大盤全天高開后震蕩走高，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲。

　　盤面上，賽道股集體反彈，光伏、儲(chǔ)能概念股掀漲停潮，鈞達(dá)股份（002865）、【宇晶股份(002943)、股吧】（002943）、鹿山新材（603051）、賽伍技術(shù)（603212）等近20股漲停。半導(dǎo)體及元件概念震蕩走強(qiáng)，芯?？萍紳q超10%，協(xié)和電子（605258）漲停。酒店旅游股盤中大漲，西安旅游（000610）、西安飲食（000721）、金陵飯店（601007）、麗江股份（002033）漲停。板塊方面，TOPCON電池、酒店、POE膠膜、一體化壓鑄等板塊漲幅居前。

　　下跌方面，抗疫相關(guān)板塊集體調(diào)整，其中抗病毒面料概念股安奈兒（002875）跌停，【如意集團(tuán)(002193)、股吧】（002193）接近跌停。教育、房地產(chǎn)開發(fā)、熊去氧膽酸、抗病毒面料等板塊跌幅居前?？傮w上個(gè)股漲多跌少，兩市超3600只個(gè)股上漲。

　　截至收盤，滬指漲0.65%，深成指漲1.19%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.98%。滬深兩市今日成交額6243億，較上個(gè)交易日放量390億。滬深股通與港股因圣誕假期暫停交易。

　　01

　　央行投放資金已超7000億

　　央行12月26日發(fā)布公告，為維護(hù)年末流動(dòng)性平穩(wěn)，2022年12月26日人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了2160億元7天期和14天期逆回購(gòu)操作。　　

　　上周(12月19日至12月23日)央行公開市場(chǎng)共有490億元逆回購(gòu)到期，為維護(hù)年末流動(dòng)性平穩(wěn)，央行在公開市場(chǎng)重啟了14天逆回購(gòu)操作，全周共進(jìn)行逆回購(gòu)操作7530億元，其中14天期逆回購(gòu)?fù)斗?140億元，周凈投放資金為7040億元。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華分析，“經(jīng)過(guò)央行此前呵護(hù)，近日機(jī)構(gòu)融資資金意愿增強(qiáng)，市場(chǎng)利率明顯回落，反映市場(chǎng)流動(dòng)性轉(zhuǎn)為寬松，央行靈活調(diào)整公開市場(chǎng)操作節(jié)奏，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕?！蹦甑资袌?chǎng)流動(dòng)性得到充分補(bǔ)充，短期內(nèi)利率仍將保持較低位置，這將利好債市與股市。

　　伴隨年底資金面寬松，債市已出現(xiàn)反彈，申萬(wàn)宏源研報(bào)顯示，12月下旬開始央行如期啟動(dòng)14天逆回購(gòu)、呵護(hù)跨年資金面，隔夜資金利率創(chuàng)記錄新低，對(duì)債市情緒提振較大；另外，防疫政策優(yōu)化后“流行期”和“過(guò)渡期”出現(xiàn)，防疫政策優(yōu)化帶來(lái)的預(yù)期沖擊逐漸弱化，債市回歸基本面和資金面交易。

　　央行加大公開市場(chǎng)投放，資金面寬松，呵護(hù)資金面態(tài)度明顯，隔夜資金大幅下行。具體來(lái)看，DR001最低報(bào)收0.55%、創(chuàng)記錄新低，R001和R007周均值分別報(bào)收1.09%、2.04%，7天價(jià)格整體持穩(wěn)，R007中樞在2%附近。質(zhì)押式成交量較前一周繼續(xù)回落，其中隔夜質(zhì)押式成交量環(huán)比下降14.01%，周均值5.08萬(wàn)億元。

　　02

　　六大信號(hào)提示A股復(fù)蘇牛

　　除了債市回暖，央行逆回購(gòu)也提振了股市。今日A股市場(chǎng)開啟反彈走勢(shì)，酒店、旅游板塊全線大漲，光伏、儲(chǔ)能、鋰電、半導(dǎo)體等賽道板塊集體走高。

　　消息催化上，北京、廣州、鄭州等多地?zé)熁饸饣謴?fù)，北京餐飲堂食快速回暖帶動(dòng)大消費(fèi)、旅游、露營(yíng)等板塊走高；此外光伏上游硅料持續(xù)大跌，下游儲(chǔ)能有望受益綠電裝機(jī)量提升。

　　資金面上，光伏設(shè)備板塊今日獲主力資金凈流入高達(dá)17.75億元，位居行業(yè)首位。銀行、醫(yī)藥商業(yè)、風(fēng)電設(shè)備、專用設(shè)備、通信設(shè)備、通用設(shè)備等板塊也獲主力資金大幅凈流入，均超3億元。

