今年以來，險資對權益資產(chǎn)的配置比例整體呈收縮態(tài)勢。從監(jiān)管披露的數(shù)據(jù)看，截至今年10月末，險資配置于股票與證券投資基金的余額合計為2.77萬億元，占險資運用總余額的12.27%，處于近三年較低水平，配置余額較今年年初(1月1日)縮水2120億元。

　　通常而言，險資權益投資比例的變化主要與兩大因素有關：一是險資主動調(diào)整倉位；二是公允價值變動。從今年頭部險企的表態(tài)及權益市場的走勢來看，險資主動降低權益投資倉位的概率更大。

　　舉牌次數(shù)也是衡量險資權益投資熱情的一個指標。整體來看，據(jù)記者統(tǒng)計，今年險資舉牌次數(shù)極少，僅為1次。11月24日國壽集團公告稱，公司通過QDII賬戶出資方式參與華融非公開發(fā)行H股，交易完成后，國壽集團持有華融H股股票占其H股股本的比例將從0上升至7.2609%，這也是年內(nèi)險資唯一一次舉牌。

　　這與往年形成反差。從近六年的情況來看，險資舉牌頻次從未像今年這么“冷清”。2015年險資舉牌次數(shù)高達36次，為歷史峰值；2016年-2020年，其舉牌次數(shù)分別有11次、10次、10次、9次、23次。

　　上述諸多數(shù)據(jù)顯示，險資今年謹慎看待權益市場，并降低了倉位。

　　在低利率背景下，險資為何不加大權益投資，反而降低配置占比？這與權益市場操作難度增加有關，今年以來權益市場出現(xiàn)諸多新變化，包括“核心資產(chǎn)”估值大幅提升、市場風格更偏向行業(yè)龍頭、新型公司出現(xiàn)業(yè)績快速增長等，這些變化加大了險資操作難度。

　　中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會會長段國圣表示，當下險資權益資產(chǎn)配置中出現(xiàn)的諸多新特征，包括供給端產(chǎn)業(yè)結構變化，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集中度提升，龍頭公司抗風險能力更強，資本市場結構向新經(jīng)濟傾斜等。

　　這些新特征增加了權益投資的難度。段國圣表示，很多新興成長行業(yè)處于滲透率提升的早期，成長空間巨大但缺乏估值體系的歷史參照。