格力電器（000651.SZ）10月26日晚間發(fā)布2021年三季報(bào)，公司前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約1381.35億元，較上年同期增長(zhǎng)9.73%;凈利潤(rùn)約156.45億元，較上年同期增長(zhǎng)14.21%。

　　對(duì)比近一年的表現(xiàn)業(yè)績(jī)，格力電器2021年一季報(bào)、2021中報(bào)、2021三季報(bào)的營(yíng)收分別為331.89億、910.52億、1381.35億,從公司盈利表現(xiàn)來(lái)看，凈利潤(rùn)分別為34.43億、94.57億、156.45億，多種外部因素?cái)_動(dòng)下，公司前三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)仍表現(xiàn)穩(wěn)定。去年四季度公司凈利潤(rùn)雖創(chuàng)歷史新高，但今年以來(lái)格力電器加速推進(jìn)【線上線下(300959)、股吧】雙融合的營(yíng)銷(xiāo)模式，四季度在“雙十一電商節(jié)”推動(dòng)下，公司全年業(yè)績(jī)?nèi)杂型麑?shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　在原材料成本上漲的背景下，公司三季度的毛利率表現(xiàn)出較大韌性，環(huán)比增加1.56%，同時(shí)公司三季度實(shí)現(xiàn)凈利率13.17%，同比小幅上升0.1%。公司現(xiàn)金流方面也出現(xiàn)明顯改善，三季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流125.33億元，同比大幅提升66%，凈現(xiàn)金流明顯高于公司扣非歸母凈利潤(rùn)規(guī)模(59.71億元)。

　　對(duì)于三季度末公司存貨規(guī)模，長(zhǎng)江證券表示，這與渠道扁平化進(jìn)程相符，渠道變革對(duì)家用空調(diào)業(yè)務(wù)收入節(jié)奏的影響正在逐步顯現(xiàn)。有權(quán)威媒體報(bào)道，“格力電器從疫情之后就開(kāi)始做渠道改革，經(jīng)銷(xiāo)商提貨基本是賣(mài)多少提多少，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的渠道銷(xiāo)售三季度會(huì)集中開(kāi)始提貨，今年三季度是新的模式，所以差距比較明顯。但是終端銷(xiāo)售數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好?！?/p>

　　格力電器也表示，公司自2021年以來(lái)加速渠道變革，通過(guò)開(kāi)啟雙線融合的“新零售”營(yíng)銷(xiāo)模式變革，構(gòu)建了穩(wěn)固的線上、線下業(yè)務(wù)布局。據(jù)奧維云網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2021年1-9月，空調(diào)行業(yè)線上銷(xiāo)售額678億元，同比增長(zhǎng)14%，格力電器以212億元的銷(xiāo)售成績(jī)穩(wěn)居行業(yè)第一，份額高達(dá)31.2%。其中三季度公司空調(diào)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)線上銷(xiāo)售額63億元，同比2020年三季度增長(zhǎng)41%，相比2019年增長(zhǎng)89%，大幅領(lǐng)跑行業(yè)。

　　長(zhǎng)江證券認(rèn)為，短期來(lái)看，由于空調(diào)需求平淡，且產(chǎn)業(yè)成本壓力大，公司主營(yíng)承壓的同時(shí)，估值調(diào)整也較為明顯；好在格力整體經(jīng)營(yíng)質(zhì)量依舊較高，現(xiàn)金儲(chǔ)備充裕，若按此前混改及員工持股方案披露的分紅比例，股息率優(yōu)勢(shì)持續(xù)凸顯。

　　光大證券表示，目前格力電器估值處于近年底部，2021 年9 月公司宣布將注銷(xiāo)第三期回購(gòu)股份中的70%（約2.2億股），每股收益和股東回報(bào)得以提升。隨著線上線下有效融合，公司在空調(diào)行業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)以及品牌效應(yīng)仍然明顯。