7月16日，軍工概念全線走高，華力創(chuàng)通（300045）漲逾16%，航發(fā)科技（600391）、航發(fā)動(dòng)力（600893）、中航西飛（000768）等國(guó)股漲停，此外，邁信林、晨曦航空（300581）、【中兵紅箭(000519)、股吧】（000519）、中航重機(jī)（600765）等個(gè)股漲幅居前。

　　此前，軍工概念一度表現(xiàn)低迷，核心原因是雖然上游材料、電子等企業(yè)一季度業(yè)績(jī)同比高增長(zhǎng)，但是主機(jī)廠等營(yíng)收指標(biāo)尚未大幅增長(zhǎng)，原因是產(chǎn)品交付節(jié)奏所致。國(guó)盛證券認(rèn)為，二季度開始軍工的高景氣度將持續(xù)兌現(xiàn)。

　　軍工企業(yè)訂單飽滿

　　國(guó)盛證券指出，上游材料、電子等訂單大幅增長(zhǎng)是在2020年三季度，體現(xiàn)為全面?zhèn)鋺?zhàn)背景下首先從上游配套開始，結(jié)合發(fā)動(dòng)機(jī)、軍機(jī)等主機(jī)產(chǎn)品的制造/交付周期，從產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品轉(zhuǎn)移角度看意味著二季度、三季度開始主機(jī)產(chǎn)品交付量、營(yíng)收將環(huán)比大幅提升，上游企業(yè)的業(yè)績(jī)也將維持同比高增長(zhǎng)且呈現(xiàn)環(huán)比向上趨勢(shì)，中報(bào)期將是軍工高景氣度持續(xù)兌現(xiàn)的重要窗口，軍工產(chǎn)業(yè)鏈上下游業(yè)績(jī)的釋放會(huì)加強(qiáng)板塊的共振效應(yīng)。

　　該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，軍工企業(yè)具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，估值空間將進(jìn)一步打開。以美為鑒，過(guò)去60年美國(guó)軍費(fèi)支出復(fù)合增速達(dá)到4.7%，其軍費(fèi)占GDP比重長(zhǎng)期在4%左右或以上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)與國(guó)防同步發(fā)展使得美股軍工概念過(guò)去40年年化收益率位居第4。當(dāng)前我國(guó)未強(qiáng)先富，重點(diǎn)發(fā)展軍工產(chǎn)業(yè)是對(duì)經(jīng)濟(jì)成果的重要保障。

　　從業(yè)績(jī)方面來(lái)看，軍工行業(yè)的景氣度亦得到了驗(yàn)證，此前，【振華科技(000733)、股吧】（000733）發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超100%，扣非增長(zhǎng)132.97%至157.42%。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)，振華科技表示，新型電子元器件板塊企業(yè)下游高可靠產(chǎn)品客戶需求增長(zhǎng)，高附加值產(chǎn)品銷售同比增加。除此之外，海特高新（002023）、航錦科技（000818）、【西部材料(002149)、股吧】（002149）等公司此前發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告均為同比大幅增長(zhǎng)，進(jìn)一步驗(yàn)證了軍工行業(yè)的景氣度。

　　機(jī)構(gòu)：全面看多軍工概念

　　對(duì)于軍工概念后續(xù)的行情判斷，多家券商表明了觀點(diǎn)。安信證券表示，目前軍工產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)?cè)鏊僖呀?jīng)由上游傳導(dǎo)至中游，并有望持續(xù)。從2021年一季度開始，航空產(chǎn)業(yè)鏈中游的中航機(jī)電（002013）、中航電子（600372）的單季度營(yíng)收同比增速分別達(dá)到59.53%和72.45%，導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈中游的新雷能（300593）營(yíng)收同比增長(zhǎng)181.87%，船舶產(chǎn)業(yè)鏈中游的【中國(guó)海防(600764)、股吧】（600764）營(yíng)收同比增長(zhǎng)181.18%，即使考慮到2020Q1疫情因素影響，同比增速也明顯高于前期。

　　國(guó)盛證券認(rèn)為，會(huì)有相當(dāng)一大批企業(yè)不僅會(huì)充分享受這波7年的軍工紅利期，發(fā)展規(guī)模上臺(tái)階后，再基于技術(shù)與產(chǎn)品的拓展性獲得長(zhǎng)足發(fā)展空間。具體的拓展方向包括：產(chǎn)品類別拓展、應(yīng)用領(lǐng)域如向民用、軍貿(mào)領(lǐng)域拓展，這就要求是產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)型、研發(fā)實(shí)力強(qiáng)且有核心競(jìng)爭(zhēng)力的軍工企業(yè)。具體如下：

　　1)軍工高增長(zhǎng)細(xì)分賽道的核心卡位企業(yè)。在細(xì)分賽道上擁有極高市占率，其訂單節(jié)奏決定整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的交付，作為軍工基石產(chǎn)品在新興裝備（002933）上滲透率會(huì)不斷提升，如：撫順特鋼（600399）、紫光國(guó)微（002049）、中航高科（600862）。

　　2)軍工主機(jī)廠或核心分系統(tǒng)廠商。以幾乎壟斷性的產(chǎn)業(yè)地位充分享受行業(yè)紅利，一旦有新裝備列裝帶來(lái)幾十年的營(yíng)收增長(zhǎng)。重點(diǎn)推薦軍工龍頭，中航沈飛（600760），也重點(diǎn)關(guān)注如航發(fā)動(dòng)力、湘電股份（600416）、洪都航空（600316）、中航西飛、航天彩虹（002389）、航發(fā)控制（000738）等。

　　3)擁有強(qiáng)拓展能力的軍工企業(yè)。備戰(zhàn)紅利結(jié)束后依然可以通過(guò)技術(shù)、產(chǎn)品的擴(kuò)張獲得長(zhǎng)期成長(zhǎng)，如：振華科技、西部超導(dǎo)、上海瀚訊（300762）、北摩高科（002985）、火炬電子（603678）。

　　4)軍民融合式成長(zhǎng)的軍工企業(yè)。依托產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、市場(chǎng)化機(jī)制等，在軍民用領(lǐng)域可以獲得長(zhǎng)足發(fā)展，如：中航光電（002179）、應(yīng)流股份（603308）、睿創(chuàng)微納、寶鈦股份（600456）。