A股、基金又沖上熱搜。

　　今日A股三大股指全天震蕩收跌，滬指盤中一度跌破3300點(diǎn)，但尾盤有所回升修復(fù)。

　　截至收盤，上證指數(shù)報(bào)3313.58點(diǎn)，下跌1.27%；深證成指報(bào)12617.23點(diǎn)，下跌1.87%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2767.46點(diǎn)，下跌1.78%；交投情緒邊際減弱，全A個(gè)股1428家上漲、3243家下跌，兩市成交1.01萬(wàn)億元，繼續(xù)收縮，但仍在萬(wàn)億之上，北向資金凈流出10.68億。

　　風(fēng)格看，今日各類風(fēng)格普遍迎來(lái)調(diào)整，上游資源、中游制造風(fēng)格領(lǐng)跌。數(shù)據(jù)顯示，申萬(wàn)一級(jí)子行業(yè)指數(shù)中5個(gè)出現(xiàn)上漲，分別為農(nóng)林牧漁(1.79%)、公用事業(yè)(0.78%)、家用電器(0.69%)、建筑裝飾(0.33%)及石油石化(0.12%)，下跌前三的行業(yè)分別為煤炭(-4.57%)、有色金屬(-3.61%)及汽車(-2.90%)。

　　那么，今日破位下跌緣由何在？是漲多修正還是反彈結(jié)束? A股獨(dú)立行情還值得期待嗎？中國(guó)基金報(bào)記者緊急采訪了博時(shí)、中歐、信達(dá)澳亞、上投摩根、前海開(kāi)源、匯豐晉信、招商、平安、海富通、萬(wàn)家、光大保德信、西部利得、浙商、德邦、中信保誠(chéng)、興銀基金等近20家基金公司。

　　多家基金公司表示，由于A股前期積累了一定的漲幅，疊加對(duì)海外經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂依然存在，今日滬深兩市繼續(xù)回調(diào)。后續(xù)A股或演繹震蕩格局，應(yīng)該把握結(jié)構(gòu)性機(jī)遇?？春糜厔?shì)確定的行業(yè)軍工、電力等。

　　多因素導(dǎo)致今日大跌

　　對(duì)于今日破位下跌，信達(dá)澳亞基金表示，催化因素上看，一是國(guó)內(nèi)局部疫情再起，從基本面角度沖擊市場(chǎng)信心。二是貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性收斂，從資金面角度影響A股做多動(dòng)能。央行從此前較為常規(guī)的100億元逆回購(gòu)?fù)斗趴s量至30億元，同時(shí)上周累計(jì)凈回籠規(guī)模3850億元為4月以來(lái)最大，體現(xiàn)了增量流動(dòng)性開(kāi)始逐漸回收，從資金面角度對(duì)A股做多動(dòng)能產(chǎn)生負(fù)面影響。三是美國(guó)6月非農(nóng)大幅超預(yù)期，強(qiáng)化聯(lián)儲(chǔ)加息決心，影響權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)新增37.2萬(wàn)，遠(yuǎn)超預(yù)期的26.8萬(wàn)人，失業(yè)率3.6%符合市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)強(qiáng)勁，強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)7月加息75bp的決心，并對(duì)權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好產(chǎn)生擾動(dòng)。

　　前海開(kāi)源基金表示，今日市場(chǎng)調(diào)整，主要原因在于對(duì)市場(chǎng)擁擠度的擔(dān)憂，以及近期國(guó)內(nèi)疫情再次反彈帶來(lái)的情緒擾動(dòng)。1)一方面，經(jīng)歷5月以來(lái)的持續(xù)上漲后，市場(chǎng)各板塊均已取得了顯著的賺錢效應(yīng)，尤其是領(lǐng)漲的汽車、新能源、半導(dǎo)體、軍工等板塊，擁擠度更已回升至歷史高位。短期大漲之后，市場(chǎng)自發(fā)出現(xiàn)獲利了結(jié)、回調(diào)壓力。2)另一方面，近期國(guó)內(nèi)疫情再度出現(xiàn)反復(fù)，進(jìn)一步加劇了受益于疫情后景氣回暖預(yù)期的消費(fèi)、以及供應(yīng)鏈改善推動(dòng)的“新半軍”、汽車等板塊的回調(diào)。