　　回顧近期市場(chǎng)，可以發(fā)現(xiàn)A股迎來(lái)了六大信號(hào)，提示股市有望迎來(lái)復(fù)蘇牛：

　　信號(hào)1：即央行持續(xù)開展逆回購(gòu)，較寬松的宏觀流動(dòng)性環(huán)境利好股市反彈。短期來(lái)看，為維持年末流動(dòng)性平穩(wěn)，央行公開市場(chǎng)持續(xù)加大逆回購(gòu)操作，市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕。中期來(lái)看，明年國(guó)內(nèi)貨幣政策的外部約束或?qū)⒚黠@降低，國(guó)內(nèi)政策空間進(jìn)一步打開。

　　信號(hào)2：疫情達(dá)峰或早于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)有望加速修復(fù)。本輪疫情感染達(dá)峰時(shí)間可能快于此前預(yù)期，從而縮短了疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的抑制時(shí)間，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望更早到來(lái)，為A股上行形成支撐。

　　信號(hào)3：美聯(lián)儲(chǔ)加息或?qū)⒎啪?，北向資金有望持續(xù)涌入。隨著美國(guó)通脹數(shù)據(jù)的進(jìn)一步回落，以及經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的逐步顯現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向可能早于預(yù)期。同時(shí)，明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)大概率繼續(xù)走弱，而我國(guó)復(fù)蘇確定性較高，中美經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位將推動(dòng)全球比價(jià)視野下人民幣資產(chǎn)配置吸引力增強(qiáng)，北向資金有望持續(xù)流入支撐A股上行。

　　信號(hào)4：近期監(jiān)管部門加大對(duì)機(jī)構(gòu)投資股票市場(chǎng)的支持力度。目前第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金剛剛起步，預(yù)計(jì)明年將進(jìn)入加速發(fā)展階段。此外，險(xiǎn)資不斷增大權(quán)益資產(chǎn)配置也有望為A股提供重要的長(zhǎng)線增量資金。

　　信號(hào)5：資金面有望持續(xù)改善，存量博弈僵局或被打破。目前，配置相對(duì)較為靈活的私募基金倉(cāng)位已出現(xiàn)回升，公募基金倉(cāng)位已降至低位，后續(xù)有望反彈，形成市場(chǎng)上行動(dòng)力。

　　信號(hào)6：估值已調(diào)整到位，配置性價(jià)比已顯現(xiàn)。橫向來(lái)看當(dāng)前股市相對(duì)債市吸引力較大，上證指數(shù)、滬深300ERP已進(jìn)入十年內(nèi)極值區(qū)間，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50ERP已突破近十年正一倍標(biāo)準(zhǔn)差。目前A股估值均具有吸引力，當(dāng)前位置介入機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

　　基于上述六大利好信號(hào)，中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云預(yù)計(jì)市場(chǎng)有望迎來(lái)復(fù)蘇牛，對(duì)后市堅(jiān)定看多。

　　03

　　后市三大方向?qū)⑹芤?/strong>

　　在上周持續(xù)縮量陰跌后，隨著周一“開門紅”，本周市場(chǎng)有望迎來(lái)修復(fù)性反彈。

　　結(jié)合近期消息面發(fā)酵來(lái)看，結(jié)構(gòu)上，價(jià)值和成長(zhǎng)的分化有望向均衡收斂。招商證券最新觀點(diǎn)稱，在繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注擴(kuò)大內(nèi)需下的大消費(fèi)+國(guó)企央企的修復(fù)機(jī)會(huì)的同時(shí)，可以在成長(zhǎng)中沿著“安全發(fā)展”和“自立自強(qiáng)”掘金高性價(jià)比方向。

　　1)消費(fèi)：一方面，防疫政策持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議更將恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在擴(kuò)大內(nèi)需的優(yōu)先位置，有望提振明年大消費(fèi)業(yè)績(jī)修復(fù)預(yù)期。另一方面，此前外資大幅流出一度沖擊消費(fèi)板塊。而近期外資大幅回流，且消費(fèi)仍是其重點(diǎn)加配的方向。此外，參考海外防疫放松后的市場(chǎng)表現(xiàn)，消費(fèi)板塊都迎來(lái)顯著的修復(fù)。

　　2)國(guó)企央企：相對(duì)受益于“中國(guó)特色估值體系”構(gòu)建和近期的政策寬松、經(jīng)濟(jì)預(yù)期回暖，經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議又再次強(qiáng)調(diào)深化國(guó)資國(guó)企改革。同時(shí)，權(quán)重板塊在前期內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊下，當(dāng)前估值已處于歷史底部，存在修復(fù)空間。

　　3)成長(zhǎng)：悲觀預(yù)期持續(xù)釋放、擁擠度回落至歷史低位。經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”列為工作重點(diǎn)之一，并將著力點(diǎn)放在產(chǎn)業(yè)安全發(fā)展和科技自立自強(qiáng)，新能源、人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域成為重點(diǎn)。后續(xù)可重點(diǎn)聚焦符合政策引導(dǎo)、明年有望高景氣或迎來(lái)邊際改善，且當(dāng)前擁擠度已顯著回落的高性價(jià)比方向：信創(chuàng)、半導(dǎo)體(設(shè)備、材料)、消費(fèi)電子、儲(chǔ)能、軍工(航空發(fā)動(dòng)機(jī))等。