【數據論市】

　　1、2月22日周二，滬深兩市全天成交額達9783億元；

　　2、截止收盤，滬指跌0.96%，深成指跌1.29%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.38%；

　　3、兩市共895只個股上漲，3769只個股下跌；漲停62家，跌停10家。

　　4、北向資金方面，滬股通全天凈賣出42.42億，深股通全天凈賣出30.98億，合計凈賣出73.40億元。

　　【行情回顧】

　　指數午后延續(xù)低位震蕩，滬指收跌1%，貴金屬、燃氣、鹽湖提鋰等多板塊持續(xù)活躍，培育鉆石板塊漲幅居前，新冠檢測、數字貨幣概念走低，元宇宙概念股全天較萎靡，【卓翼科技(002369)、股吧】（002369）跌停封板，三市個股跌多漲少，漲停股近60家，虧錢效應較明顯。

　　盤面上，貴金屬板塊午后持續(xù)活躍，金貴銀業(yè)（002716）此前漲停，西部黃金（601069）、湖南黃金（002155）、恒邦股份（002237）跟漲；證券板塊持續(xù)走弱，東方證券跌超4%，華泰證券、廣發(fā)證券、國信證券跟跌；景點及旅游板塊午后持續(xù)走弱，眾信旅游（002707）跌近7%，【天目湖(603136)、股吧】（603136）、嶺南控股（000524）、云南旅游（002059）跟跌；水利概念午后持續(xù)下挫，新開普（300248）跌近7%，中國電建（601669）、設計總院（603357）、中國交建（601800）跟跌。

　　【市場熱點】

　　1、培育鉆石

　　2月22日，A股市場培育鉆石概念股曼卡龍（300945）、*ST金剛（300064）、【中兵紅箭(000519)、股吧】（000519）、四方達（300179）、黃河旋風（600172）、國機精工（002046）等全線上漲，曼卡龍漲幅超過14%。培育鉆石板塊在經歷兩個多月近30%的回撤后，似有抬頭反彈趨勢。數據顯示，培育鉆石指數從1月28日最低點826.07上漲至2月21日收盤943.82點，12個交易日上漲超百點。

　　當前市場行情的表現與培育鉆石下游需求高景氣度密切相關。據了解，在世界鉆石打磨加工中心印度，今年1月份培育鉆石毛坯進口額為1.53億美元，同比增長77.3%；培育鉆石裸鉆出口額為1.22億美元，同比增長69.09%。進出口數據同比大幅增長體現了下游需求旺盛。

　　培育鉆石本質是人造金剛石，為超硬材料的一種，目前我國是全球超硬材料市場大國，超硬材料占有率達95%以上，河南產量占全國80%以上，素有“超硬材料全球市場看中國，中國市場看河南”的說法。

　　我國作為全球培育鉆石的主要產地，今年國內培育鉆石市場行情如何？2月18日，記者就此走進培育鉆石概念股【國機精工(002046)、股吧】全資子公司鄭州磨料磨具磨削研究所有限公司(以下簡稱“三磨所”)。在培育鉆石方面，三磨所是國內唯一有能力自主研發(fā)生產設備、并采用兩種技術路線生產大單晶培育鉆石的企業(yè)。

　　對于培育鉆石今年的市場行情，三磨所黨委書記、董事長趙延軍對記者表示：“今年還是不愁賣貨，但是今年在價格方面存在供需雙方博弈的新情況，需方和采購商想讓供方降價，但是供方不想降價，如果某些公司品級低的產品降價出售的話，在一定程度上影響高品級產品的價格?！?/p>

　　2、鹽湖提鋰

　　2月22日，鹽湖提鋰板塊沖高震蕩，板塊中西藏珠峰（600338）封板，盛新鋰能（002240）漲超8%。雅化集團（002497）在昨日大漲超8%的基礎上，今日競價漲停。

　　昨日晚間，雅化集團發(fā)布一季度業(yè)績預告。公司預計2022年一季度實現歸母凈利潤9億元-12億元，同比增長1053.67%-1438.22%。

　　值得注意的是雅化集團2021全年盈利9.25億元，今年一季度和去年全年利潤相差無幾！

　　作為國內重要鋰鹽供應商，雅化集團目前擁有4.3萬噸鋰鹽產能，處于國內第一梯隊，僅次于贛鋒鋰業(yè)（002460），已成為行業(yè)電池級氫氧化鋰的主要供應商，此外，氫氧化鋰產能全球第三，國內第二。目前，公司在行業(yè)中擁有眾多優(yōu)質客戶，如特斯拉、比亞迪（002594）等。同時，公司近年來在澳大利亞等地均有所布局，開辟了一條穩(wěn)定的未來鋰礦原料供應渠道，具備極強增長潛力。

