5月17日至20日，以“謀定而動”為主題，開源證券2022年中期策略會以線上形式舉行。開源證券研究所總量、行業(yè)等多位投研人士發(fā)表了對當前市場趨勢的判斷，以及如何利用定增、打新、REITs、量化基金、可轉(zhuǎn)債等多樣化的投資工具布局投資機會。

　　下半年投資：看好權(quán)益市場機會

　　展望2022年下半年投資機會，開源證券副總裁、研究所所長孫金鉅表示，2022年盈利端穩(wěn)增長的基調(diào)一直沒有發(fā)生變化，且預(yù)期越來越明確，后續(xù)穩(wěn)增長政策將持續(xù)加碼，相關(guān)板塊在中長期迎來較好的配置機遇，整體而言，權(quán)益市場的投資機會要大于債券市場。

　　開源證券策略團隊認為，二季度市場反彈可期，當前或站在流動性寬松的起點。隨著國內(nèi)經(jīng)濟從下行到復(fù)蘇初期，往往對應(yīng)寬貨幣到寬信用，市場流動性或趨于寬松。一旦“疫情緩解”將有利于制造業(yè)、服務(wù)業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，或令分子端盈利預(yù)期修復(fù)；人民幣匯率貶值壓力有望緩釋，更多貨幣空間打開及服務(wù)業(yè)償還短期貸款，將有利于流動性剩余（“M1%-短融%”）進一步擴張，促進分母端估值修復(fù)甚至擴張?？紤]到美國經(jīng)濟尚處于驅(qū)動力減弱初期、海外風險尚且可控，預(yù)計二季度市場或?qū)⑦M入階段性反彈，成長風格占優(yōu)。

　　展望二季度配置策略，開源證券策略團隊認為，一是選出“流動性敏感度高+景氣向上+盈利彈性較高”的成長性行業(yè)，包括新能源汽車、電池、能源金屬、半導(dǎo)體和純堿；二是基本面高度依賴于流動性的券商板塊；三是景氣度確定性較高的食品與白酒概念。

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　　對于下半年港股市場的投資機會，開源證券海外市場團隊認為，港股二季度筑底、建議布局下半年反彈，當前港股已經(jīng)具備中長期配置價值。

　　對于下半年債券市場的投資機會，開源證券固收團隊表示，目前貨幣政策既要關(guān)注美聯(lián)儲，又要關(guān)注通脹，與2021年截然相反，利率債存在超調(diào)的可能性。同時，可轉(zhuǎn)債當前正股估值已經(jīng)處于歷史低位，看好價值、消費、小盤轉(zhuǎn)債的投資機會。

　　打新策略：破發(fā)頻現(xiàn)背景下走向“精選個股”

　　2022年以來，A股市場新股上市首日破發(fā)現(xiàn)象時有發(fā)生，打新策略也成為投資者關(guān)注的重點。

　　對此，開源證券中小盤團隊在本次策略會上表示，隨著注冊制改革穩(wěn)步推進，新股詢價新規(guī)后新股定價中樞上移推動超募比例上行，從而帶來了募資規(guī)模的大幅提升。但定價中樞上移導(dǎo)致首日漲幅大幅下行，從而導(dǎo)致打新收益率的顯著下行。

　　新股首日破發(fā)頻現(xiàn)后，新股定價自身調(diào)節(jié)機制逐步開始起效，定價中樞開始下行，未來首日破發(fā)情況將逐步好轉(zhuǎn)。募資金額和中簽率顯著提升，在新股首日漲幅有限的背景下，預(yù)計2022年打新依舊可以貢獻可觀的增強收益。

　　對于打新策略，開源證券中小盤團隊表示，破發(fā)頻現(xiàn)背景下打新投資者加速由“逢新必打”向“精選個股”的轉(zhuǎn)向。高發(fā)行價、高發(fā)行PE、高估值溢價的“三高”新股破發(fā)風險更高，低發(fā)行價、低估值、小市值的打新策略占優(yōu)。

　　北交所投資：聚焦“科技+制造”專精特新中小企業(yè)

　　對于北交所市場的投資機會，開源證券中小盤團隊認為，北交所設(shè)立的目標是打造成服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，和科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板錯位發(fā)展，聚焦“更早、更新、更小”的企業(yè)，且對創(chuàng)新型中小企業(yè)更具包容性。北交所成立半年來不僅流動性大幅提升，整體市場表現(xiàn)優(yōu)于同期科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，并帶動了新三板的流動性和市場表現(xiàn)。同時，北交所成立后吸引了眾多機構(gòu)投資者參與其中，公募基金北交所布局進一步加大，保險、社保、QFII等長期資金有序引入。

　　從行業(yè)數(shù)量和市值分布看，開源證券中小盤團隊認為，北交所上市公司主要集中于機械設(shè)備、電力設(shè)備等科技創(chuàng)新、制造升級類領(lǐng)域。從專精特新角度看，目前北交所共有17家“專精特新”企業(yè)上市，新三板體系內(nèi)也有大量的“專精特新”企業(yè)儲備，有望持續(xù)培育“專精特新”中小企業(yè)。投資機會方面，“科技+制造”的專精特新中小企業(yè)值得聚焦。

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：董安琪