7月24日早盤，海南板塊突然爆發(fā)！

　　昨天發(fā)布會之后，海南板塊曾集體調(diào)整，部分前期炒作太盛的個股跌停。然而，今天早上，這個板塊成了市場最耀眼的明星。早盤，海南自貿(mào)港概念掀漲停潮，中國中免（601888）、海航控股（600221）、海南機場（600515）、海德股份（000567）、海南高速（000886）、海峽股份（002320）集體封板。

　　那么，為何市場如此演繹？昨天，國新辦就海南自由貿(mào)易港建設有關情況舉行新聞發(fā)布會，確定2025年12月18日正式啟動全島封關。此前，市場上有不少資金埋伏在這個板塊，昨天利好兌現(xiàn)之后有一個套現(xiàn)的過程。然而，這個板塊的想象力顯然要超過市場的預期。另外，今天中國電建（601669）打開漲停板，雅江水電站炒作有所收斂，資金可能選擇了海南作為突破口。

　　中信證券認為，封關最大意義在于貿(mào)易端，同時有助于海南加快建設國際旅游消費中心，島內(nèi)旅游產(chǎn)業(yè)鏈相關經(jīng)營主體（景區(qū)、酒店、旅游零售商、出行服務商等）將長期受益。

　　全線沸騰

　　海南板塊徹底反轉(zhuǎn)。

　　昨天利好兌現(xiàn)出現(xiàn)大利，今天早上全線飆漲，板塊出現(xiàn)漲停潮，截至券商中國發(fā)稿，整個板塊大漲超9%。康芝藥業(yè)（300086）大漲20%，海航控股、海南機場、海德股份、海南高速、海峽股份集體封板，中國中免A股漲停，H股漲超16%。

　　7月23日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，介紹海南自由貿(mào)易港建設有關情況。發(fā)布會上，國家發(fā)改委介紹了海南封關最新進展以及現(xiàn)階段的封關政策措施。海南封關是指將海南島全島建成一個海關監(jiān)管特殊區(qū)域，實施以“‘一線’放開、‘二線’管住、島內(nèi)自由”為基本特征的自由化便利化政策制度，封關定于2025年12月18日啟動。

　　更新后的封關政策可定位為“四個更加”：

　　（1）實施更加優(yōu)惠的貨物“零關稅”政策：“一線”進口的“零關稅”商品稅目比例將由21%提高至74%，在島內(nèi)享惠主體之間可以免進口稅收流通，加工增值達到30%的可免關稅銷往內(nèi)地。

　?。?）實施更加寬松的貿(mào)易管理措施：在“一線”進口方向，對全國現(xiàn)有的部分禁止、限制類進口貨物作出開放性安排。

　?。?）實施更加便利的通行措施：以島內(nèi)現(xiàn)有8個對外開放口岸作為“一線”口岸，對符合條件的進口貨物徑予放行；設置運行?？谛潞８邸⒑？谀细鄣?0個“二線口岸”，對進入內(nèi)地的貨物創(chuàng)新采取多種便捷通行舉措。

　?。?）實施更加高效精準的監(jiān)管模式：對“零關稅”貨物、放寬貿(mào)易管理措施貨物等實行低干預、高效率的精準監(jiān)管，保障各項開放政策平穩(wěn)落地。

　　萬聯(lián)證券認為，與封關前相比，封關后的貨物稅收政策主要有以下三個方面明顯變化：

　?。?）“零關稅”商品覆蓋面顯著提高。全島封關運作以后，“零關稅”商品范圍將由目前的1900個稅目擴大至約6600個稅目，約占全部商品稅目的74%，比封關前提高了近53個百分點，顯著提高了開放的范圍和水平。

　?。?）享惠主體范圍明顯擴大。進口“零關稅”政策享惠主體由在海南自由貿(mào)易港登記注冊的獨立法人企業(yè)、事業(yè)單位擴大至全島有實際進口需求的各類企事業(yè)單位及民辦非企業(yè)單位等。

　?。?）政策的限制條件進一步放寬。封關運作以后，進口“零關稅”商品及其加工制成品不再局限于企業(yè)自用，可以在享惠主體間自由流動，免于補繳進口稅收，這對于延伸島內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈條，增強產(chǎn)業(yè)競爭力，形成產(chǎn)業(yè)集群效應，具有積極意義。

　　利好有多大？

　　此前，海南板塊的確受到了資金關注。昨天，在利好兌現(xiàn)以后，市場也出現(xiàn)了一波拋售浪潮。今天，卻出現(xiàn)了超預期反轉(zhuǎn)。那么，這個利好究竟有多大？

　　中信證券認為，封關最大意義在于貿(mào)易端，同時有助于海南加快建設國際旅游消費中心，島內(nèi)旅游產(chǎn)業(yè)鏈相關經(jīng)營主體（景區(qū)、酒店、旅游零售商、出行服務商等）將長期受益。對免稅運營商而言，由于離島免稅政策對于進入“二線”無論是免稅額度還是政策限制角度都更放開，離島免稅政策的繼續(xù)實施將保持其競爭優(yōu)勢，而封關所能帶來的海南島吸引力提升、人流流動加大均有助于推動海南旅游零售市場的整體發(fā)展。更為明確的是，從商業(yè)本質(zhì)的角度來看，核心物業(yè)布局的領先優(yōu)勢、供應鏈資源和優(yōu)質(zhì)運營能力是底層支撐，率先完成商業(yè)布局的離島免稅運營商仍將保持在海南零售市場的優(yōu)勢地位。

　　萬聯(lián)證券表示，海南封關運作，值得關注的公司主要包括：一是旅行社：封關后，海南將成為入境商務旅客與休閑游客的主要目的地，國際游客參團率較高，對專業(yè)導游服務、手續(xù)代辦等一站式解決方案需求增加，涉足跨境游業(yè)務的旅行社將受益。二是免稅零售商：盡管“零關稅”商品覆蓋面擴大可能削弱免稅品價格優(yōu)勢，但海南作為國際旅游消費中心，仍具備政策與需求雙重驅(qū)動的潛力，免稅零售商有望在競爭中脫穎而出。

　　分析人士認為，海南封關的意義應該還不止于上述行業(yè)。它首次實現(xiàn)真正意義上的區(qū)域內(nèi)進口“零關稅”，開放的步伐和范圍明顯加大。與此同時，結合雅江水電站和“反內(nèi)卷”來看，三大事件足以提振市場信心。另外，隨著供給端和需求端相關政策的發(fā)力，下半年的經(jīng)濟企穩(wěn)預期也在增強，這些都有利于整個市場多頭的演繹。