近段時間，江西天新藥業(yè)股份有限公司披露了招股書，擬登陸上證主板。根據(jù)資料顯示，天新藥業(yè)主要專注于單體維生素產(chǎn)品的的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品包括維生素B6、維生素B1、生物素等。

　　研發(fā)費用率在同行中墊底 毛利率高于同行

　　維生素生產(chǎn)企業(yè)對生存和發(fā)展需要有較強的整體技術(shù)實力，其中產(chǎn)品生產(chǎn)工藝、質(zhì)量控制水平都是非常重要的影響因素。只有掌握核心技術(shù)并具有較強的新產(chǎn)品研發(fā)能力和較高生產(chǎn)工藝水平的企業(yè)才能在市場中占據(jù)有利地位。因此，天新藥業(yè)所處的行業(yè)對技術(shù)及生產(chǎn)工藝的要求都很高。

　　但天新藥業(yè)的研發(fā)費用率明顯低于同行。2018-2020年，天新藥業(yè)的研發(fā)費用分別為0.44億元、0.48億元和0.49億元，分別占當期營業(yè)總收入的1.69%、2.38%、2.14%，這個數(shù)據(jù)在同行中墊底。

　　天新藥業(yè)表示，公司研發(fā)費用率低于可比公司平均水平，主要是因為收入規(guī)模差異，除新和成外，其他各家可比公司收入規(guī)模均明顯比天新藥業(yè)低，天新藥業(yè)收入比重90%以上主要來源于成熟產(chǎn)品維生素B1和維生素B6，研發(fā)支出主要是對上述產(chǎn)品生產(chǎn)工藝的優(yōu)化調(diào)整，從而導(dǎo)致發(fā)行人研發(fā)費用率低于可比公司平均水平。其次是因為產(chǎn)品類型差異，可比公司研發(fā)支出較大，由于產(chǎn)品領(lǐng)域較廣，如新和成在高分子新材料聚苯硫醚、原料藥中間體等領(lǐng)域有所投入；兄弟科技新增了香料、原料藥等業(yè)務(wù)；廣濟藥業(yè)開發(fā)新產(chǎn)品維生素B12以及增加對制劑新產(chǎn)品的試驗投入。而公司報告期內(nèi)研發(fā)項目主要為成熟產(chǎn)品生產(chǎn)工藝的改進和優(yōu)化、提升技術(shù)改進和完善環(huán)保安全方面的研發(fā)，對于新產(chǎn)品投入的研發(fā)金額較低。

　　另一方面來看，天新藥業(yè)的毛利率明顯高于同行。2018-2020年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為61.42%、51.80%、55.09%，5家同行可比公司的毛利率均值分別為46.96%、45.95%、46.88%。公司指出，毛利率高于同行主要的原因是公司與可比公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異。