　　匯豐晉信基金表示，今日市場(chǎng)有所走弱，主要有以下幾方面原因。1)7月開(kāi)始進(jìn)入半年報(bào)業(yè)績(jī)期，由于二季度受疫情影響上市公司業(yè)績(jī)普遍受到影響，市場(chǎng)擔(dān)心半年報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期。2)近期國(guó)內(nèi)定價(jià)的商品普遍下跌，疊加上海疫情出現(xiàn)反復(fù)，市場(chǎng)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度不足，未來(lái)經(jīng)濟(jì)存在不確定性。3)交易層面前期指數(shù)反彈幅度和時(shí)間都較為充足，增量資金流入不足的背景下股市仍呈現(xiàn)存量博弈的狀態(tài)，部分漲幅較大的板塊存在獲利了結(jié)的壓力。不過(guò)我們認(rèn)為短期市場(chǎng)下行空間有限，三季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善同時(shí)流動(dòng)性保持相對(duì)寬松，仍是利好權(quán)益資產(chǎn)的宏觀組合，結(jié)構(gòu)上偏好成長(zhǎng)和消費(fèi)。

　　浙商基金智能權(quán)益投資部副總經(jīng)理 、AI負(fù)責(zé)人向偉表示，4月底以來(lái)市場(chǎng)展開(kāi)了一波日線級(jí)別的反彈，從本次反彈的資金面結(jié)構(gòu)看，短期參與資金主要是基于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的外資配置與短線杠桿資金，當(dāng)市場(chǎng)快速觸達(dá)前期阻力位，短期杠桿類資金存在獲利出逃的可能，從而引發(fā)市場(chǎng)震蕩。

　　德邦基金表示，本輪下跌受到多方面因素的擾動(dòng)。一是，近日各地疫情有零星反彈趨勢(shì)，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，同時(shí)消費(fèi)行業(yè)雖然有基本面觸底的趨勢(shì)，但近期難以反應(yīng)到業(yè)績(jī)端。二是，中報(bào)依舊成為市場(chǎng)主要擔(dān)憂點(diǎn)，隨著中報(bào)預(yù)告陸續(xù)開(kāi)展，業(yè)績(jī)將有較強(qiáng)分化，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生變化時(shí)行業(yè)波動(dòng)就會(huì)加大。三是，新能源車、鋰電池等賽道板塊此前漲幅較大，短期也存在技術(shù)面回調(diào)的需求。四是，近期豬肉等價(jià)格的上漲，有推動(dòng)通脹的跡象，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)寬松貨幣政策是否持續(xù)的擔(dān)憂等。五是，對(duì)于海外的經(jīng)濟(jì)預(yù)期比較悲觀，需求走弱導(dǎo)致大宗商品價(jià)格如原油、天然氣、銅等大幅回調(diào)概率加大，反應(yīng)在A股交易海外衰退的情緒濃烈，上半年盈利較高的上游資源品尤其是煤炭、石油等，部分資金選擇規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　中信保誠(chéng)基金表示，今日市場(chǎng)呈現(xiàn)普跌局面，各類風(fēng)格普遍迎來(lái)調(diào)整，上游資源、中游制造風(fēng)格領(lǐng)跌。可能影響的因素如下：1、國(guó)內(nèi)安徽、上海等地局部疫情出現(xiàn)反彈跡象，對(duì)市場(chǎng)信心造成沖擊。2、央行連續(xù)縮量續(xù)作逆回購(gòu)，釋放邊際收緊信號(hào)，從資金面角度對(duì)A股做多動(dòng)能產(chǎn)生負(fù)面影響。3、美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議及超預(yù)期非農(nóng)就業(yè)，強(qiáng)化聯(lián)儲(chǔ)加息決心，影響權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

