9月13日，受商品現(xiàn)貨漲價(jià)刺激，磷化工概念高開高走，午后磷化工概念繼續(xù)持續(xù)走高，截至發(fā)稿板塊漲幅位居板塊漲幅榜首位，漲幅超過6%。個(gè)股方面，四川美豐（000731）于早盤率先漲停，之后龍頭云天化（600096）也沖高封板，帶動(dòng)板塊個(gè)股紛紛走強(qiáng)。截至發(fā)稿，六國化工（600470）、芭田股份（002170）、【川發(fā)龍蟒(002312)、股吧】（002312）等多只個(gè)股漲停，漲停家數(shù)超過10只。

　　據(jù)百川數(shù)據(jù)顯示，今日磷酸、黃磷等磷化工相關(guān)品種漲幅驚人，磷酸單日漲幅達(dá)7.67%,黃磷漲幅達(dá)5.92%，雙雙位列商品現(xiàn)貨漲幅榜前列。

　　此前中郵證券指出，近期磷化工價(jià)格持續(xù)增長的主要原因在于，下游新能源汽車銷量爆發(fā)，帶動(dòng)磷酸鐵鋰需求高增長，從而導(dǎo)致供需失衡。隨著新能源車、以及儲(chǔ)能等新興行業(yè)的發(fā)展，磷資源的重要性將逐步凸顯。

　　正極材料占鋰離子電池成本比例達(dá)60%

　　鋰離子電池本質(zhì)是化學(xué)蓄能裝置，決定其性能的關(guān)鍵在于材料。鋰離子電池主要是由正極、負(fù)極、電解液和隔膜四個(gè)主要基本結(jié)構(gòu)組成。其中正極材料的特性(比容量、工作電壓、結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性、成本等)對(duì)鋰離子電池的性能影響最大，正極在電池電芯成本中占比也最高。以寧德時(shí)代（300750）為例，其正極材料所占比重為最大，約占總成本 60%，其他成分如電解液、隔膜、石墨等，各占約 9%、7%和 13%。

　　磷酸鐵鋰正極電池迎來高速發(fā)展

　　磷酸鐵鋰電池與其他鋰離子電池相比，因具有成本低廉、安全性好、壽命長等優(yōu) 點(diǎn)，被越來越廣泛的使用，特別是隨著寧德時(shí)代CTP技術(shù)和比亞迪（002594）的刀片電池技術(shù)的出現(xiàn)，磷酸鐵鋰在動(dòng)力電池領(lǐng)域也勢(shì)如破竹。據(jù)中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，2021年1-7月，我國動(dòng)力電池產(chǎn)量累計(jì)92.1GWh，同比累計(jì)增長 210.9%。其中三元電池產(chǎn)量累計(jì)44.8GWh，占總產(chǎn)量 48.7%，同比累計(jì)增長 148.2%；磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量累計(jì) 47.0GWh，占總產(chǎn)量 51.1%，同比累計(jì)增長 310.6%。磷酸鐵鋰產(chǎn)量及占比超過三元，裝機(jī)占比也不斷提升。未來磷酸 鐵鋰電池有望在電動(dòng)車和儲(chǔ)能的拉動(dòng)下，保持高速增長勢(shì)頭。

　　磷化工企業(yè)進(jìn)軍磷酸鐵鋰優(yōu)勢(shì)顯著

　　磷酸鐵是制備磷酸鐵鋰的關(guān)鍵前驅(qū)體材料，因磷酸鐵鋰的需求快速增長，磷酸鐵也備受關(guān)注，許多企業(yè)紛紛宣布計(jì)劃投資建設(shè)磷酸鐵項(xiàng)目。我們認(rèn)為決定磷酸鐵項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)力的核心在于上游資源配套和區(qū)位。目前用于制備磷酸鐵的主要原料有磷源和鐵源，分別在磷酸鐵的生產(chǎn)成本中占比33%和 15%。具有工業(yè)級(jí)磷酸一銨和凈化磷酸產(chǎn)能的磷化工企業(yè)，一方面具備原料成本優(yōu)勢(shì)，另一方面可以對(duì)磷酸鐵的大規(guī)模發(fā)展提供原料保障，因此積極進(jìn)軍磷酸鐵領(lǐng)域，未來有望在磷酸鐵市場(chǎng)占據(jù)較大份額。

　　據(jù)測(cè)算，按照2021年上半年的價(jià)格情況，磷化工企業(yè)完全一體化生產(chǎn)磷酸鐵完全成本可低至6684元/噸，在全部原材料外購的條件下磷酸鐵完全成本達(dá)9907元/噸，二者的差距為3223元/噸，按照上半年磷酸鐵市場(chǎng)平均售價(jià)11361元/噸計(jì)算，分別對(duì)應(yīng)的單噸凈利潤為3095和678元/噸，二者之間差距為2417元/噸。

　　其中，自備磷礦、合成氨及硫鐵礦制酸裝置生產(chǎn)工業(yè)級(jí)磷酸一銨環(huán)節(jié)可為磷酸鐵節(jié)約單噸成本1319元/噸；自備凈化磷酸裝置可節(jié)約單噸成本211元/噸；自備硫鐵礦黑渣可節(jié)約單噸成本838元/噸；自備硫鐵礦制酸裝置可節(jié)約單噸成本82元/噸；自備雙氧水裝置可節(jié)約單噸成本175元/噸；通過一體化裝置節(jié)約的蒸汽、電、水、人工、折舊成本約 598 元/噸。且隨著資源價(jià)格的不斷上漲，這種優(yōu)勢(shì)還會(huì)逐漸拉大。因此，看好具備磷礦、鐵源、能源等上游資源優(yōu)勢(shì)，并能夠率先實(shí)現(xiàn)一體 化發(fā)展的磷化工企業(yè)在磷酸鐵/磷酸鐵鋰行業(yè)的快速發(fā)展中取得成功。

　　海通證券表示，磷化工企業(yè)進(jìn)軍磷酸鐵鋰優(yōu)勢(shì)顯著，具有工業(yè)級(jí)磷酸一銨和凈化磷酸產(chǎn)能的磷化工企業(yè)，一方面具備原料成本優(yōu)勢(shì)，另一方面可以對(duì)磷酸鐵的大規(guī)模發(fā)展提供原料保障，因此積極進(jìn)軍磷酸鐵領(lǐng)域，未來有望在磷酸鐵市場(chǎng)占據(jù)較大份額。

　　海通證券看好具備磷礦、鐵源、能源等上游資源優(yōu)勢(shì)，并能夠率先實(shí)現(xiàn)一體化發(fā)展的磷化工企業(yè)在磷酸鐵/磷酸鐵鋰行業(yè)的快速發(fā)展中取得成功。

　　(圖片來源：海通證券)

　　光大證券研究所預(yù)計(jì)2025年磷酸鐵總體產(chǎn)能將超過300萬噸。其中，【川恒股份(002895)、股吧】（002895）、新洋豐（000902）、川發(fā)龍蟒、云圖控股（002539）、川金諾（300505）等磷化工企業(yè)合計(jì)明確產(chǎn)能規(guī)劃接近百萬噸。但預(yù)計(jì)到2025年國內(nèi)磷酸鐵名義供給量將高于實(shí)際需求量。在此背景下，持續(xù)看好磷化工企業(yè)憑借自身磷礦資源和產(chǎn)業(yè)鏈一體化所獲得的磷酸鐵生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而將在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。