■ 證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展與文化建設(shè)高管談

　　信達(dá)證券董事長艾久超：專注另類投行 服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)

　　資本市場新的發(fā)展階段對證券行業(yè)提出了更高的要求。信達(dá)證券股份有限公司董事長艾久超日前在接受記者專訪時表示，證券行業(yè)自身的高質(zhì)量發(fā)展必須依靠服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，離開了服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的本源，證券行業(yè)就成了“空中樓閣”。

　　艾久超強(qiáng)調(diào)，多年來，信達(dá)證券牢記中國信達(dá)“化解金融風(fēng)險、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、助力國企改革”使命，踐行中國信達(dá)“專業(yè)經(jīng)營，效率至上，創(chuàng)造價值”的高質(zhì)量發(fā)展理念和“做精專業(yè)、協(xié)同主業(yè)”的協(xié)同宗旨，協(xié)助集團(tuán)履行好化解金融風(fēng)險的“國家隊”作用，在協(xié)同主業(yè)、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、提升服務(wù)客戶能力的同時推動自身專業(yè)化、特色化及高質(zhì)量發(fā)展。

　　在三個方面交出滿意答卷

　　艾久超認(rèn)為，證券行業(yè)要實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，需要在三個方面交出滿意答卷。一是聚焦服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)本源，為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)行人和投資者提供專業(yè)化的中介服務(wù)，不斷解決實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中遇到的瓶頸問題，是證券行業(yè)的天職和宗旨。二是以投資銀行為突破口提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力，對于券商而言，注冊制改革既是挑戰(zhàn)又是機(jī)遇，要以注冊制改革為契機(jī)，重塑投資銀行業(yè)務(wù)邏輯，推動投資銀行業(yè)務(wù)從通道化、被動管理化，向項目篩選、資產(chǎn)定價、項目承銷、風(fēng)險控制等專業(yè)化主動管理職能轉(zhuǎn)變。三是形成差異化的行業(yè)競爭格局，證券行業(yè)通過探索差異化發(fā)展打造相對競爭優(yōu)勢，推動證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，從而實現(xiàn)全方位助力資本市場完善樞紐功能。

　　信達(dá)證券成立于2007年9月，是中國信達(dá)控股的金融子公司，是中國信達(dá)對接資本市場的重要平臺，也是金融資產(chǎn)管理公司系統(tǒng)首家設(shè)立的證券公司。15年來，信達(dá)證券已發(fā)展成為擁有87家營業(yè)部、16家分公司、5家控股子公司的專業(yè)、規(guī)范、有特色的全國性綜合類證券公司。2007年-2020年，公司注冊資本從15.11億元增至29.19億元；總資產(chǎn)從106.72億元增長至473.19億元，凈資產(chǎn)從19.38億元增長至116.34億元。目前，信達(dá)證券正積極籌備主板上市工作，上市后將進(jìn)一步增強(qiáng)資本實力和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。

　　艾久超指出，信達(dá)證券屬于成立較晚的中小券商，同時本身也脫胎于風(fēng)險券商，自成立之初，便面臨著較大的壓力和挑戰(zhàn)，如業(yè)務(wù)布局不合理、資本實力較弱、創(chuàng)新能力不足、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)飽和度提升、經(jīng)營同質(zhì)化嚴(yán)重等。隨著資本市場改革的不斷深化及證券業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級，各類業(yè)務(wù)向頭部證券公司集中化的趨勢明顯。激烈的行業(yè)競爭以及獨(dú)特的股東背景，決定了信達(dá)證券只能根據(jù)自己的資源稟賦實施差異化發(fā)展的戰(zhàn)略，走打造特色精品券商之路。

　　“信達(dá)證券堅持以另類投行作為主要發(fā)展方向，努力塑造自身在不良資產(chǎn)經(jīng)營和特殊機(jī)遇投資領(lǐng)域的差異化特色?！卑贸硎?，公司充分利用中國信達(dá)雄厚的資源和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，深度挖掘中國信達(dá)整體范圍內(nèi)綜合金融服務(wù)的機(jī)會，為集團(tuán)提供資本市場支持服務(wù)，提高客戶開發(fā)、產(chǎn)品銷售和全方位金融服務(wù)的能力。