　　海富通基金公募權(quán)益投資部基金經(jīng)理陶敏表示，今年市場(chǎng)于四月底反彈至上周五，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)程度較好，但盈利預(yù)期的修復(fù)程度有限。原因或在于，市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)有一定的觀望情緒、認(rèn)為流動(dòng)性或持續(xù)寬松，在交易層面市場(chǎng)更愿意去交易流動(dòng)性的錢。防疫和地產(chǎn)收縮的壓力是市場(chǎng)不夠堅(jiān)定的主要原因。

　　光大保德信基金表示，周末公布的CPI數(shù)據(jù)及國(guó)內(nèi)局部區(qū)域疫情反復(fù)的或有跡象，是市場(chǎng)下跌的直接原因，伴隨著貨幣政策是否能持續(xù)寬松的顧慮，以及對(duì)經(jīng)濟(jì)與常態(tài)化疫情防控的平衡的思考，短期市場(chǎng)在分子端和分母端均進(jìn)入觀察驗(yàn)證的窗口期，市場(chǎng)出現(xiàn)波折在所難免。

　　萬(wàn)家基金認(rèn)為，今日市場(chǎng)波動(dòng)主要受幾個(gè)因素影響：一是6月CPI同比漲幅擴(kuò)大，制約貨幣政策的寬松空間，糧價(jià)、豬價(jià)仍有上行風(fēng)險(xiǎn)，沖擊市場(chǎng)情緒；二是本周國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布中國(guó)二季度GDP以及6月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社零等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，疊加本周五將有1000億元MLF到期，MLF利率走勢(shì)成為關(guān)注焦點(diǎn)。當(dāng)前諸多不確定性尚未完全落地，市場(chǎng)觀望情緒較重；三是北向資金轉(zhuǎn)為凈流出，全天凈賣出10.68億元北向資金；四是全國(guó)疫情反復(fù)，多地先后宣布加強(qiáng)管控措施，沖擊市場(chǎng)情緒。

　　后續(xù)A股或演繹震蕩格局

　　應(yīng)該把握結(jié)構(gòu)性機(jī)遇

　　對(duì)于后市如何演繹，萬(wàn)家基金認(rèn)為，未來(lái)三個(gè)月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇階段，指數(shù)大概率呈現(xiàn)震蕩格局。在這種市場(chǎng)態(tài)勢(shì)之下，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)尤為重要。目前A股以中游制造為代表，反彈幅度已經(jīng)相對(duì)較高，進(jìn)一步大幅上行的難度可能較大。

　　“短期市場(chǎng)或有兩種可能的走向。一是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，風(fēng)格上或從偏成長(zhǎng)切換到到消費(fèi)價(jià)值，市場(chǎng)的走勢(shì)上偏震蕩，二是成長(zhǎng)調(diào)整而其他板塊表現(xiàn)亦不佳，指數(shù)短期或面臨一定的調(diào)整?！?海富通基金公募權(quán)益投資部基金經(jīng)理陶敏。

　　之所以后市出現(xiàn)上述情景概率較大，原因包括：首先是政策面進(jìn)入觀察期，先是7月份政治局會(huì)議對(duì)于下半年工作的定調(diào)與布局，同時(shí)市場(chǎng)要觀察密集披露的6月份和上半年的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，評(píng)估決策層對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)效果的認(rèn)定。其次是上市公司業(yè)績(jī)的驗(yàn)證期，包括半年度業(yè)績(jī)披露和三季度的業(yè)績(jī)展望。最后是流動(dòng)性因素，大概率下半年P(guān)PI高位震蕩，CPI受到豬價(jià)攀升和去年同期低基數(shù)的影響，下半年存在上行壓力，或?qū)α鲃?dòng)性和貨幣政策帶來(lái)影響。