　　業(yè)內人士預計，2022年，在高漲的市場需求和漲價趨勢下，依舊可能出現“有鋰走遍天下”的局面。

　　有券商研報指出，鋰礦價格預計在2022年還將保持上漲態(tài)勢，上半年恐將突破3000美元/噸。目前，隨著全球新能源產業(yè)的快速發(fā)展，鋰需求持續(xù)大幅增長，但鋰精礦供給嚴重不足，在此情況下，鹽湖鹵水型鋰資源在種類多元和供給保障的戰(zhàn)略需求下預計將受到重點開發(fā)。這也成為A股鹽湖提鋰板塊近期持續(xù)走強的重要邏輯。

　　中國銀河（601881）指出，國內新能源汽車迎來開門紅，1月產銷量分別達到45.2萬輛和43.1萬輛，同比分別增長1.3倍和1.4倍，延續(xù)去年高增長態(tài)勢。在下游終端需求持續(xù)火熱的情況下，產業(yè)鏈上游鋰資源維持高景氣，鋰鹽價格持續(xù)上漲突破40萬元/噸大關。全球鋰電池龍頭企業(yè)透露鋰供應緊缺在短期內無法解決以及全球鋰資源龍頭提升2025年全球鋰需求預期至150萬噸LCE也在一定程度上緩解了市場對于鋰行業(yè)景氣度能否持續(xù)的擔憂。從已公布的2021年年報預告來看鋰行業(yè)龍頭企業(yè)從21Q4起業(yè)績開始大幅釋放，而2022年鋰行業(yè)景氣依舊，鋰價保持強勢持續(xù)上漲使鋰龍頭企業(yè)業(yè)績確定性高，疊加鋰板塊前期股價的回調，目前鋰板塊估值投資性價比高，在龍頭寧德時代（300750）股價帶動鋰電板塊整體企穩(wěn)后，有基本面與估值支撐的鋰板塊或將迎來強勢反彈行情。

　　3、油氣開采及服務

　　2月22日，三大指數集體大幅回調，早盤跌幅都破1%，而油氣開采及服務早盤逆勢上行，漲幅最高一度超過3%，此后受市場環(huán)境影響，有所回落，截至收盤，收漲2.83%，個股方面，首華燃氣（300483）、恒泰艾普（300157）、貝肯能源（002828）、通源石油（300164）、中曼石油（603619）等漲幅居前。

　　消息面上，俄烏局勢進一步升級，震動了國際市場。2月21日，俄羅斯總統普京簽署承認頓涅茨克人民共和國和盧甘斯克人民共和國的總統令，并簽署俄羅斯與頓涅茨克人民共和國和盧甘斯克人民共和國的友好合作互助條約。

　　之后，有消息稱俄軍已開始抵達頓巴斯地區(qū)。國際文傳電訊社援引目擊者的話說，兩個裝甲車隊已處于“頓涅茨克共和國”并向該其北部和西部前進。

　　作為回應，美國、歐盟和英國均表示將對這兩個地區(qū)實施制裁，將禁止對該地區(qū)和美國之間的投資、貿易和金融關系。

　　受此影響，全球市場呈現出明顯的避險交易。俄羅斯股市(IMOEX)首當其沖，一度大跌14%，歐洲股市也普遍下跌2%左右，美股市場昨天因假期因素并未開始，但盤前期貨目前納指和標普500已經分別下跌2.4%和1.8%左右，日本股市開盤下跌1.9%。與此相應的，避險資產如黃金上漲超1910美元/盎司，美元指數逼近96.2。而受可能供給溢價影響的布倫特油價大漲4%至97美元/桶。

　　中金公司（601995）曾梳理了上世紀90年代以來較為典型的局部沖突，特別是涉及到美國和俄羅斯時的全球資產價格，例如2014年的克里米亞危機等，發(fā)現短期內無一例外的是，地緣沖突爆發(fā)在短期都將打壓風險偏好，導致避險資產受益而風險資產受損。

　　此次俄烏局勢升級之后的反應也體現了這一點。

　　中金公司指出，從一般的規(guī)律來看，除非是爆發(fā)更大規(guī)模和波及更廣泛的沖突，局部沖突對主要資產的影響不會特別顯著且持續(xù)時間也相對比較短暫，往往是脈沖式的，并不會完全改變原有趨勢。我們梳理的90年代以來的案例中，除了2001年911事件是因為美國直接受到襲擊所以引發(fā)了更大范圍內的恐慌(發(fā)達股市平均下跌~5%、新興市場跌幅高達~10%)且對市場的影響時間也更長外，其他幾次的影響時間都是以周度計，市場在此期間的跌幅通常在5%左右。

