今年上半年，已有17家上市公司因觸及面值退市、財(cái)務(wù)退市指標(biāo)被強(qiáng)制退市！

　　2020年是退市新規(guī)執(zhí)行的首個會計(jì)年度。根據(jù)新規(guī)，上市公司連續(xù)兩年觸及財(cái)務(wù)類指標(biāo)即終止上市，因此2021年半年報(bào)也是觀測上市公司退市風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵窗口。中證君注意到，以半年報(bào)數(shù)據(jù)前瞻，截至2021年末，在41家滬市*ST公司中，有23家可能觸及凈資產(chǎn)為負(fù)、“凈利潤+營業(yè)收入組合”的財(cái)務(wù)退市指標(biāo)。

　　23家*ST公司半年報(bào)預(yù)警退市風(fēng)險(xiǎn)

　　當(dāng)前，滬市風(fēng)險(xiǎn)警示板共有77家公司，其中，存在退市風(fēng)險(xiǎn)的*ST公司有41家。

　　按照退市新規(guī)，因財(cái)務(wù)指標(biāo)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司，第二年如再次觸及凈資產(chǎn)為負(fù)、凈利潤和營業(yè)收入的組合指標(biāo)或?qū)徲?jì)意見類型任一指標(biāo)，其股票將直接終止上市。中證君統(tǒng)計(jì)2021年半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，41家*ST公司中，有23家可能觸及凈資產(chǎn)為負(fù)、“凈利潤+營業(yè)收入組合”的財(cái)務(wù)退市指標(biāo)。

　　具體來看，14家*ST公司上半年?duì)I業(yè)收入不足5000萬元且凈利潤扣非前后孰低為負(fù)，按照這個金額估計(jì)，全年很可能收入不足1億元且凈利潤扣非前后孰低為負(fù)。在14家可能觸及財(cái)務(wù)退市指標(biāo)的公司中，*ST中新（603996）上半年?duì)I業(yè)收入僅有12萬元，*ST中房（600890）不足17萬元。此外，還有*ST昌魚（600275）、*ST廈華（600870）、*【ST明科(600091)、股吧】（600091）、*ST海創(chuàng)（600555）、*ST游久（600652）的營業(yè)收入都不足1000萬元。

　　凈資產(chǎn)為負(fù)方面，截至上半年末，41家滬市*ST公司中有11家公司凈資產(chǎn)為負(fù)，其中，*ST天成（600112）、*ST中新兩家公司同時(shí)觸及上述兩個標(biāo)準(zhǔn)。在11家凈資產(chǎn)為負(fù)的*ST公司中，*ST海航（600221）、*【ST康美(600518)、股吧】（600518）、*ST松江（600225）、*ST易見（600093）、*ST中新、*ST大唐（600198）、*ST實(shí)達(dá)（600734）等7家公司的凈資產(chǎn)甚至低于-10億元。

　　回顧上述23家公司近年的經(jīng)營狀況，無一不是早已失去了市場競爭力，收入規(guī)模小，扣非凈利潤連續(xù)為負(fù)，多年來通過外部輸血、出售資產(chǎn)等盈余管理手段“保殼”，基本都是明顯缺乏持續(xù)經(jīng)營能力的殼公司。

　　除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)外，投資者還需要重點(diǎn)關(guān)注審計(jì)意見類型。中證君注意到，*【ST中新(603996)、股吧】、*ST明科、*ST康美、*ST濟(jì)堂（600090）、*ST澄星（600078）、*ST海航、*ST廣珠（600382）、*ST西水（600291）、*ST基礎(chǔ)（600515）、*ST天成、*ST易見等11家公司的2020年年報(bào)被出具無法表示意見。根據(jù)現(xiàn)行規(guī)則，若形成無法表示意見的情形未消除，2021年年報(bào)繼續(xù)被出具否定意見、無法表示意見，甚至是保留意見，都會直接面臨退市摘牌。

　　值得注意的是，目前已取消暫停上市和恢復(fù)上市的環(huán)節(jié)，退市節(jié)奏加快，上述公司若觸及退市情形，在2021年年報(bào)披露后將直接面臨退市摘牌。