　　從未來(lái)市場(chǎng)或有的兩種情形看，陶敏表示價(jià)值風(fēng)格或是較好的應(yīng)對(duì)策略。如果穩(wěn)增長(zhǎng)政策在三季度不足以扭轉(zhuǎn)今年以來(lái)的減速，那么市場(chǎng)對(duì)于財(cái)政壓力的擔(dān)憂、對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表收縮的擔(dān)憂、對(duì)于就業(yè)的擔(dān)憂可能發(fā)生共振，令市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整。若此，價(jià)值風(fēng)格存在一定的防御功能。相反，如果穩(wěn)增長(zhǎng)政策斜率夠強(qiáng)，尤其是6月的社融結(jié)構(gòu)如果能夠迎來(lái)改善，以歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐季回升映射到股票市場(chǎng)可能會(huì)是價(jià)值股白馬行情。

　　中信保誠(chéng)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)仍處于疫情后復(fù)工復(fù)產(chǎn)推動(dòng)的復(fù)蘇趨勢(shì)中，但6月PMI顯示經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張未好于季節(jié)性，現(xiàn)有政策組合下，關(guān)注上海疫情反復(fù)以及政策應(yīng)對(duì)。7月15日前上市公司預(yù)披露業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)本周需要經(jīng)歷利空業(yè)績(jī)的檢驗(yàn)，短期而言2季度業(yè)績(jī)高增公司容易有相對(duì)收益，中長(zhǎng)期仍看下半年景氣度改善的幅度。

　　“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)、流動(dòng)性寬松的環(huán)境、衰退預(yù)期下美聯(lián)儲(chǔ)加息政策退出的預(yù)期，均推升風(fēng)險(xiǎn)偏好提升和市場(chǎng)估值修復(fù)，隨著市場(chǎng)點(diǎn)位提升，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率的放緩和海外通脹、流動(dòng)性環(huán)境或?qū)⒓哟笫袌?chǎng)波動(dòng)?！鄙鲜鲋行疟Ｕ\(chéng)基金人士表示。

　　浙商基金智能權(quán)益投資部副總經(jīng)理AI負(fù)責(zé)人向偉表示，后續(xù)由于市場(chǎng)短期情緒面的下殺會(huì)完成對(duì)估值層面二次壓力測(cè)試，考慮到紅利和成長(zhǎng)風(fēng)格各自估值與業(yè)績(jī)?cè)鏊俚纳舷滦锌臻g，建議借助市場(chǎng)波動(dòng)逐步將成長(zhǎng)vs紅利資產(chǎn)調(diào)至均衡態(tài)，并且在未來(lái)3-6個(gè)月內(nèi)逐步看好成長(zhǎng)風(fēng)格。

　　西部利得基金也表示，短期來(lái)看經(jīng)歷了前期持續(xù)的修復(fù)性行情，市場(chǎng)進(jìn)入震蕩調(diào)整階段的可能性進(jìn)一步增加。當(dāng)下我們處于經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇狀態(tài)，盡管投資者希望這個(gè)復(fù)蘇趨勢(shì)短期可驗(yàn)證長(zhǎng)期可持續(xù)，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展不是線性的，總是在過(guò)冷和過(guò)熱中來(lái)回?fù)u擺。投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)的判斷，體現(xiàn)在市場(chǎng)上就是結(jié)構(gòu)選擇成為決定投資的勝負(fù)手。后續(xù)建議關(guān)注：消費(fèi)領(lǐng)域居民收入恢復(fù)后的投資機(jī)會(huì)，制造領(lǐng)域關(guān)注景氣度延續(xù)的領(lǐng)域，傳統(tǒng)板塊仍建議以絕對(duì)收益的理念進(jìn)行把握。

