3月15日，煤炭開采及加工板塊開盤即快速走低，短時間內(nèi)跌幅就擴(kuò)大到6%，隨后全天維持在6%跌幅附近震蕩，盤中最大跌幅超過7%，板塊內(nèi)33只個股全部翻綠，山煤國際（600546）、平煤股份（601666）、冀中能源（000937）跌停，山西焦煤（000983）、【晉控煤業(yè)(601001)、股吧】（601001）、潞安環(huán)能（601699）、開灤股份（600997）跌幅超過9%。

　　期貨方面，昨日焦煤05合約大幅下跌，截止至收盤，期價收于2798.5元/噸，期價下跌304.5元/噸，跌幅9.81%。今日焦煤05合約大幅低開，截至發(fā)稿跌幅仍在5%左右。有機(jī)構(gòu)分析稱，焦煤價格大幅下跌帶動整個黑色板塊回落。焦煤價格的下跌主要是由于2月份社融增速不及預(yù)計，以及疫情的影響導(dǎo)致終端需求恢復(fù)放緩，產(chǎn)業(yè)鏈開始形成負(fù)反饋。

　　消息面上，國家統(tǒng)計局消息，1-2月份，生產(chǎn)原煤6.9億噸，同比增長10.3%，增速比上年12月份加快3.1個百分點，日均產(chǎn)量1164萬噸。進(jìn)口煤炭3539萬噸，同比下降14.0%，降幅比上年12月份收窄6.9個百分點。

　　值得注意的是，雖然今日山煤國際跌停，但是此前公布的2022年1-2月經(jīng)營情況來看，山煤國際在前2個月凈利潤實現(xiàn)了大幅增長。

　　近日，山煤國際、【永泰能源(600157)、股吧】（600157）發(fā)布了2022年1-2月經(jīng)營情況，前2個月，2家煤炭企業(yè)凈利潤均實現(xiàn)了大幅增長。

　　3月10日，山煤國際發(fā)布2022年1至2月經(jīng)營情況公告。經(jīng)公司初步核算，2022年1至2月，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入72.2億元左右，同比增長11.40%左右；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.42億元左右，同比增長293.46%左右。

　　3月11日，永泰能源發(fā)布關(guān)于公司經(jīng)營業(yè)績增長的公告。截至目前，公司各業(yè)務(wù)板塊運行良好，經(jīng)公司初步核算，2022年1~2月，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入47億元左右，同比增長50%左右；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.6億元左右，同比增長60%左右。

　　此外在國際性事件的影響下，不僅煤企一季度正在迎來開門紅，海外煤價也在一直上漲。近期煤炭相關(guān)的國際性事件主要包括兩個：

　　1、印尼1月實行煤炭出口禁令。根據(jù)國泰君安證券研報指出，印尼煤占我國進(jìn)口煤量約60%，影響較大

　　2、俄烏沖突。隨著俄烏沖突加劇，全球化石能源價格加速上漲，油價逼近120美元/桶，澳大利亞紐卡斯?fàn)柮簝r達(dá)到近270美元/噸，突破2021年高點。近年來歐洲電源結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，燃機(jī)和煤電替代效益增強(qiáng)，天然氣價格上漲和供給不足下，德國、意大利等歐洲國家表示或?qū)⒅貑⒚弘?，替代效?yīng)將進(jìn)一步提升全球?qū)τ诿禾康男枨蟆?/p>

　　　　那么在企業(yè)業(yè)績大好，海外煤價走高的前提下，煤炭為何會迎來“期股”雙殺呢？

　　期貨方面，焦煤供應(yīng)仍然較為緊缺，焦企利潤回升補(bǔ)庫積極，雙焦庫存處歷年低位，基本面較好。但各地疫情形勢再次嚴(yán)峻，抑制終端用鋼需求釋放，前期原料端漲勢過快，鋼廠利潤收縮，進(jìn)而對原料端形成負(fù)反饋，焦企經(jīng)歷四輪提漲，焦炭倉單折算價格已達(dá)3900，當(dāng)前鋼廠受終端影響需求偏弱，焦炭后期繼續(xù)提漲較為困難，市場恐高情緒蔓延，焦煤現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)弱，雙焦頂部風(fēng)險顯現(xiàn)，波動加劇，短期建議雙焦05謹(jǐn)慎持倉，觀望為宜。關(guān)注疫情與終端恢復(fù)情況。

　　重要會議和殘奧會閉幕，疊加上級主管部門政策調(diào)控，貿(mào)易商情緒明顯轉(zhuǎn)弱，出貨意愿增強(qiáng)。盡管經(jīng)營下水煤發(fā)運利潤尚可，但基于煤價回調(diào)壓力加大，貿(mào)易商暫緩發(fā)運，以清理現(xiàn)有庫存為主，部分貿(mào)易商降價，加快出手。因煤價過高，政策風(fēng)險聚集，且經(jīng)過半個月的補(bǔ)庫后，電廠存煤穩(wěn)中略升；非電行業(yè)也有意控制采購節(jié)奏，等待煤價下跌后再說，詢貨積極性下降。

　　上周五，上級主管部門召開煤電油氣運視頻會議，強(qiáng)調(diào)要壓實責(zé)任、保供穩(wěn)價，采取綜合措施增加3億噸的有效產(chǎn)能、全國日產(chǎn)煤維持在1260萬噸/日、全國實現(xiàn)6.2億噸的儲備、補(bǔ)簽電煤中長期合同等措施。下游方面，煤價回落之際，市場情緒轉(zhuǎn)弱，終端客戶觀望情緒漸濃，采購速度放緩，個別剛需采購對高價接受程度下移，詢貨以壓價為主，下錨船中已辦手續(xù)船舶出現(xiàn)減少。目前，南方氣溫回升較快，民用電負(fù)荷回落，南方八省電廠日耗降至170-180萬噸之間；階段性搶運已經(jīng)接近尾聲，而三月中下旬和四月份，均處于傳統(tǒng)的用煤淡季，電廠著手對所轄機(jī)組進(jìn)行檢修，需求可能更差。

　　上游方面，煤礦車輛排隊，煤礦銷售情況向好；主產(chǎn)區(qū)煤礦積極執(zhí)行中長協(xié)合同履約相關(guān)政策要求，區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦面煤暫停地銷，保障長協(xié)用煤，僅有少量市場煤分量銷售供給貿(mào)易商。今年，產(chǎn)能加快釋放，煤炭供需市場趨向?qū)捤?，但是極端天氣、5G基站建設(shè)、基建加速等原因會拉升用電負(fù)荷。預(yù)計后續(xù)市場不會太差，價格被打壓之后，仍有抬頭可能。

　　首先，下游終端及非電廠剛需采購依然存在，到港拉煤船舶不少。其次，環(huán)渤海港口庫存及貨源結(jié)構(gòu)未得到明顯改善，等貨現(xiàn)象普遍，環(huán)渤海港口庫存并未真正打起來。再次，俄烏戰(zhàn)事繼續(xù)，進(jìn)口煤量減價升，其采購需求多轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)，北上拉運積極性不減。第四，盡管四月份，電廠開展機(jī)組檢修，但煤炭供應(yīng)也不樂觀。因為大秦線將展開為期20-25天的春季集中檢修，或多或少的給港口和電廠的貨源調(diào)進(jìn)帶來一定影響。

　　從上周五開始，煤市開始轉(zhuǎn)入短暫的下跌期，預(yù)計此輪煤價，環(huán)渤海港口價格跌幅在300-500元/噸，產(chǎn)地煤價跌幅在100-300元/噸。煤價下跌一到兩周之后，逐漸趨穩(wěn)止跌。