央企上市公司估值回升，再次成為市場熱議焦點。

　　繼日前證監(jiān)會主席易會滿提出“中國特色的估值體系”之后，12月2日滬深交易所相繼發(fā)文表示將以更大力度推動改善市場生態(tài)。其中，上交所同步推出《中央企業(yè)綜合服務(wù)三年行動計劃》，多措并舉支持央企穩(wěn)步發(fā)展。

　　央企上市公司對于資本市場基本盤的作用毋庸置疑。同花順（300033）數(shù)據(jù)顯示，截至12月2日收盤，滬深北三大交易所共有457家央企上市公司，總市值約為24.25萬億元，占A股總市值的比例約為27.4%。今年前三季度，央企上市公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入23.31萬億元，凈利潤2.3萬億元。

　　盈利能力強、股息率高、估值低，長期以來市場對央企上市公司打上標(biāo)簽。截至12月2日收盤，央企上市公司中有72家公司市凈率低于1倍，其中就包括工農(nóng)中建交郵等國有六大行。

　　引導(dǎo)長期資金入市、提升機構(gòu)投資者參與力度，成為央企上市公司估值回升的核心舉措。上交所表示，為進(jìn)一步提升央企估值，2022年9月以來，上交所大力推動專業(yè)證券分析師、機構(gòu)投資者走進(jìn)央企上市公司。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新向長江商報記者表示，擴大長期資金來源、擴大機構(gòu)投資者陣容，市場加速去散戶化，是抬升央企上市公司估值的重要途徑。

　　72家市凈率不足1倍

　　推動央企上市公司估值回歸合理水平，近期監(jiān)管發(fā)聲不斷。

　　11月21日，中國證監(jiān)會主席易會滿在金融界論壇年會中首次提出“中國特色的估值體系”這一概念，瞬間引發(fā)社會熱議。

　　易會滿指出，國有上市公司和上市國有金融企業(yè)市值占比將近一半，體現(xiàn)了國有企業(yè)作為國民經(jīng)濟重要支柱的地位。上市公司尤其是國有上市公司，要進(jìn)一步強化公眾公司意識，主動加強投資者關(guān)系管理，讓市場更好地認(rèn)識企業(yè)內(nèi)在價值。

　　易會滿發(fā)聲后，A股市場中字頭概念股連續(xù)數(shù)日股價大幅上漲，市場再次燃起對央企上市公司的關(guān)注度。

　　此后在12月2日，滬深交易所相繼發(fā)文，以更大力度推動改善市場生態(tài)。其中，上交所制定完成新一輪《推動提高滬市上市公司質(zhì)量三年行動計劃》，同時發(fā)布《中央企業(yè)綜合服務(wù)三年行動計劃》，多措并舉支持央企穩(wěn)步發(fā)展。

　　事實上，國有企業(yè)在我國經(jīng)濟社會中扮演著重要角色，肩負(fù)著國計民生的重任，特別是央企上市公司在資本市場中也發(fā)揮著“壓艙石”的作用。一直以來，央企上市公司雖然具有盈利能力強、股息率高等顯著特征，但部分企業(yè)估值水平依舊處于低位。

　　同花順數(shù)據(jù)顯示，截至12月2日收盤，滬深北三大交易所共有457家央企上市公司，總市值約為24.25萬億元，占A股總市值的比例約為27.4%，平均市值超過530.6億元。其中，工商銀行、建設(shè)銀行、【中國移動(600941)、股吧】（600941）等三家公司總市值超過萬億，10家公司總市值超過5000億。同時也有4家公司市值不足20億，178家公司市值不足百億。

　　從市凈率來看，截至12月2日收盤，457家央企上市公司中，有72家公司市凈率低于1倍，其中就包括工農(nóng)中建交郵等國有六大行。

　　為何部分央企上市公司估值低？對此，華泰證券分析稱主要有兩點原因。其一，國企中銀行企業(yè)流通市值占比相對較高，且國企銀行較非國企銀行相對估值低。其二，除銀行外，國企大多分布在傳統(tǒng)行業(yè)，市場對其產(chǎn)能問題、業(yè)績穩(wěn)而不快，經(jīng)營效率、應(yīng)收賬款質(zhì)量、市場化程度等存在顧慮，使得這些板塊內(nèi)國企估值折價度偏高。

　　董登新也向長江商報記者表示，當(dāng)前A股市場主要還是一個散戶市場，散戶的交易份額占全市場的80%左右。而央企上市公司基本都是大盤股，并不受散戶的青睞。

　　擴大長期資金來源及機構(gòu)參與力度

　　“估值高低直接體現(xiàn)市場對上市公司的認(rèn)可程度。上市公司尤其是國有上市公司，一方面要練好內(nèi)功，加強專業(yè)化戰(zhàn)略性整合，提升核心競爭力；另一方面，要進(jìn)一步強化公眾公司意識，主動加強投資者關(guān)系管理，讓市場更好地認(rèn)識企業(yè)內(nèi)在價值，這也是提高上市公司質(zhì)量的應(yīng)有之義?！币讜M此前表示。

　　據(jù)中國上市公司協(xié)會披露數(shù)據(jù)，今年上半年，84家中央企業(yè)共控股450家上市公司，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入合計13.55萬億元，利潤總額合計1.17萬億元（相關(guān)統(tǒng)計口徑為截至8月底披露情況，剔除金融類上市公司）。

　　同花順數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，包括金融類企業(yè)在內(nèi)的央企上市公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入23.31萬億元，凈利潤2.3萬億元。央企控股上市公司提高質(zhì)量工作取得積極成效，經(jīng)營狀況穩(wěn)中向好，發(fā)展韌勁持續(xù)顯現(xiàn)，為夯實央企總盤子、穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟大盤提供了有力支撐。

　　董登新認(rèn)為，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，長期資金的入市有望加速央企上市公司估值的抬升。特別是隨著個人養(yǎng)老金未來做大做強，能給市場帶來巨量的長期資金，以央企上市公司為代表的藍(lán)籌股、大盤股，將會是長期資金最青睞的對象。擴大長期資金來源、擴大機構(gòu)投資者陣容，市場加速去散戶化，是抬升央企上市公司估值的重要途徑。

　　上交所方面也表示，今年前三季度，滬市央企以不足兩成的公司數(shù)貢獻(xiàn)了滬市整體超五成的營業(yè)收入和凈利潤，經(jīng)營韌性凸顯。央企還是滬市分紅的主力軍，2021年度，滬市央企實施利潤分配金額占滬市分紅總額的五成左右，約六成央企現(xiàn)金分紅比例超過30%，約四成央企連續(xù)三年分紅比例均超過30%。

　　為進(jìn)一步提升央企估值，2022年9月以來，上交所大力推動專業(yè)證券分析師、機構(gòu)投資者走進(jìn)央企上市公司。目前已累計組織機構(gòu)投資者、證券分析師走進(jìn)滬市央企控股上市公司34家次，邀請各類機構(gòu)投資者、證券分析師近600家次。

　　華泰證券分析，中國資本市場價值體系優(yōu)化正在進(jìn)行當(dāng)中，并將助力高質(zhì)量發(fā)展。其中，優(yōu)質(zhì)國企有望受益于長線資金入市、確定性溢價、核心競爭力改善。