　　上投摩根表示，今日午盤后出現(xiàn)反彈，跌幅縮窄，加上兩市成交額仍在萬(wàn)億以上，顯示市場(chǎng)情緒并未就此反轉(zhuǎn)，在相對(duì)偏松的貨幣環(huán)境及穩(wěn)增長(zhǎng)政策的支持下，A股的上行趨勢(shì)預(yù)計(jì)仍能持續(xù)，但市場(chǎng)波動(dòng)可能會(huì)加大。

　　此外，博時(shí)基金表示，在高通脹的壓力下，海外各主要經(jīng)濟(jì)體都在收緊流動(dòng)性，國(guó)內(nèi)的貨幣政策相對(duì)更友好，堅(jiān)持“以我為主”，延續(xù)穩(wěn)健偏寬松的基調(diào)，流動(dòng)性整體合理充裕。在經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)修復(fù)趨勢(shì)、但依然面臨多重壓力的背景下，A股短期將呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，行業(yè)間的表現(xiàn)大概率會(huì)分化，A股即將進(jìn)入中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的密集披露期，可適當(dāng)關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性更高的優(yōu)質(zhì)個(gè)股的機(jī)會(huì)。

　　新能源產(chǎn)業(yè)鏈異動(dòng)

　　一直充當(dāng)反彈急先鋒的新能源汽車概念出現(xiàn)大幅度回調(diào)，中證新能源汽車指數(shù)下跌4.24%。不少基金公司認(rèn)為仍看好新能源車帶動(dòng)下的汽車智能化以及供應(yīng)鏈重塑的機(jī)會(huì)。

　　招商基金表示，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，主要原因?yàn)槎唐趦?nèi)新能源車產(chǎn)業(yè)鏈漲幅較大，同時(shí)疊加市場(chǎng)擔(dān)憂需求持續(xù)性。此前受益于促銷費(fèi)政策及疫情修復(fù)，5、6月份汽車銷量環(huán)比改善較為明顯，其中：國(guó)內(nèi)6月新能源乘用車零售銷量達(dá)53.2萬(wàn)輛，同比、環(huán)比增長(zhǎng)率分別為130.8%、47.6%。部分地區(qū)的地方性消費(fèi)補(bǔ)貼于6月30日退出，疊加7月將進(jìn)入傳統(tǒng)購(gòu)車淡季，以及當(dāng)前經(jīng)濟(jì)壓力依然較大，目前市場(chǎng)擔(dān)憂前期銷量修復(fù)會(huì)在一定程度上透支未來(lái)銷量。

　　招商基金認(rèn)為，三季度進(jìn)入新能源車產(chǎn)業(yè)鏈需求的關(guān)鍵驗(yàn)證期。新能源車相關(guān)板塊4月底以來(lái)漲幅較大，短期行情波動(dòng)加劇。

　　從需求端看，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈仍有支撐：(1)油價(jià)仍處高位；(2)近期多部委下達(dá)關(guān)于搞活汽車流通、擴(kuò)大汽車消費(fèi)若干措施的通知，研究免征購(gòu)置稅延期等問(wèn)題，后續(xù)支持政策加碼仍有預(yù)期；(3)供給端新車型密集發(fā)布，在產(chǎn)品性能、車型矩陣完善等，有望進(jìn)一步帶來(lái)的電車認(rèn)可度上升、銷量持續(xù)釋放。

　　短期需密切跟蹤：(1)促銷費(fèi)相關(guān)政策情況；(2)上游材料價(jià)格趨勢(shì)情況；(3)車企銷量趨勢(shì)情況。

　　“從板塊上來(lái)看，我們依然看好新能源車帶動(dòng)下的汽車智能化以及供應(yīng)鏈重塑的機(jī)會(huì)，看好在數(shù)字化發(fā)展浪潮下的科技制造機(jī)會(huì)，看好能源變革帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)，看好后疫情時(shí)代的消費(fèi)復(fù)蘇帶來(lái)的機(jī)會(huì)，如果因?yàn)殡A段性的季報(bào)原因或者后面流動(dòng)性導(dǎo)致的調(diào)整，可能是繼一季度后的第二次長(zhǎng)期布局機(jī)會(huì)?！逼桨不饳?quán)益投資中心執(zhí)行總經(jīng)理張淼表示。

