半年報(bào)披露季結(jié)束，不管是業(yè)績大幅增長，還是公司業(yè)績爆雷，都已經(jīng)過去，未來股市的熱點(diǎn)將向三季報(bào)的業(yè)績預(yù)期以及年報(bào)業(yè)績預(yù)期轉(zhuǎn)移，投資者的視野也將轉(zhuǎn)向新的領(lǐng)域，投資者可從年報(bào)預(yù)期的變化中尋找新的投資機(jī)會(huì)。

　　目前而言，A股市場的中報(bào)業(yè)績不確定因素短期消除，投資者進(jìn)入了一個(gè)相對短期的放心持股階段，雖然還有可能出現(xiàn)大股東減持的突發(fā)利空，但是畢竟中報(bào)的爆雷風(fēng)險(xiǎn)基本消失，投資者在選擇股票的時(shí)候可以適當(dāng)忽視中報(bào)業(yè)績，三季報(bào)和年報(bào)的業(yè)績變化才是投資者應(yīng)該關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　雖然短期不會(huì)出現(xiàn)較大的突發(fā)利空，但現(xiàn)階段卻是投資者最難操作的一段時(shí)期。對于多數(shù)上市公司而言，一年的后半段可能是基本面變化很大的時(shí)間。投資者做對了可能會(huì)收益巨大，如果做錯(cuò)了，也可能會(huì)深度套牢，所以投資者在選股的時(shí)候要注意年報(bào)預(yù)期的變化，而非年報(bào)本身。

　　什么是年報(bào)預(yù)期的變化？例如現(xiàn)在投資者預(yù)期某個(gè)行業(yè)的年度業(yè)績很好，此時(shí)的股價(jià)也很高，但是如果忽然有一天，投資者對于這一預(yù)期發(fā)生了變化，改為擔(dān)心其業(yè)績的成長性，這種變化可能來自于其產(chǎn)品價(jià)格的下跌，或者原材料成本的上漲，再或者國家政策的轉(zhuǎn)變。

　　同樣的，如果現(xiàn)在投資者并不看好的行業(yè)，業(yè)績預(yù)期出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，那么其業(yè)績預(yù)期也將出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，股價(jià)也將出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)機(jī)。

　　總之，在下半年里，上市公司的業(yè)績預(yù)期變化還是很明顯的，投資者如果能夠抓住這種業(yè)績變化的趨勢，就有可能把握住難得的投資機(jī)會(huì)以及回避掉投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　中報(bào)過后，雖然有些個(gè)股的市盈率很低，但并不能作為估值低的主要標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)閭€(gè)股的估值預(yù)期將會(huì)向年報(bào)轉(zhuǎn)移。

　　最典型的業(yè)績預(yù)期變化就是垃圾股的命運(yùn)，時(shí)下不少垃圾股的股價(jià)都被炒作到很高，因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為公司短期退市風(fēng)險(xiǎn)不大，包括退市后回歸股的強(qiáng)勢表現(xiàn)，引發(fā)投資者愿意下注垃圾股。但是垃圾股的命運(yùn)卻是很難預(yù)測的，例如曾經(jīng)的*【ST秋林(600891)、股吧】，投資者也一度認(rèn)為它有機(jī)會(huì)免于退市，但最終還是難逃退市的命運(yùn)。

　　同樣，如果有投資者認(rèn)為大概率會(huì)退市的公司成功避免退市，股價(jià)也自然會(huì)引發(fā)一波狂歡，所以年末時(shí)段正是投資者通過研究國家政策、研究產(chǎn)業(yè)形勢、研究上市公司微觀經(jīng)濟(jì)的最有價(jià)值時(shí)段，即此時(shí)研究正確的收益最大，因?yàn)榇藭r(shí)股價(jià)對于業(yè)績趨勢的變化最為敏感。

　　當(dāng)然，投資者在研究這些細(xì)節(jié)的時(shí)候一旦判斷錯(cuò)誤，也會(huì)有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)，所以投資者還是應(yīng)該盡量分散投資，選擇幾個(gè)有較大盈利機(jī)會(huì)的品種分散買入，這樣將能減少波動(dòng)，讓自己的投資收益更加接近自己的預(yù)期。

　　北京商報(bào)評論員 周科競