融資時把募投項目說得“天花亂墜”，融資失敗了重大募投項目說放棄就放棄，上市公司對募投項目決策的嚴肅性需要提高。

　　2020年9月，【先鋒電子(002767)、股吧】（002767）宣布擬通過非公開發(fā)行方式募資2.8億元投向兩個重大項目，目的是彌補公司在智能燃氣表行業(yè)競爭中的一項短板，以及在“智慧燃氣”時代通過過建設(shè)一體化的信息技術(shù)平臺構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢。2020年12月底，先鋒電子很快就拿到相關(guān)批文，募資期限為一年。

　　不過，先鋒電子在接下來的一年里并未能如期實現(xiàn)募資，近期不得不宣布終止此次發(fā)行。

　　挖貝君發(fā)現(xiàn)，由于募資不順利，兩個對公司未來發(fā)展有著重大影響項目至今未能動工。

　　非公開發(fā)行拿到批文一年終止

　　2020年9月，先鋒電子在《2020年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》（簡稱，預(yù)案）中稱，擬發(fā)行數(shù)量不超過4500萬股股票，募集不超過2.8億元。募資主要用于智能計量表具建設(shè)項目、基于燃氣信息化的大數(shù)據(jù)應(yīng)用項目、補充流動資金。分別使用募資2.08億元、4200萬元和3000萬元。

　　2020年12月24日，先鋒電子拿到相關(guān)批文。發(fā)行的有效期為核準發(fā)行之日起 12 個月內(nèi)有效。

　　雖然拿批文很順利，但接下來的融資并不順利。今年8月，先鋒電子董事會宣布，審議通過了《關(guān)于延長公司非公開發(fā)行股票股東大會決議有效期的議案》。

　　三個多月底時間過去，先鋒電子仍然未能實現(xiàn)募資。11月30日，先鋒電子不得不宣布終止歷時一年的非公開發(fā)行A股股票方案。

　　誰是罪魁禍首？

　　對于終止發(fā)行，先鋒電子并沒有給出詳細的理由，只是籠統(tǒng)表示，資本市場環(huán)境、融資時機等因素發(fā)生了諸多變化。

　　一個不可忽視的事實是，先鋒電子近年來業(yè)績表現(xiàn)不盡如人意。2020年凈利潤同比下滑24%。在此基礎(chǔ)上，該公司今年業(yè)績?nèi)匀粵]有起色：一季度更是虧損182.4116萬元，上半年雖然扭虧但盈利僅有180萬元，今年前三季度仍然同比下滑14%。

　　由于業(yè)績不理想，先鋒電子發(fā)布《關(guān)于2020年度非公開發(fā)行股票發(fā)審會會后重大事項的承諾函》。在承諾函中，先鋒電子對去年業(yè)績下滑和一季度虧損做出解釋，并強調(diào)經(jīng)營業(yè)績變動并未改變“智能計量表具建設(shè)項目”收益測算假設(shè)參數(shù)的可靠性，建設(shè)募集資金投資項目將有利于公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，夯實生產(chǎn)能力，鞏固技術(shù)優(yōu)勢，提高盈利水平，從而扭轉(zhuǎn)市場競爭加劇對公司經(jīng)營業(yè)績造成的不利影響。

　　兩個重大募投項目“夭折”

　　先鋒電子主營業(yè)務(wù)是為燃氣行業(yè)提供“城市燃氣智能計量網(wǎng)絡(luò)收費系統(tǒng)”的整體解決方案及與之配套的智能燃氣表等終端產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。此次募投的智能計量表具建設(shè)項目，基于燃氣信息化的大數(shù)據(jù)應(yīng)用項目，目的都是加強產(chǎn)業(yè)布局彌補短板，增加服務(wù)客戶的能力，從而提升市場競爭力和盈利能力。

　　先鋒電子在預(yù)案稱，近年來，隨著下游燃氣運營商精細化管理運營理念的深入發(fā)展，燃氣運營商對燃氣表計量精度和穩(wěn)定性要求日益增長，而公司不具備生產(chǎn)基礎(chǔ)計量產(chǎn)品的能力，逐漸成為公司在智能燃氣表行業(yè)競爭中的一項短板。

　　建設(shè)智能計量表具項目，目的是延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提升原材料自主生產(chǎn)能力。項目實施后，公司將具備膜式燃氣表的大規(guī)模生產(chǎn)能力，有利于減少公司對供應(yīng)商的依賴，保證原材料的及時供應(yīng)，滿足公司的業(yè)務(wù)進度安排。同時，有利于縮減原材料采購成本，提升公司盈利能力。

　　項目建設(shè)期2年。項目完全達產(chǎn)后預(yù)計可實現(xiàn)年均營業(yè)收入3.465億元，年均利潤總額 3649.56 萬元，項目靜態(tài)投資回收期為7.99年，項目稅后內(nèi)部收益率 13.95%，項目經(jīng)濟效益良好。

　　而基于燃氣信息化的大數(shù)據(jù)應(yīng)用項目，則是順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，把握智慧城市建設(shè)機遇，實現(xiàn)公司從生產(chǎn)商向綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型升級。

　　從先鋒電子描述看，上述兩個項目對于該公司在“智慧燃氣”時代的前景具有重大影響。然而，挖貝君發(fā)現(xiàn)，由于上述募資未能實現(xiàn)，截止到6月30日，該公司在建工程智能燃氣表建設(shè)項目、創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目、營銷及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目，上述兩個項目未能動工。