　　看好盈利趨勢(shì)確定的行業(yè)

　　軍工、電力等

　　談及后市，不少基金公司看好未來(lái)結(jié)構(gòu)性行情，軍工、電力、建筑、消費(fèi)、農(nóng)業(yè)、煤炭等板塊值得關(guān)注。

　　萬(wàn)家基金表示，行業(yè)配置上，二三季度盈利趨勢(shì)較有確定性的軍工、電力、建筑、消費(fèi)、農(nóng)業(yè)、煤炭等板塊值得關(guān)注。以電力為例，7月以來(lái)，煤炭保供政策繼續(xù)發(fā)力，通過(guò)補(bǔ)簽長(zhǎng)協(xié)等措施，保障電力行業(yè)的煤炭供應(yīng)，與此同時(shí)補(bǔ)簽價(jià)格相較于現(xiàn)貨價(jià)格和進(jìn)口煤價(jià)格明顯偏低，有利于整個(gè)行業(yè)盈利預(yù)期的改善。

　　光大保德信也表示，短期可以在中報(bào)較好的公司及疫情相關(guān)度不高的行業(yè)中適度關(guān)注，中期仍聚焦3條主線，相對(duì)均衡配置：第一、穩(wěn)增長(zhǎng)：近期我們已經(jīng)觀察到基建數(shù)據(jù)的改善，下半年新老基建預(yù)計(jì)維持較高的景氣水平；第二、自身成長(zhǎng)性較強(qiáng)的耐用消費(fèi)：主要有新能源汽車和智能化，4月疫情并沒(méi)有導(dǎo)致汽車消費(fèi)下降，僅僅是消費(fèi)的滯后，我們可以進(jìn)一步觀察7月疫情對(duì)新能源汽車銷量的影響；第三、CPI-PPI剪刀差上行：利好中下游業(yè)績(jī)，關(guān)注農(nóng)業(yè)、食品飲料、家電等消費(fèi)品。

　　而德邦基金表示，展望后市，短期關(guān)注資金流動(dòng)性。如果繼續(xù)保持寬松，市場(chǎng)將大概率繼續(xù)演繹經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯，可以重點(diǎn)關(guān)注航空、酒店、餐飲等出行消費(fèi)板塊。中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)觸底回升而海外經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入衰退，形成錯(cuò)位導(dǎo)致國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)相對(duì)吸引力增強(qiáng)，看好成長(zhǎng)風(fēng)格的投資機(jī)會(huì)，具體板塊來(lái)看新能源車、食品飲料、醫(yī)療等將具備投資價(jià)值。

　　上投摩根認(rèn)為，隨著中報(bào)業(yè)績(jī)披露期臨近，投資人可關(guān)注有實(shí)際業(yè)績(jī)支撐的電力設(shè)備、汽車等高景氣賽道，優(yōu)選成本邊際改善的中游制造業(yè)，以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策下受益的金融、基建等板塊。

　　前海開(kāi)源基金表示，整體來(lái)看，做多窗口并未結(jié)束，科技、消費(fèi)仍將是市場(chǎng)主線，階段性休整反而有利于行情持續(xù)性：1)首先，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍在持續(xù)回暖，并且當(dāng)前疫情大概率很難重演3、4月份的情況，對(duì)市場(chǎng)影響有限。2)其次，至少三季度，“寬貨幣、寬信用”的組合仍將持續(xù)。并為行情提供支撐。風(fēng)格層面，根據(jù)我們對(duì)不同“貨幣.信用”環(huán)境下各風(fēng)格指數(shù)表現(xiàn)的歷史數(shù)據(jù)回測(cè)，“寬貨幣、寬信用”組合對(duì)科技成長(zhǎng)風(fēng)格最有利，消費(fèi)風(fēng)格也有超額收益。3)此外，微觀流動(dòng)性上，當(dāng)前市場(chǎng)也正由“存量博弈”逐步回歸“增量流入”，并助推行情的持續(xù)性。