　　打造另類投行品牌特色

　　另類投行是指圍繞特殊資產(chǎn)業(yè)務(wù)，以資產(chǎn)價值恢復(fù)與提升為核心目標(biāo)，以資本市場為重要依托，以重組、重整、重構(gòu)、投融資及資源整合為基本手段，提供資本運(yùn)作方面的專業(yè)化、特色化、差異化金融服務(wù)。特殊資產(chǎn)是指“在經(jīng)濟(jì)的特殊周期、宏觀環(huán)境的特殊階段，或發(fā)生特殊事件(如各種信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險事件)時，交易價值低于賬面價值或?qū)嶋H價值的資產(chǎn)”。

　　艾久超表示，另類投行作為投資銀行的一種特殊類型，除了具備一般投資銀行投融資中介的核心功能外，對于實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展還有不可或缺的獨(dú)特作用。另類投行能夠促進(jìn)特殊資產(chǎn)實現(xiàn)價值重塑和提升，進(jìn)而有效盤活存量資產(chǎn)，優(yōu)化增量，解決資源錯配等問題，推動特殊資產(chǎn)高效、有序流動，協(xié)調(diào)各利益相關(guān)方共同提升企業(yè)長遠(yuǎn)價值，促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)發(fā)展，并從宏觀上起到經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展穩(wěn)定器的功能作用。

　　近年來，信達(dá)證券充分發(fā)揮自身在企業(yè)并購重組、產(chǎn)業(yè)整合、債轉(zhuǎn)股等方面的豐富經(jīng)驗，持續(xù)提升對部分中小民營企業(yè)的綜合處置及幫扶力度，在業(yè)內(nèi)形成了若干有影響力的成功案例，在化解金融風(fēng)險的同時，打造出信達(dá)證券在另類投行的品牌特色。

　　艾久超介紹，信達(dá)證券綜合運(yùn)用低效剝離、重整置換、多級重組等一系列另類投行手段，將瀕臨退市的【*ST毅達(dá)(600610)、股吧】有效盤活，化解了公司內(nèi)生風(fēng)險，維護(hù)了社會穩(wěn)定，促進(jìn)了資產(chǎn)優(yōu)勝劣汰的流動。該案例是信達(dá)證券助力中小民營問題企業(yè)、支持實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的有力實踐，樹立了信達(dá)證券在資本市場及特殊資產(chǎn)處置市場的品牌形象。

　　談及信達(dá)證券另類投行業(yè)務(wù)積累的初步經(jīng)驗，艾久超指出，公司立足于中國經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展階段轉(zhuǎn)變的基本面，堅持以另類投行作為主要發(fā)展方向，深度挖掘和精準(zhǔn)識別企業(yè)客戶需求，大力拓展并購重組、夾層投資、流動性支持、階段性持股等另類投資銀行業(yè)務(wù)，通過多渠道、多層面、多維度的綜合金融服務(wù)，打造信達(dá)證券在不良資產(chǎn)經(jīng)營和特殊機(jī)遇投資領(lǐng)域的差異化特色。

　　全面提升研究專業(yè)能力優(yōu)勢

　　“另類投行業(yè)務(wù)不僅要具備對企業(yè)價值、發(fā)展趨勢的專業(yè)研判能力，也需要對行業(yè)發(fā)展、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢等宏觀因素進(jìn)行科學(xué)研判，更需要充分運(yùn)用基于多年實踐所形成的對企業(yè)走出困境判斷的專業(yè)敏感性?！卑贸硎?，信達(dá)證券著力打造一流的專業(yè)研發(fā)隊伍，總體思路是：通過市場化的賣方服務(wù)競爭，全面提升研究專業(yè)能力優(yōu)勢；通過一、二級市場的聯(lián)動，實現(xiàn)買方視角下的精品化、差異化研究服務(wù)。目前信達(dá)證券已在20多個行業(yè)領(lǐng)域逐步形成了較強(qiáng)的市場影響力。

