天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱，我國早期風(fēng)電場大多機(jī)型落后，或者機(jī)組已老化，當(dāng)前老舊風(fēng)電場改造緊迫性強(qiáng)。據(jù)本次政策，補(bǔ)貼電量部分仍將維持較高的上網(wǎng)電量。加之改造可提升利用小時數(shù)、降低土地成本、降低運(yùn)維成本，有望助力老舊風(fēng)電場經(jīng)濟(jì)性改善，并帶動風(fēng)電運(yùn)營商業(yè)績提升。該行選取了龍源電力、大唐新能源等六家公司進(jìn)行測算，風(fēng)電場改造對各公司營收的增厚比例約在0.8%-32%。

　　具體標(biāo)的方面，大唐新能源,節(jié)能風(fēng)電,龍源電力,風(fēng)電場改造對營收增厚比例分別為32.1%、28.8%、17%，在本次風(fēng)電場改造政策中有望充分受益，建議關(guān)注。此外，電價上浮背景下，火電企業(yè)將更好地疏導(dǎo)成本壓力，基本面有望改善；能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型仍是大勢所趨，可再生能源將是未來發(fā)電主體?；痣娹D(zhuǎn)型新能源標(biāo)的建議關(guān)注華能國際,華潤電力，華電國際；新能源運(yùn)營商建議關(guān)注【福能股份(600483)、股吧】,三峽能源,吉電股份,金開新能等。

　　事件：近日，國家能源局發(fā)布《風(fēng)電場改造升級和退役管理辦法》征求意見稿，鼓勵并網(wǎng)運(yùn)行超過15年的風(fēng)電場開展改造升級和退役。本周該行從老舊風(fēng)電場現(xiàn)狀及改造益處出發(fā)對風(fēng)電場改造政策進(jìn)行解讀。

　　天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

　　我國老舊風(fēng)電場改造緊迫性強(qiáng)

　　隨著二十年設(shè)計使用壽命的臨近，2000年年初安裝的機(jī)組早已老化。同時，我國早期安裝風(fēng)電機(jī)組單機(jī)容量較低，明顯落后于當(dāng)前水平。2008年我國新增裝機(jī)的風(fēng)電機(jī)組平均單機(jī)容量僅1214kW，2020年提升至2668kW，為2008年的2.2倍。早期投運(yùn)風(fēng)電場風(fēng)資源好、電價高，但經(jīng)濟(jì)性較差，改造緊迫性強(qiáng)。早期的老舊風(fēng)場擁有著7-8米/秒以上的風(fēng)資源，平均發(fā)電量小時數(shù)卻在2000小時以下。以現(xiàn)有的技術(shù)，7米/秒以上的風(fēng)資源基本可以發(fā)到3500小時以上，發(fā)電量相差至少一倍。

　　改造有助于風(fēng)電場經(jīng)濟(jì)性提升老舊

　　風(fēng)電場改造可提升利用小時數(shù)、降低土地成本、降低運(yùn)維成本等，助力風(fēng)電場經(jīng)濟(jì)性提升。據(jù)資料，2023年后，大部分新項目將位于風(fēng)速在6.5米/秒以下的地區(qū)，項目內(nèi)部收益率不足10%;而在風(fēng)速9-10米/秒的地區(qū)對風(fēng)電場進(jìn)行翻新改造將實現(xiàn)15%以上的內(nèi)部收益率。改造后單位容量征地面積降低，節(jié)省土地成本。

　　本管理辦法出臺有望加速改造進(jìn)程老舊風(fēng)電場改造此前已被多次提及。

　　近日，國家能源局發(fā)布《風(fēng)電場改造升級和退役管理辦法征求意見稿》，鼓勵并網(wǎng)運(yùn)行超過15年的風(fēng)電場開展改造升級和退役。據(jù)此辦法，補(bǔ)貼電量部分仍將維持較高的上網(wǎng)電量，有利于提升改造積極性。我國風(fēng)電場改造升級和退役需求較大。據(jù)《我國風(fēng)電機(jī)組退役改造置換的需求分析和政策建議》，“十四五”期間累計退役機(jī)組容量將超過120萬千瓦，全國改造置換機(jī)組需求將超過2000萬千瓦。

　　風(fēng)險提示：新能源消納不及預(yù)期、政策推行不及預(yù)期、電價下調(diào)風(fēng)險、煤炭價格波動的風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇等