回看整個七月，北上資金累計凈流入107.62億元，凈流入規(guī)模放緩。期間市場情緒波動較大，外資大進大出，7月以來出現兩個交易日北上資金流出規(guī)模超百億，且其中一天隔日北上資金攜超百億重回A股市場。

　　7月北上資金大幅波動的原因或主要包括：

　　1、前期部分從低點反彈的核心賽道漲幅可觀，導致資金短期盈利兌現動力較強；并且7月中旬是中報業(yè)績預告披露的密集期，過高的漲幅和對標的的長遠預期或將面臨短期業(yè)績不及預期的風險。

　　2、市場對于政策趨嚴擔憂的過度反應。7月下旬雙減政策落地，對互聯網平臺的反壟斷打壓，境外IPO上市監(jiān)管加嚴，國內政策的態(tài)度對市場風險偏好具有一定的抑制。而在A股經歷連續(xù)兩天大跌之后，新華社發(fā)文“中國經濟持續(xù)向好的基本面沒有發(fā)生變化，中國改革開放的步伐依然堅定，中國資本市場發(fā)展的基礎依然穩(wěn)固”，一定程度上緩解了市場恐慌情緒，7月底最后三個交易日北上資金合計凈流入145億。

　　3、國內外疫情迭起，7月末中美天津會談導致市場對中美關系擔憂，市場風險偏好下降。

　　　　招商證券研報認為，2020年以來北上資金的行業(yè)偏好大致可以分為三個階段。目前來看，北上資金新一輪偏好的趨勢性變化正逐漸形成。

　　第一階段：疫情初期，北上資金偏好消費醫(yī)藥以及科技，周期金融相對遭到拋棄，交易“疫情”。

　　第二階段：疫情緩和，復工復產全面推進，經濟開始復蘇之后，北上資金偏好轉向周期金融，交易“經濟復蘇+供需錯配”。

　　第三階段：6月以來，北上資金偏好轉向科技行業(yè)。

　　陸股通持股的行業(yè)配置：

　　招商證券研報顯示，大類行業(yè)的配置方面，陸股通持股中，中游制造、資源品和TMT配比大幅提升，公用事業(yè)小幅提升，消費服務和金融地產配比大幅下降，醫(yī)療保健配比小幅下降。具體地，7月末中游制造、資源品和TMT配比分別提升1.82%、1.72%、1.02%至21.38%、13.20%、13.70%，公用事業(yè)提升0.01%至1.52%；消費服務和金融地產配比分別下降2.41%、1.40%至24.96%、13.37%，醫(yī)療保健配比下降0.70%至11.35%。

　　以全部陸股通標的流通市值的分布為基準，陸股通持股目前在消費、醫(yī)藥行業(yè)仍處于超配狀態(tài)，但消費和醫(yī)藥超配比例下降；其他行業(yè)均處于低配狀態(tài)，科技和周期低配比例收窄，金融低配比例擴大。具體來看，7月末消費、醫(yī)藥、科技、金融、周期的超配比例分別為7.48%、2.32%、-1.01%、-3.55%、-5.25%，行業(yè)超低配狀態(tài)進一步收斂。

　　陸股通重倉股：

　　招商證券研報顯示，2021年7月，陸股通個股凈買入規(guī)模最高的個股包括萬華化學（600309）、五糧液（000858）、【韋爾股份(603501)、股吧】（603501），分別凈買入38.95億元、31.70億元、26.14億元。凈賣出規(guī)模最高包括貴州茅臺（600519）、寧德時代（300750）、恩捷股份（002812），分別凈賣出37.69億元、37.68億元、35.02億元。

　　具體的，就最近一周而言，北上資金繼續(xù)集中買入多行業(yè)個股，如東方雨虹（002271）、中國平安、瀘州老窖（000568）等，分別凈買入16.70億元、16.56億元、14.24億元，東方雨虹是所有個股中最近一周凈買入規(guī)模最高的。凈賣出規(guī)模最高的貴州茅臺、東方財富（300059）、山西汾酒（600809）等，集中在食品飲料、非銀金融，凈賣出額分別為19.22億元、13.57億元、10.39億元。最近一周凈增持強度最高的為超圖軟件（300036），凈增持強度為2.81%；凈增持強度較高的還有東方雨虹、愛美客（300896）、【捷昌驅動(603583)、股吧】（603583）等。