從去年年底開(kāi)始，科創(chuàng)板經(jīng)歷一輪大幅下跌。到今年4月底，科創(chuàng)50指數(shù)接近腰斬，超六成新股破發(fā)，跟投的券商投行賺著巨額承銷(xiāo)費(fèi)，同時(shí)，券商的投資子公司卻虧損慘重。

　　走出了今年上半年大底之后的科創(chuàng)板，在不知不覺(jué)中已經(jīng)反彈了近30%，成為滬深兩市反彈最強(qiáng)勁的板塊，中信建投首席策略分析師陳果甚至認(rèn)為，科創(chuàng)板目前類(lèi)似于2012年創(chuàng)業(yè)板牛市前夕。

　　不過(guò)，隨著7月份科創(chuàng)板解禁潮的來(lái)臨，科創(chuàng)板又將面臨不小的拋壓。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，科創(chuàng)板首批“大非”解禁規(guī)模為4700多億元，其中，7月解禁規(guī)模最大，超過(guò)2100億元；“小非”解禁規(guī)模超3800億元，其中就包含券商跟投的24個(gè)月禁售的限售股。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板運(yùn)行滿兩周年時(shí)（截至2021年7月23日收盤(pán)），各大券商跟投業(yè)務(wù)浮盈合計(jì)約達(dá)到210億元。那么，科創(chuàng)板三周年來(lái)臨之際，各大券商的跟投業(yè)務(wù)情況如何呢？

　　　　過(guò)半券商存在單筆項(xiàng)目浮虧

　　　　中金單筆豪賺12億

　　記者統(tǒng)計(jì)今年6月和7月解禁的券商限售股份，發(fā)現(xiàn)有38家科創(chuàng)板上市公司面臨券商限售股的解禁，涉及華泰、中信等19家券商，整體浮盈大大縮水，合計(jì)僅26億元。

　　其中，國(guó)元證券、方正證券、國(guó)信證券、民生證券、長(zhǎng)江證券、華林證券、興業(yè)證券、德邦證券、中山證券、東興證券、華安證券等券商均有一次跟投限售股解禁；光大證券、浙商證券、招商證券、海通證券、中金公司、申港證券均有兩次跟投限售股解禁；中信建投以及中信證券均有三次限售股解禁，而華泰證券解禁次數(shù)最高，達(dá)到七次。

　　在科創(chuàng)板持續(xù)回暖的當(dāng)下，上述券商跟投表現(xiàn)不盡相同，以6月10日最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算，過(guò)半券商出現(xiàn)單筆跟投項(xiàng)目浮虧的情況。其中，華泰證券在三生國(guó)建上單筆浮虧達(dá)到2719萬(wàn)元，但得益于華泰證券跟投家數(shù)居多，所以，此次解禁最終還是錄得6.2億元的整體浮盈。

　　同時(shí)，個(gè)別券商雖然解禁數(shù)目少，但賺錢(qián)效應(yīng)凸顯，例如，中金公司在中芯國(guó)際上浮盈超過(guò)12億元；華泰證券跟投的【天合光能(688599)、股吧】漲勢(shì)喜人，截至目前，較發(fā)行價(jià)上漲了683%，浮盈超5億元；中山證券、國(guó)元證券、德邦證券等雖然解禁項(xiàng)目少，但跟投的盈利能力排名靠前。

　　科創(chuàng)板實(shí)行跟投制度，是制度創(chuàng)新的一項(xiàng)重要內(nèi)容。從微觀來(lái)看，該項(xiàng)制度有利于強(qiáng)化券商投行項(xiàng)目篩選功能，給IPO質(zhì)量把關(guān)，保護(hù)中小投資者利益；有利于發(fā)揮券商投行研究定價(jià)功能，平衡投資者與發(fā)行人利益，增強(qiáng)IPO定價(jià)和二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)合理性；同時(shí)，也有利于將券商的錢(qián)變成市場(chǎng)“長(zhǎng)錢(qián)”，增強(qiáng)行業(yè)直接融資服務(wù)能力。

　　多家券商給旗下另類(lèi)投資子公司“補(bǔ)血”

　　根據(jù)上交所發(fā)布的《科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷(xiāo)業(yè)務(wù)指引》，參與跟投的主體為發(fā)行人的保薦機(jī)構(gòu)或其母公司依法設(shè)立的另類(lèi)投資子公司，使用自有資金承諾認(rèn)購(gòu)的規(guī)模為發(fā)行人首次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量2%到5%的股票，具體比例根據(jù)發(fā)行人首次公開(kāi)發(fā)行股票的規(guī)模分檔確定。

　　具體來(lái)看，發(fā)行規(guī)模不足10億元的，跟投比例為5%，但不超過(guò)4000萬(wàn)元；發(fā)行規(guī)模10億元以上、不足20億元的，跟投比例為4%，但不超過(guò)6000萬(wàn)元；發(fā)行規(guī)模20億元以上、不足50億元的，跟投比例為3%，但不超過(guò)1億元；發(fā)行規(guī)模50億元以上的，跟投比例為2%，但不超過(guò)10億元。

　　這意味著券商保薦項(xiàng)目越多，旗下跟投的另類(lèi)子公司需要的自有資金也越多。

　　2021年以來(lái)，【中銀證券(601696)、股吧】、中泰證券、山西證券、東方證券、國(guó)泰君安、財(cái)通證券等8家券商對(duì)旗下從事另類(lèi)投資業(yè)務(wù)的全資子公司進(jìn)行了增資。

　　有的券商以自有資金增資。今年6月1日，興業(yè)證券發(fā)布公告稱，公司擬以自有資金對(duì)全資子公司興證投資管理有限公司增資30億元；5月24日，國(guó)泰君安發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)審議通過(guò)了相關(guān)議案，同意公司向旗下國(guó)泰君安證裕投資有限公司增資20億元，相關(guān)資金主要用于補(bǔ)充其可投資資金；4月28日，山西證券公告稱，公司擬增加對(duì)全資子公司山證創(chuàng)新注冊(cè)資本2億元，旨在優(yōu)化展業(yè)能力以及資金的利用效率。

　　有的券商通過(guò)再融資的方式，籌集資金加大科創(chuàng)板跟投業(yè)務(wù)的實(shí)力。今年5月，東方證券配股正式落地，從募資用途來(lái)看，在不超過(guò)168億元的募資計(jì)劃中，有60億元是用來(lái)增強(qiáng)其股權(quán)融資和債券融資的承銷(xiāo)能力，包括對(duì)科創(chuàng)板跟投業(yè)務(wù)的“補(bǔ)血”。

　　雖然目前有不少跟投券商的另類(lèi)子公司賬面還是浮虧，但相對(duì)于上億的承銷(xiāo)費(fèi)而言，這點(diǎn)虧損并不算什么。隨著科創(chuàng)板做市制度的落地，一旦“大小非”解禁導(dǎo)致?lián)Q手率快速下滑，做市商機(jī)制將有助于平抑市場(chǎng)波動(dòng)，同時(shí)增加市場(chǎng)活躍度。據(jù)財(cái)通證券測(cè)算，科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)每年帶來(lái)的增量收入約為100億到130億元，增量利潤(rùn)約為90億到117億元。