特約 | 胡東輝

　　中國電信（601728）是標準的超級大盤股，一上市就是57.86億股的流通盤，總股本更是高達913.3億股。如此體量的超級大盤股能夠輕松上市，證明A股市場的承載力確實有了飛躍。不過，市場雖然能夠承載，但要想平穩(wěn)著陸，并不容易。中國電信上市開盤只漲5.7%，盤中最低下探4.58元，離破發(fā)只差5分錢。中一簽只賺50多元。就在絕望之際，中國電信卻突然拔地而起，一飛沖天，摸高6.52元，收報6.11元，大漲34.88%，可謂驚艷登場。但是第二天就風云突變，一字跌停。這就是超級大盤股，沒那么好玩。

　　超級大盤股等于低價股

　　超級大盤股等于低價股，這個邏輯至今并沒有改變，專治各種不服。中國電信上市第一天換手率高達67.14%，成交金額201億元。這批金主顯然是不服這個邏輯的，覺得大象也一樣可以起舞，其炒作手法與炒作小盤股一樣兇悍。但是第二天就難以為繼了，不進則退，而且是一退到底，連續(xù)兩個一字跌停板，仍然無法止跌，股價又跌回到4.71元，距破發(fā)只有4%。中國電信發(fā)話說，如果破發(fā)會啟動綠鞋機制，但這仍然沒能幫助中國電信止跌。到這個時候，再有各種不服也只能認了，這就是超級大盤股，不服不行。

　　中國電信現(xiàn)在與中國聯(lián)通的股價很接近，似乎是一種比價效應在起作用。從理論上說，中國電信的市場定位應該高于中國聯(lián)通，現(xiàn)在的市場定位似乎很合適。中國聯(lián)通現(xiàn)在基本上已經全流通，雖然流通盤307.6億股看上去比中國電信大得多，但這是經過長期市場磨合后逐步穩(wěn)定下來的，變量不大了。但中國電信則不同，總股本是中國聯(lián)通的近三倍，在以后的漫長日子里，股價還將經受源源不斷的限售股解禁沖擊，即便股價破發(fā)，也擋不住解禁股的拋售。因此，未來中國電信的股價大概率會落到中國聯(lián)通的下面，但是從更長期來看，中國電信的市場定位還是會高于中國聯(lián)通。

　　超級大盤股有自身規(guī)律

　　超級大盤股的市場表現(xiàn)有其自身的運行規(guī)律，A股市場中已有的超級大盤股也都經歷過各種波折，也有過大象翩翩起舞的短暫輝煌，但最終都掙不脫低價股的命運。在中國電信上市之前，已經很久沒有如此大體量的超級大盤股上市了，因此，市場對中國電信究竟應該如何定位并沒有達成共識，這就造成了中國電信上市首日出現(xiàn)了異乎尋常的亢奮表現(xiàn)，也可以說是多頭的一次冒險。雖然中國電信上市首日是多頭旗開得勝，但胳膊擰不過大腿，第二天開始多頭就一敗涂地，只能屈服于超級大盤股的運行規(guī)律。很多投資者也因此得到了教訓，超級大盤股還是碰不得。

　　經此一役，中國電信給A股市場又一次立下了規(guī)矩，超級大盤股別跟小盤股比，還是要跟超級大盤股比，市場還沒邁過這個坎兒。雖然如果論總市值，中國電信其實并不算特別大，比它大的還有很多，也有不少走出了長牛行情。但是股本是股本，市值是市值，區(qū)別還是很大的，不能混為一談。比如銀行股大都是大盤股，基本上都是低價股，但也有招商銀行這樣的高價股，少數例外總會有的。但中國電信并不具備這種例外的潛質，而是會隨行就市，隨波逐流。因為與中國聯(lián)通和中國移動相比，中國電信并沒有特別過人之處，面對現(xiàn)在的市場定位并不算委屈。

　　買賣超級大盤股的邏輯

　　中國電信的股價經過大起大落之后，會逐漸穩(wěn)定下來，這對市場更大的意義在于，將為中國移動登陸A股市場定錨，到那時市場就不會再重蹈定位失衡的覆轍。中國電信經過的波折，中國移動就不必再來一次了。中國電信現(xiàn)在面臨破發(fā)的威脅，說明定價可能偏高，那么未來中國移動登陸A股時的定價就可以更精準一些，這對整個市場是一件好事。不僅是中國移動，未來還會有其他超級大盤股上市，少一些波折，多一些穩(wěn)定，就是對整個市場最大的貢獻。在中國電信上市首日因為沖動而買單的投資者，其實是在為整個市場買單。

　　說超級大盤股碰不得，不是說超級大盤股不能買，而是要放平心態(tài)，不要奢望有暴利。像中國電信這樣在上市首日的突然暴力拉升，顯然是不可持續(xù)的，萬萬不可沖動追漲。追高買入超級大盤股，可能會套牢很長的時間，等待解套的日子會非常難熬。即便是低買，也不要指望會有暴利，能獲取市場平均利潤率就很好了。買賣超級大盤股的邏輯和買賣小盤股的邏輯是完全不同的，超級大盤股是定海神針，進可獲取高于銀行利息的收益，退可作為底倉市值打新，放平心態(tài)就好。

　?。ū疚囊芽l(fā)于8月28日《紅周刊》，文中觀點僅代表作者個人，不代表《紅周刊》立場，提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）