　　緊盯ST板塊炒作

　　今年以來，滬深兩市ST板塊（包括ST和*ST）股價(jià)漲幅較大，其中少數(shù)公司經(jīng)營未有改善，但股價(jià)卻出現(xiàn)連續(xù)上漲現(xiàn)象，炒作跡象明顯，引發(fā)市場關(guān)注。

　　例如*【ST天成(600112)、股吧】，公司股票自5月下旬開始，股價(jià)毫無征兆地連續(xù)漲停。隨后，公司多次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，并申請停牌核查，稱不存在應(yīng)披露未披露的重大信息，不存在酒類資產(chǎn)的資本運(yùn)作，而且明確說公司目前處于立案調(diào)查期間，不能進(jìn)行發(fā)行股份購買資產(chǎn)等重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

　　在此情形下，公司股價(jià)仍大起大落。市場人士直言，其已經(jīng)淪為投機(jī)客炒作的工具。今年6月以來，截至8月31日，公司已經(jīng)申請停牌核查4次。

　　退市風(fēng)險(xiǎn)警示公司股價(jià)的非理性上漲，嚴(yán)重?cái)_亂資本市場秩序，既不利于市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)，也不利于市場生態(tài)出清。針對半年報(bào)情況，上交所已對多家公司下發(fā)問詢函。

　　如*ST新億（600145），存在部分董事無法確認(rèn)公司2021年度半年報(bào)內(nèi)容真實(shí)性、準(zhǔn)確性的情況，同時(shí)報(bào)告期內(nèi)公司營業(yè)收入和凈利潤大幅上漲，其中公司全資子公司億翔源在成立不足20天內(nèi)即實(shí)現(xiàn)超8000萬元收入的合理性受到上交所特別關(guān)注，相關(guān)收入可能需要予以扣除。又如*ST中新，自公司發(fā)布預(yù)重整公告以來，股價(jià)連續(xù)漲停，但公司半年報(bào)不容樂觀，僅實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12萬元，扣非凈利潤-2.06億元，歸母凈資產(chǎn)-21.45億元，上交所要求公司充分提示退市風(fēng)險(xiǎn)。

　　不斷加強(qiáng)退市監(jiān)管

　　在把好“入口關(guān)”的同時(shí)，也需要暢通“出口關(guān)”，這樣資本市場才能形成良好的循環(huán)。

　　今年上半年，已有17家上市公司因觸及面值退市、財(cái)務(wù)退市指標(biāo)被強(qiáng)制退市，6家上市公司通過出清式資產(chǎn)置換、主動退市等方式退出。

　　9月3日，證監(jiān)會上市部副主任郭瑞明在第四屆中小投資者服務(wù)論壇上表示，要加強(qiáng)退市監(jiān)管。包括嚴(yán)格執(zhí)行退市新規(guī)，推動退市制度改革方案落地實(shí)施，加快出清無主業(yè)、無經(jīng)營的“僵尸公司、空殼公司”，嚴(yán)厲打擊違法“保殼”行為，支持投資者依法維權(quán)，確?！巴说梅€(wěn)、退得下”。

　　應(yīng)退盡退，對涉嫌規(guī)避退市新規(guī)的公司果斷采取監(jiān)管措施，有力維護(hù)退市制度的嚴(yán)肅性和權(quán)威性已成為趨勢。中證君注意到，對于個別公司突擊構(gòu)造收入規(guī)避退市的情形，交易所也是嚴(yán)格執(zhí)行退市監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊。比如，*ST環(huán)球（600146）去年第四季度海外營收大幅增長，與行業(yè)趨勢不符，且收入主要來自單一客戶；*ST南化（600301）2020年實(shí)現(xiàn)營收7.28億元，表面上并不觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)，但商業(yè)實(shí)質(zhì)嚴(yán)重存疑。上交所對以上公司依法問詢，依規(guī)扣除，這些公司都因觸及財(cái)務(wù)類組合指標(biāo)，被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，強(qiáng)監(jiān)管背景下，上市公司只有切實(shí)增強(qiáng)主營業(yè)務(wù)，提升持續(xù)經(jīng)營能力，才能避免被清退。同時(shí)，投資者也要注意“炒小炒差”的風(fēng)險(xiǎn)，火中取栗要不得！