股市中空頭市場形成的三個階段：第一階段是“出貨”期，它真正的形成是在前一個多頭市場的最后一個階段；第二個階段是恐慌時期，通常會有一段相當(dāng)長的次級反彈或者橫向的變動；第三階段是由那些缺乏信心者的賣出所構(gòu)成的，在第三階段的進(jìn)行時，下跌趨勢并沒有加速。

　　第一階段：“出貨”期

　　它真正的形成是在前一個多頭市場的最后一個階段。在這個階段，有遠(yuǎn)見的投資人覺察到企業(yè)的盈余到達(dá)了不正常的高點(diǎn)，而開始加快出貨的步伐。此時成交量仍然很高。雖然在彈升時有逐漸減少的傾向，此時，大眾仍熱衷于交易，但是，開始感覺到預(yù)期的獲利已逐漸地消逝。

　　第二個階段：恐慌時期

　　想要買進(jìn)的人開始退縮的，而想要賣出的人則急著要脫手。價格下跌的趨勢突然加速到幾乎是垂直的程度，此時成交量的比例差距達(dá)到最大。在恐慌時期結(jié)束以后，通常會有一段相當(dāng)長的次級反彈或者橫向的變動。

　　第三階段：由那些缺乏信心者的賣出所構(gòu)成的

　　在第三階段的進(jìn)行時，下跌趨勢并沒有加速?！皼]有投資價值的低價股”可能在第一或第二階段就跌掉了前面多頭市場所漲升的部分。業(yè)績較為優(yōu)良的股票持續(xù)下跌，因?yàn)檫@種股票的持有者是最后推動信心的。在過程上，空頭市場最后階段的下跌是集中于這些業(yè)績優(yōu)良的股票?？疹^市場在壞消息頻傳的情況下結(jié)束。最壞的情況已經(jīng)被預(yù)期了，在股價上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了。通常，在壞消息完全出盡之前，空頭市場已經(jīng)過去了。