12月27日，A股延續(xù)反彈趨勢， 光伏 繼續(xù)保持強勢，生物育種、稀土永磁、金融等板塊亦漲幅居前，醫(yī)藥板塊跌幅居前，新冠特效藥深度調(diào)整， 以嶺藥業(yè)（002603） 高位回撤逾37%。機構(gòu)表示，當(dāng)前來看，弱轉(zhuǎn)強信號已部分滿足，要勇于逢低布局。

　　截至12月27日收盤， 上證指數(shù) 漲0.98%報收于3095.57點； 深成指 漲1.16%報收于11106.50點； 創(chuàng)業(yè)板指 漲1.20%報收于2359.50點， 全A 總成交6690億元。

　　從個股具體表現(xiàn)來看，上漲公司數(shù)2900多家，漲停公司數(shù)46家，下跌公司數(shù)1800多家，跌停公司數(shù)7家，市場漲多跌少，人氣維持高位。

　　A股延續(xù)反彈趨勢

　　12月27日， 全A 小幅反彈0.94%，成交額為6690億元，較前一交易日略有放量。從技術(shù)圖形上看，本周連續(xù)2天反彈，距2022年收官還剩3個交易日，本周后面3天疊加北上資金參與交易，短線或?qū)⒕S持反彈趨勢。

　　市場熱點開始擴散

　　12月27日，A股維持反彈趨勢，熱點開始擴散，其中，生物育種板塊漲幅達(dá)3.36%，位居首位；CRO、醫(yī)療服務(wù)精選、稀土永磁、保險、光伏逆變器、黃金珠寶、TOPcon電池等板塊亦大幅上漲。

　　從漲幅居前的生物育種板塊來看， 萬向德農(nóng)（600371） 、 大北農(nóng)（002385） 、 隆平高科（000998） 漲停， 荃銀高科（300087） 、 豐樂種業(yè)（000713） 、 敦煌種業(yè)（600354） 、 巨星農(nóng)牧（603477） 、 登海種業(yè)（002041） 、 【神農(nóng)科技(300189)、股吧】（300189） 等個股亦漲幅居前。

　　從盤后龍虎榜數(shù)據(jù)來看， 萬向德農(nóng) 機構(gòu)合計凈賣出779.82萬元， 大北農(nóng) 機構(gòu)合計凈賣出2043.82萬元。整體看，游資機構(gòu)博弈明顯。

　　從下跌板塊來看，新冠特效藥、 熊去氧膽酸 、新冠抗原檢測、新冠肺炎檢測、口罩等板塊跌幅居前。

　　從跌幅居首的新冠特效藥板塊來看， 翰宇藥業(yè)（300199） 、 舒泰神（300204） 、 廣生堂（300436） 、 仟源醫(yī)藥（300254） 、 上海凱寶（300039） 、 雅本化學(xué)（300261） 、 眾生藥業(yè)（002317） 、 新華制藥（000756） 、 美諾華（603538） 等個股跌停或跌幅超10%， 拓新藥業(yè)（301089） 、 海辰藥業(yè)（300584） 、 精華制藥（002349） 、 以嶺藥業(yè) 、 【長江健康(002435)、股吧】（002435） 、 奧翔藥業(yè)（603229） 等個股亦大幅下跌。

　　從多只跌停的醫(yī)藥股盤后龍虎榜看，機構(gòu)亦表現(xiàn)出明顯的撤退跡象。 眾生藥業(yè) 一機構(gòu)席位凈賣出800多萬元， 新華制藥 兩機構(gòu)席位合計凈賣出5975.62萬元。 美諾華 兩機構(gòu)席位合計凈賣出3330.14萬元。

　　從新冠藥龍頭 以嶺藥業(yè) 走勢來看，近期公司股價持續(xù)下跌，12月13日以來，累計跌幅超37%。

　　主力資金凈流出80多億元

　　從12月27日行業(yè) 資金流向 來看，主力資金凈流出80多億元，多數(shù)板塊凈流出。其中，醫(yī)療保健板塊凈流出60多億元，位居首位；信息技術(shù)、可選消費等板塊亦流出額居前。金融、日常消費、能源等板塊小幅凈流入。

