周四市場(chǎng)震蕩、風(fēng)格分化較為突出，上證指數(shù)收于3693點(diǎn)、上漲0.49%，創(chuàng)業(yè)板指微漲0.06%、科創(chuàng)50指數(shù)下跌0.75%，兩市A股成交1.42萬(wàn)億、環(huán)比略有下降。板塊方面，鋼鐵、采掘、軍工、有色、建筑等漲幅居前；傳媒、電子、休閑服務(wù)等跌幅居前；兩市個(gè)股漲跌比為1942:2362，下跌家數(shù)更多些。

　　從市場(chǎng)運(yùn)行看，受上一日外圍股市回落影響，指數(shù)小幅低開(kāi)，而后震蕩走高；其中，中上游漲價(jià)周期股成了A股市場(chǎng)最強(qiáng)的集聚風(fēng)口。新披露的8月物價(jià)數(shù)據(jù)，CPI0.8%、低于上月1%，PPI9.5%、高于上月9%且創(chuàng)出年內(nèi)新高，PPI超預(yù)期上漲疊加盤(pán)中的焦煤、動(dòng)力煤、螺紋、尿素、純堿等商品期貨大幅走高和創(chuàng)新高，周期資源股發(fā)威、中國(guó)神華（601088）和寶鋼的大漲也顯示了周期的躁動(dòng)情緒。

　　不過(guò)，境外市場(chǎng)和港股市場(chǎng)的調(diào)整，對(duì)A股指數(shù)形成一定的情緒壓制；風(fēng)格的輪動(dòng)，也使得市場(chǎng)經(jīng)常出現(xiàn)上漲家數(shù)小于下跌家數(shù)的情景。近期北上資金流入、融資盤(pán)增加、商品期貨強(qiáng)勢(shì)，股市周期股和商品市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)更多體現(xiàn)了金融屬性的驅(qū)動(dòng)；后續(xù)關(guān)注管理層平抑價(jià)格的進(jìn)一步措施。

　　隔夜歐美市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，歐股微漲而美股三大指數(shù)均有下跌；總體看，目前市場(chǎng)處于經(jīng)濟(jì)下行、政策預(yù)期穩(wěn)中有松的階段，PPI的超預(yù)期既為市場(chǎng)強(qiáng)化了周期躁動(dòng)、也為政策添加了難度并壓制了中下游企業(yè)的盈利能力，市場(chǎng)更多處于資金驅(qū)動(dòng)的博弈階段。歐美股市有滯漲回落的風(fēng)險(xiǎn)、A股指數(shù)面臨萬(wàn)億成交量但不能進(jìn)一步放大的風(fēng)險(xiǎn)，使得場(chǎng)內(nèi)熱點(diǎn)輪動(dòng)較快且進(jìn)一步擴(kuò)散、補(bǔ)漲輪漲；需要做好復(fù)制2020年7月和2021年1月天量天價(jià)后市場(chǎng)波動(dòng)放大的風(fēng)險(xiǎn)尤其是美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議和歐美市場(chǎng)波動(dòng)放大的階段，如果天量之后不能持續(xù)放量那么可能持續(xù)時(shí)間會(huì)短些比如1-2周而已。操作上，目前量能環(huán)比未見(jiàn)放大、市場(chǎng)以挖掘估值洼地和緊跟資源周期強(qiáng)勢(shì)股為主，參照以往經(jīng)驗(yàn)，如果指數(shù)出現(xiàn)快速回調(diào)比如至10日線和20日線之間、則可以顯著介入；反之、對(duì)指數(shù)偏向?qū)徤鞯膽?yīng)對(duì)策略。至于個(gè)股，則仍然立足于萬(wàn)億成交、結(jié)構(gòu)行情、熱點(diǎn)反復(fù)輪動(dòng)的格局中，維持前期思路、均衡配置中適度增加價(jià)值類(lèi)的比例、把握經(jīng)濟(jì)面不佳情況下資金驅(qū)動(dòng)下的高低切換輪動(dòng)的特征為宜。以低價(jià)、低估值、疫情受損而股價(jià)低位等高低切換為主要思路，關(guān)注AH股的聯(lián)動(dòng)。

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