　　【機構觀點】

　　中信證券：穩(wěn)增長政策全面加碼推動主線行情擴散

　　穩(wěn)增長政策全面加碼，服務業(yè)紓困補齊“短板”，政策的加碼推動行情擴散，投資者集中減倉和調倉接近尾聲，“三底”已依次確認，堅守穩(wěn)增長市場主線積極布局。

　　首先，近期穩(wěn)增長政策涉及面不斷擴大，制造業(yè)升級和新基建助力投資穩(wěn)中有進，服務業(yè)紓困舉措精準指向消費短板，未來政策不斷細化有望推動消費更快企穩(wěn)。

　　其次，前期穩(wěn)增長主線更聚焦于低估值的傳統行業(yè)，政策擴散后預計穩(wěn)增長主線將更加多元，穩(wěn)增長主線中價值與成長風格更加均衡。

　　最后，節(jié)后第二周市場流動性壓力快速得到緩解，投資者集中減倉和調倉已接近尾聲，海外擾動因素高峰已過，人民幣資產吸引力進一步提升，政策底、市場底與情緒底已依次得到確認。建議堅守穩(wěn)增長主線，重點圍繞“兩個低位”積極布局優(yōu)質藍籌。

　　中金：A股：“穩(wěn)增長”仍在發(fā)力

　　近期市場整體顯現企穩(wěn)跡象，但成交尚未回到春節(jié)前水平。周內風格出現明顯切換，前期回調明顯的偏成長風格，如新能源、科技硬件、醫(yī)藥等企穩(wěn)反彈，部分“穩(wěn)增長”相關板塊小幅回落，部分投資者對于未來市場主線重新有所糾結。我們認為在市場相對低位、預期偏低的背景下“穩(wěn)增長”加力并出現超預期的信貸和社融增量，從兩到三個月的周期對市場影響偏積極，而政策細節(jié)的持續(xù)落地和前瞻指標改善有利于增長預期的改善，對后續(xù)市場表現不必悲觀。伴隨“穩(wěn)增長”政策逐漸見效、中國經濟增長見底回升，“情緒底”可能視穩(wěn)增長政策的力度和節(jié)奏在一季度中左右，而“增長底”則有望在一季度到二季度左右出現。風格方面，成長風格經歷前期調整后，進一步大幅回落可能性相對較小，近期有所企穩(wěn)，但結合當前經濟和政策環(huán)境，以及估值和倉位情況，我們認為成長風格可能仍未到大幅介入的時間，市場重回成長風格的時間點初步預計可能在二季度初左右。

　　國泰君安：穩(wěn)增長在途，消費漸次起

　　大勢研判：估值修復，拾級而上。本周市場震蕩上行，上證指數累計上漲0.8%接近3500點。我們認為，在穩(wěn)增長見效落地之前，市場處于弱修復狀態(tài)。1)海外方面，美國1月CPI超預期抬升后，市場已經交易了3月份一次加息50bp的預期。盡管1月FOMC紀要未明確緊縮路徑，但市場對年內加息超過6次的預期并未松動。2)國內方面，通脹數據反映內需疲弱，穩(wěn)增長尚未見明顯成效，貨幣政策仍處寬松窗口。3)年初以來，以主動偏股型為代表的公募基金收益中位數為-9%，賺錢效應不佳亦難帶動市場風險偏好。往后看，隨著3月全國兩會的臨近，穩(wěn)增長政策將加速推進與發(fā)力，基建地產鏈的預期上修將催化復蘇進程。

　　重回“賽道”邏輯？堅守“穩(wěn)增長”行情。自2021年底中央經濟工作會議以來，“穩(wěn)增長”一直是市場關注的焦點。行至當下，投資者面臨兩種考量：一方面，穩(wěn)增長預期升溫，消費與基建等低估值方向的配置價值抬升。另一方面，賽道型公司景氣優(yōu)勢仍在，且在持續(xù)調整后，性價比抬升。我們認為，全球流動性拐點已現，中美貨幣政策異步窗口期正在收窄，這使得估值端不具備全面抬升基礎，故更應聚焦具備估值修復的方向。從DDM模型出發(fā)，應當重視分子端盈利反轉或邊際改善。當前以消費與基建鏈為核心的低估值板塊具備上述優(yōu)勢，“穩(wěn)增長”行情仍在途中。整體來看，當前市場偏低風險偏好、經濟基本面仍未兌現之下，價值仍將階段占優(yōu)，而成長尤其是賽道型公司的機會還需要等待風險偏好的回暖。