　　兩融余額企穩(wěn)回升

　　截至12月26日，A股 融資融券 余額為15507.88億元，較前一交易日的15466.35億元增加41.53億元。從近期兩融余額變動趨勢來看，上周兩融余額連續(xù)下滑后，本周出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，隨著市場的反彈，兩融余額或再拾升勢。

　　機構(gòu)展望

　　方正證券 ：優(yōu)化疫情防控后的熱門賽道估值

　　A股市場于10月底錄得年內(nèi)二次低點以來，市場走勢整體向上。12月7日，優(yōu)化疫情防控措施“新十條”出臺，A股市場縮量調(diào)整，過去一個月市場行情以區(qū)間震蕩為主。我們認(rèn)為，目前優(yōu)化疫情防控措施后的短期沖擊只是暫時的，防控政策調(diào)整帶來的長期正向影響大于短期沖擊。明年國內(nèi)經(jīng)濟面臨低基數(shù)效應(yīng)，隨著政策密集出臺助力經(jīng)濟發(fā)展，國內(nèi)經(jīng)濟將逐步回歸潛在增速水平，企業(yè)盈利有望持續(xù)改善。

　　從主要指數(shù)估值看，截至2022年12月20日，全部A股市盈率（TTM）為16.7倍，位于2010年至今35%的歷史分位數(shù)水平。代表小盤股的中證1000指數(shù)市盈率為28.2倍，位于2014年10月至今的10%的歷史分位數(shù)水平，處于指數(shù)發(fā)布日以來的歷史較低水平。

　　從六大板塊估值來看，金融板塊近期股價有所修復(fù)，但估值仍處于歷史極低水平，近期房地產(chǎn)支持政策接連出臺，金融板塊有望迎來較大的估值修復(fù)行情?？萍及鍓K整體處于歷史偏低估值水平，影視院線行業(yè)受疫情影響較大，市盈率居高不下。消費板塊估值分化較大。醫(yī)藥板塊估值處于歷史較低水平，繼續(xù)下行空間有限，在業(yè)績驅(qū)動下估值有望向上。中游板塊來看，航空運輸行業(yè)等受盈利沖擊影響市盈率處于歷史較高水平，港口與航運行業(yè)估值水平較低。周期板塊整體估值不高，近期樓市利好政策接連出臺，建材、家電等行業(yè)需求有望得到改善。

　　從一級行業(yè)估值與盈利預(yù)期看，金融、電信服務(wù)、能源等行業(yè)市凈率處于歷史極低水平。這些行業(yè)極低的市凈率明顯與行業(yè)較高的盈利能力ROE不一致，具有較大的估值修復(fù)空間。

　　東北證券 ：勇于布局，等待轉(zhuǎn)好信號

　　當(dāng)前來看，弱轉(zhuǎn)強信號已部分滿足，要勇于逢低布局。（1）前期擔(dān)憂已部分緩解：首先，海外緊縮、俄烏沖突等的影響已鈍化。其次，核心擔(dān)憂因素國內(nèi)疫情上，一方面從地鐵客流修復(fù)上看，部分城市已開始改善；但另一方面，在冬季疊加春節(jié)來臨下短期疫情的影響仍難消除。（2）保增長政策的信號已非常明確：一是中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)穩(wěn)增長，聚焦擴大內(nèi)需；二是基建持續(xù)發(fā)力；三是地產(chǎn)在供給端政策發(fā)力后，需求端放松政策也有望進(jìn)一步出臺。（3）經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際改善需等到疫情高峰過后：一方面，11月地產(chǎn)銷售、社零、PMI等仍偏弱，短期一兩個月內(nèi)受疫情影響可能延續(xù)弱勢；但另一方面，信用持續(xù)回升、保增長政策發(fā)力、疫情影響消退使得兩三個月后經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能邊際改善。

