券中社1月5日今天，摩根士丹利華鑫基金在“踔厲謀新2023年度投資策略會(huì)”上發(fā)布了新年A股投資策略，摩根士丹利華鑫基金主動(dòng)權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)表示看好2023年的A股市場(chǎng)表現(xiàn)。當(dāng)前A股正處于業(yè)績(jī)和估值的底部階段，北向資金有望重啟流入趨勢(shì)，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，樂(lè)觀情緒繼續(xù)修復(fù)，相對(duì)于海外市場(chǎng)，A股的吸引力逐漸顯現(xiàn)。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)方面，摩根士丹利華鑫基金預(yù)計(jì)2023年上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)輕微衰退，下半年衰退或進(jìn)一步加劇，因此2023年美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐或?qū)⒎啪彛?a href="http://m.xfjyyzc.com/gainian/206.htm" title="了解人民幣貶值概念" target="_blank">人民幣貶值壓力將大幅下降，并有望逐步進(jìn)入升值階段。2023年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大概率呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，隨著國(guó)內(nèi)防疫政策優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)政策發(fā)力，有望看到國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇，同時(shí)伴隨一系列支持政策出臺(tái)，地產(chǎn)投資下行趨勢(shì)將逐步收窄，加之基建的持續(xù)發(fā)力，制造業(yè)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，整體投資端將保持高位，有望緩解外需下滑帶來(lái)的出口壓力。

　　展望A股市場(chǎng)，上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型?023年二、三季度觸底回升，而目前PPI正處于快速下行階段，2023年二季度有望企穩(wěn)，在疫情管控放開(kāi)及政策發(fā)力帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)2023年市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較去年將有很大改善。流動(dòng)性方面，隨著2023年美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐放緩，中美利差或?qū)⑦M(jìn)一步收窄，北向資金有望重啟回流趨勢(shì)。而近期A股市場(chǎng)活躍度提升，也將有利于未來(lái)基金的發(fā)行，從而與市場(chǎng)形成正反饋。在業(yè)績(jī)回升的前提下，地緣政治等外部因素有望緩和，2023年A股具備業(yè)績(jī)、估值同時(shí)提升的基礎(chǔ)。整體而言，摩根士丹利華鑫基金重點(diǎn)看好三大投資主線，包括受益于疫情防控政策優(yōu)化的消費(fèi)復(fù)蘇、估值已回歸合理水平的高景氣成長(zhǎng)板塊以及地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的修復(fù)機(jī)會(huì)。

　　在海外宏觀形勢(shì)壓力較大的背景下，2023年經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)將主要“以內(nèi)為主”，聚焦于消費(fèi)和投資兩大方向。從海外國(guó)家表現(xiàn)來(lái)看，管控放開(kāi)后，社零數(shù)據(jù)的提升比較明顯，多數(shù)國(guó)家的消費(fèi)水平能夠恢復(fù)到疫情前水平。對(duì)于居民資金充裕的國(guó)家，其可選消費(fèi)品類零售額明顯提升，比如美國(guó)、英國(guó)、新加坡的服裝、娛樂(lè)用品業(yè)等；而居民資金不太充裕的國(guó)家，汽車產(chǎn)業(yè)鏈的消費(fèi)則明顯提升，比如韓國(guó)、泰國(guó)、印度尼西亞的汽車零部件、燃料等。摩根士丹利華鑫基金表示，我國(guó)防控優(yōu)化政策實(shí)施后，需要經(jīng)歷一定的陣痛期，但預(yù)計(jì)很快將實(shí)現(xiàn)恢復(fù)。消費(fèi)恢復(fù)后，必選消費(fèi)的修復(fù)速度將快于可選消費(fèi)，商品消費(fèi)則快于服務(wù)消費(fèi)，但可選消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)行業(yè)后期彈性最大。全年消費(fèi)增速有望提升，方向上看好受益于疫后復(fù)蘇的食品飲料、汽車、醫(yī)療服務(wù)、消費(fèi)等領(lǐng)域。

　　2023年，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間大、估值已回歸合理位置的高景氣成長(zhǎng)板塊有望重新成為市場(chǎng)主線。二十大報(bào)告明確提出，要成為科技強(qiáng)國(guó)、制造強(qiáng)國(guó)、數(shù)字中國(guó)，支持政策有望持續(xù)推出。摩根士丹利華鑫基金預(yù)計(jì)低滲透率、低國(guó)產(chǎn)化率方向?qū)⒊蔀檎咧攸c(diǎn)支持領(lǐng)域，其中包括擁有工程師紅利、成本優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)鏈配套供應(yīng)能力出色的創(chuàng)新藥及CXO行業(yè)，成本壓力下降、技術(shù)持續(xù)提升的光伏產(chǎn)業(yè)，2023年銷量增速有望達(dá)到30%以上的新能源車行業(yè)，高速發(fā)展的儲(chǔ)能相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，需求端有望企穩(wěn)的半導(dǎo)體行業(yè)以及國(guó)產(chǎn)化率空間巨大的高端設(shè)備方向。

　　此外，2023年財(cái)政政策將加力提效，專項(xiàng)金融工具加大投放，地產(chǎn)“保交樓”政策發(fā)力，竣工有望顯著回升，從而帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈修復(fù)。比如，近兩年家電板塊受疫情防控、地產(chǎn)下行、成本上升等因素影響，估值大幅下行至歷史底部區(qū)域，內(nèi)外需和企業(yè)盈利壓力已得到充分反應(yīng)，基本面觸底，摩根士丹利華鑫基金預(yù)計(jì)2023年家電行業(yè)盈利有望開(kāi)始改善，其中白電、廚電以及小家電均有望受益于疫情放松和地產(chǎn)回暖。另外，建材行業(yè)中有不少具備較強(qiáng)品牌力、市占率提升空間的公司，如涂料、防水、管材、櫥柜門窗等細(xì)分領(lǐng)域，均有望受益于2023年基建投資加大及地產(chǎn)竣工回升。