場外衍生品業(yè)務正成為券商服務客戶風險管理及資產(chǎn)配置的重要金融工具，也是證券公司2022年上半年營業(yè)收入的重要增長點。

　　日前，中國證券業(yè)協(xié)會向各家券商發(fā)布的《證券公司2022年上半年經(jīng)營情況分析》顯示，截至6月末，證券公司場外金融衍生品存續(xù)未了結(jié)初始名義本金為2.21萬億元，較上年末增長9.52%。

　　頭部券商強者恒強

　　梳理各家券商2022年半年報發(fā)現(xiàn)，場外衍生品業(yè)務成為上半年業(yè)績亮點，尤其是頭部券商業(yè)務實力越發(fā)強勁。

　　具體來看，截至6月末，華泰證券收益互換業(yè)務存續(xù)合約筆數(shù)8087筆，存續(xù)規(guī)模1295.86億元；場外期權(quán)業(yè)務存續(xù)合約筆數(shù)1902筆，存續(xù)規(guī)模1363.77億元。上半年，公司通過中證機構(gòu)間報價系統(tǒng)和柜臺市場發(fā)行收益憑證1615只，合計規(guī)模162.76億元。

　　來源：申萬宏源研究所

　　國泰君安則積極向客需業(yè)務轉(zhuǎn)型，上半年，權(quán)益類場外衍生品累計新增名義本金1837.20億元，同比增長34.6%；期末存續(xù)名義本金余額為1707.01億元，較上年末增長11.7%。

　　申萬宏源也表示，上半年，公司場外衍生品業(yè)務保持競爭優(yōu)勢，新增、存續(xù)規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)前列。持續(xù)向客戶提供差異化的產(chǎn)品創(chuàng)設，進一步做大場外期權(quán)業(yè)務規(guī)模；加強境內(nèi)外一體化系統(tǒng)建設，全面發(fā)力收益互換和跨境業(yè)務；不斷新增做市業(yè)務資格，形成穩(wěn)定且可持續(xù)的做市交易模式，業(yè)務排名靠前；自主研發(fā)量化策略指數(shù)，目前系列產(chǎn)品規(guī)模已達數(shù)十億元名義本金。

　　在中小券商中，國聯(lián)證券則形成自身優(yōu)勢。根據(jù)中證協(xié)公布的2021年度證券公司基于柜臺與機構(gòu)客戶對手方交易業(yè)務收入排名情況，公司收入排名進入行業(yè)前十名。這在中小券商中尤為亮眼。

　　客需型業(yè)務有效降低投資收益波動

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，行業(yè)馬太效應凸顯，客需型業(yè)務進一增強券商業(yè)績穩(wěn)定性，分化進一步加劇。

　　國泰君安非銀首席分析師劉欣琦認為，近年來，隨著客戶機構(gòu)化趨勢的不斷發(fā)展，場外衍生品規(guī)模不斷擴大，以衍生品業(yè)務為代表的客需型業(yè)務興起大大增強了券商業(yè)績的穩(wěn)定性?？蛻魴C構(gòu)化趨勢將催生更多客需型業(yè)務需求，且機構(gòu)業(yè)務競爭優(yōu)勢將更多體現(xiàn)在產(chǎn)品化能力。未來，產(chǎn)品化能力更強的券商，其盈利增長空間和確定性也將更高。

　　來源：國泰君安研究所

　　中航證券分析師薄曉旭指出，隨著機構(gòu)業(yè)務重要性逐漸凸顯，傳統(tǒng)通道類業(yè)務將持續(xù)壓縮，資本實力和投資能力的重要性愈發(fā)凸顯，頭部券商優(yōu)勢將更加突出。但部分中小券商在資本市場改革的大背景下，也逐漸建立特色發(fā)展道路，業(yè)績成長性較強。

　　多家券商重點布局

　　華東某券商衍生品業(yè)務人士指出，證券公司只有具備穩(wěn)健的風控合規(guī)能力、較強的產(chǎn)品設計能力、完善的IT系統(tǒng)等優(yōu)勢，才能在市場競爭中占據(jù)一席之地。

　　對于這項券業(yè)“最賺錢的業(yè)務”，各家券商均進行了重要布局。國聯(lián)證券表示，將繼續(xù)進行業(yè)務創(chuàng)新，增加投研投入，擴大交易規(guī)模，不斷提升公司機構(gòu)交易服務能力和產(chǎn)品創(chuàng)設能力，完善服務生態(tài)。

　　中信證券指出，下半年將繼續(xù)以客戶為中心，持續(xù)為客戶創(chuàng)造價值，完善產(chǎn)品供給和服務生態(tài)，持續(xù)提高交易和風險控制能力，推進數(shù)字化經(jīng)營，打造一站式綜合服務平臺，為境內(nèi)外客戶提供全球多市場、全天候的投資交易體驗和綜合金融服務。

　　光大證券表示，下半年金融創(chuàng)新業(yè)務將加大系統(tǒng)建設力度，穩(wěn)步提升對客戶的服務能力，擴大對客戶的產(chǎn)品豐富度，發(fā)揮公司協(xié)同優(yōu)勢，促進業(yè)務穩(wěn)步提升。

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：林倩