固期”。我們認為下半年 A 股市場整體還是震蕩市，結構性容忍高估值，但并不是顯著的估值擴張環(huán)境，任何一個共識方向極端演繹都不宜追高，可以考慮適度調(diào)整結構等待其回撤。

　　企業(yè)的盈利能力和成長性將成為下一階段市場的核心邏輯。行業(yè)配置上，建議關注估值合理中報超預期公司，適度把握周期股交易性機會。同時繼續(xù)持有核心賽道中盈利增長超預期的品種，以及重點關注非核心資產(chǎn)中的正在孕育中的新主線，自下而上挖掘經(jīng)濟修復和轉型過程中被忽視的機會。短期成長股如果出現(xiàn)調(diào)整將是加大布局的好時機，重點關注方向包括三條線索：1）復蘇下中報超預期行業(yè)：化工、煤炭、銀行等；2）核心賽道中能夠繼續(xù)持續(xù)超預期的品種：半導體、光伏、醫(yī)美、醫(yī)療等；3）新成長賽道：人工智能、智能汽車、新材料、軍工、信創(chuàng)網(wǎng)安等。

　　風險提示：需注意海外疫情與中美關系仍存不確定性，合理配置資金的同時應注意潛在風險。在任何情況下，管理有限責任公司（以下簡稱我公司）不就點評中的任何觀點做出任何形式的擔保，也不保證有關觀點或分析不發(fā)生變化或更新，不代表我公司或者其他關聯(lián)機構的投資建議。本點評內(nèi)容和意見并非為投資者提供市場走勢、個股和基金進行投資決策的參考，使用前務必請核實，風險自負。本點評版權歸我公司所有，未獲得我公司事先書面授權，任何人不得對本點評進行任何形式的發(fā)布、復制。本點評不代表我公司產(chǎn)品觀點，不構成對我公司旗下產(chǎn)品實際投資行為的約束。市場有風險，投資需謹慎