　　艾久超指出，另類投資銀行圍繞特殊資產(chǎn)進(jìn)行收購、經(jīng)營和處置。由于特殊資產(chǎn)一般為風(fēng)險較高的問題資產(chǎn)，對于合規(guī)性及風(fēng)險性的識別、評估及管理要求較普通業(yè)務(wù)更高，合規(guī)及風(fēng)控能力是另類投行業(yè)務(wù)的核心經(jīng)營能力；同時，由于脫胎于風(fēng)險券商，信達(dá)證券更加重視并始終堅持誠信經(jīng)營，規(guī)范運(yùn)作，從組織架構(gòu)、決策機(jī)制、稽核檢查等各個環(huán)節(jié)不斷強(qiáng)化管理，確保公司各項業(yè)務(wù)的穩(wěn)定、健康發(fā)展。

　　信達(dá)證券恪守中國信達(dá)“做精專業(yè)、協(xié)同主業(yè)”的協(xié)同宗旨，緊密圍繞為集團(tuán)特殊資產(chǎn)經(jīng)營主業(yè)服務(wù)及為集團(tuán)核心客戶服務(wù)兩條主線。提高協(xié)同效率，充分共享和整合中國信達(dá)范圍內(nèi)的客戶、品牌、渠道、產(chǎn)品、信息等資源，有效吸收和轉(zhuǎn)化中國信達(dá)在風(fēng)險定價方面的能力優(yōu)勢，對內(nèi)對外提供高水平的資本市場專業(yè)服務(wù)，高效化解金融和實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域風(fēng)險，支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。

　　“公司持續(xù)打造專業(yè)化研發(fā)團(tuán)隊，為信達(dá)集團(tuán)的各類股權(quán)、債權(quán)投資項目提供行業(yè)、企業(yè)分析報告，涉及標(biāo)的行業(yè)的競爭格局、發(fā)展趨勢、商業(yè)模式和標(biāo)的企業(yè)的競爭壁壘、經(jīng)營質(zhì)量、盈利及現(xiàn)金流預(yù)測、估值等內(nèi)容，為集團(tuán)的投資決策提供參考。”艾久超表示，信達(dá)證券研發(fā)團(tuán)隊?wèi){借多年的行業(yè)產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗，通過研究調(diào)查、估值判斷和方案設(shè)計論證等方式參與集團(tuán)主業(yè)開展，提供專業(yè)、客觀的決策意見，協(xié)助集團(tuán)不斷提升防范金融風(fēng)險和實體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的能力。

　　據(jù)介紹，信達(dá)證券充分發(fā)揮另類投行的專業(yè)優(yōu)勢，協(xié)助中國信達(dá)幫助行業(yè)龍頭企業(yè)在行業(yè)低谷期完成價值鏈整合，盤活社會存量資產(chǎn)，推動行業(yè)多余產(chǎn)能的價值提升與整合，為中國信達(dá)找到服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和經(jīng)濟(jì)效益的“最大公約數(shù)”。在合規(guī)的前提下深入挖掘另類投行客戶多元化的業(yè)務(wù)需求，依托另類投行業(yè)務(wù)為其他業(yè)務(wù)帶來發(fā)展機(jī)會，通過其他業(yè)務(wù)的開展“反哺”另類投行業(yè)務(wù)，推動公司業(yè)務(wù)多元化發(fā)展。

　　最后，艾久超強(qiáng)調(diào)，信達(dá)證券作為具有獨(dú)特股東背景及成長歷程的中小券商，在我國資本市場及證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的浪潮中，充分利用自身在另類投行領(lǐng)域的實踐優(yōu)勢及行業(yè)研究領(lǐng)域的專業(yè)優(yōu)勢，堅守穩(wěn)健合規(guī)經(jīng)營底線，找準(zhǔn)定位、主動作為、協(xié)同發(fā)展，積極打造特色化精品券商，在實現(xiàn)自身差異化高質(zhì)量發(fā)展的同時，為實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展做出了應(yīng)有的貢獻(xiàn)。（本專欄由與中國證券業(yè)協(xié)會聯(lián)合推出）

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：徐昭 林倩