　　保增長政策和疫情影響消減帶動分子端回暖，疫情沖擊仍是主要壓制因素，A股短期探底后將震蕩修復(fù)。（1）分子端：首先，擴大內(nèi)需具體政策陸續(xù)出臺，提振分子端修復(fù)預(yù)期；其次，疫情快速上升對多數(shù)城市經(jīng)濟沖擊較大，但在感染人數(shù)達(dá)峰后部分城市生產(chǎn)和消費已開始修復(fù)。（2）流動性：海外緊縮影響有限，央行凈投放大增下流動性維持寬松；美國加息接近尾聲下外資持續(xù)流入，強預(yù)期弱現(xiàn)實下新發(fā)基金、融資、散戶資金等情緒資金偏弱。（3）風(fēng)險偏好：疫情沖擊仍是主要壓制因素。底部反彈關(guān)注景氣改善、超跌反彈和政策導(dǎo)向的行業(yè)。（1）消費和成長是主線：首先，政策強調(diào)擴大內(nèi)需和安全，指向消費和成長；其次，底部反彈占優(yōu)行業(yè)為：高景氣>超跌反彈>政策導(dǎo)向。（2）建議關(guān)注：其一，低位及盈利預(yù)期改善的計算機（數(shù)字經(jīng)濟、國產(chǎn)化、 人工智能 ）、傳媒（元宇宙、游戲等）、消費（食品飲料、商貿(mào)、美容、停車）等。其二，超跌但高景氣的風(fēng)光儲、 半導(dǎo)體 、新能源車等。其三，政策導(dǎo)向的地產(chǎn)鏈等。

　　信達(dá)證券（601059） 2023年年度策略：從政策角度出發(fā)，探究供給推動需求下的，消費 產(chǎn)業(yè)鏈 疫后投資機遇

　　當(dāng)下時點建議加大消費板塊配置比例。1）歷史數(shù)據(jù)：2007年以來PPI-CPI剪刀差四次進(jìn)入負(fù)區(qū)間，均持續(xù)一年以上，期間消費板塊超額收益明顯。

　　2）理論機制：當(dāng)剪刀差縮小、轉(zhuǎn)負(fù)時，終端消費品價格上漲能夠彌補原材料成本價格上漲，上游利潤將向中下游傳導(dǎo)，中下游企業(yè)盈利有所改善。政策引導(dǎo)下，從供給推動需求角度探尋未來消費行業(yè)投資機會。1）需求端：我國人均可支配收入超1.2萬美元，高端消費發(fā)展?jié)摿^大；短期疫情擾動終將過去，須從供給側(cè)入手解決限制消費增長的問題。2）供給側(cè)：中低端產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)限制國內(nèi)消費行業(yè)發(fā)展，政策指導(dǎo)下我國加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，從研發(fā)&品牌端入手增加優(yōu)質(zhì)消費供給，我們認(rèn)為下一階段消費行業(yè)投資方向為能夠提供高附加值的消費類企業(yè)，或能夠從需求端引導(dǎo)上游制造業(yè)升級轉(zhuǎn)型、提高上游制造業(yè)附加值的消費子賽道，從供給側(cè)推動消費行業(yè)發(fā)展。醫(yī)美：2022年疫情反復(fù)造成醫(yī)生跨區(qū)域執(zhí)業(yè)、顧客跨區(qū)域消費存在較大阻力，消費恢復(fù)緩慢，隨著當(dāng)前防疫政策調(diào)整優(yōu)化，客群有望逐步恢復(fù)跨區(qū)流動，黏性較強、消費人群偏中高端的醫(yī)美消費有望呈現(xiàn)穩(wěn)態(tài)上升的趨勢，優(yōu)質(zhì)公司α有望逐步兌現(xiàn)，預(yù)期及股價有望較業(yè)績兌現(xiàn)更早恢復(fù)，當(dāng)前預(yù)期已逐步進(jìn)入醫(yī)美布局的右側(cè)時間點。