　　信達(dá)澳亞表示，展望后市，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇波折較大(疫情散發(fā)式爆發(fā)疊加外需回落預(yù)期較高)存在二次探底風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)貨幣政策預(yù)期由于海外通脹壓力以及當(dāng)前資金市場(chǎng)的充裕流動(dòng)性較難有更強(qiáng)總量政策，下半年需要依靠財(cái)政政策提供總量政策的增量，三季度市場(chǎng)走勢(shì)或較為糾結(jié)；板塊上我們依然看好能源革命(綠電、新能源整車)、消費(fèi)升級(jí)(可選消費(fèi)、養(yǎng)殖)、穩(wěn)定增長(zhǎng)(金融、建筑)、自主安全(半導(dǎo)體、國(guó)防軍工等)主線，大幅回調(diào)是布局機(jī)會(huì)。

　　向偉表示，從行業(yè)配置上，從行業(yè)基本面量化的勝率與賠率視角度量，紅利板塊看好進(jìn)可攻退可守的銀行券商和基建建材板塊，回避超漲的上游資源品板塊的低估值陷阱；困境反轉(zhuǎn)板塊看好疫情后復(fù)蘇的交運(yùn)、小家電、食品龍頭、汽車零部件、醫(yī)療服務(wù)；成長(zhǎng)板塊看好汽車電子、風(fēng)電、精細(xì)化工等。

　　興銀基金表示，近期全球和國(guó)內(nèi)的宏觀環(huán)境在悄然發(fā)生變化。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)近期下調(diào)了對(duì)23和24年的通脹預(yù)期，這意味著美國(guó)的加息周期可能比想象的要短，另一方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)加快，下半年經(jīng)濟(jì)邊際向上較為確定。上述兩方面的變化在國(guó)內(nèi)A股估值已整體具有較高性價(jià)比的前提下有助于提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，從而逐步扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)趨勢(shì)。

　　在行業(yè)配置方面，興銀基金看好三條主線：1、能源鏈：煤炭、石油石化、光伏；2、疫后消費(fèi)復(fù)蘇：汽車、交運(yùn)；3、穩(wěn)增長(zhǎng)鏈：建筑、地產(chǎn)等。

　　此外，對(duì)于港股市場(chǎng)，恒生前海港股通精選混合基金經(jīng)理邢程表示，展望未來(lái)，港股市場(chǎng)或有望繼續(xù)展現(xiàn)一定的韌性，主要是得益于更多利好政策、較有吸引力的估值以及南向資金的持續(xù)流入等因素的支持。我們認(rèn)為市場(chǎng)所關(guān)注的核心矛盾可能會(huì)轉(zhuǎn)向穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策成果能否能被驗(yàn)證。在市場(chǎng)反彈的第一階段，估值和情緒率先修復(fù)，后續(xù)宏觀環(huán)境和企業(yè)盈利的筑底反彈或?qū)⑹鞘袌?chǎng)持續(xù)上漲的關(guān)鍵。

　　從中長(zhǎng)期來(lái)看，邢程依然看好港股科技板塊左側(cè)布局的機(jī)會(huì)?？萍及鍓K是香港市場(chǎng)的獨(dú)有特色之一，在恒生指數(shù)中也擁有舉足輕重的權(quán)重，因此前期科技板塊企業(yè)股價(jià)巨幅波動(dòng)之下，香港市場(chǎng)同時(shí)出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整。我們認(rèn)為，整體而言包括科技板塊企業(yè)在內(nèi)的成長(zhǎng)股估值在調(diào)整后已具備一定吸引力，并且從監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)看，外部不確定因素有望在2022年得到邊際改善。綜合未來(lái)較大的發(fā)展空間，中長(zhǎng)期來(lái)看，具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的科技公司有望給投資者帶來(lái)超額收益。