后市展望

　　外資流入是近期市場關(guān)注的熱點事件，與2019-2022年相比，截止1月13日，北向資金2023年累計凈流入640億元，遠超以往同期平均水平，從流入行業(yè)來看，2023年以來凈流入前五的行業(yè)分別為電新、非銀、食品飲料、銀行和電子，其中電新和食品飲料3年來首次同時排在凈流入行業(yè)前五，表明在美聯(lián)儲加息預期見頂和國內(nèi)經(jīng)濟預期好轉(zhuǎn)下，外資正在系統(tǒng)性補倉A股。向后展望，目前市場對經(jīng)濟政策和經(jīng)濟修復的預期相對合理，后續(xù)重點觀察春節(jié)期間的微觀數(shù)據(jù)改善幅度。以下行業(yè)或值得關(guān)注：①受益于穩(wěn)增長加碼信號刺激，有望迎來估值修復行情的周期、金融、建材、建筑等低估值板塊；②自主可控、以及具備全球優(yōu)勢相關(guān)的高端制造板塊，如新能源、半導體、軍工、風電、光伏、計算機等；③疫后復蘇相關(guān)的消費板塊(醫(yī)藥、白酒及部分必選消費)。

　　上周市場回顧

　　上周，國內(nèi)方面，央行公布的2022年12月貨幣金融數(shù)據(jù)顯示，12月新增人民幣貸款1.4萬億元、超出預期的1.2萬億元，新增社融1.31萬億元、不及預期的1.85萬億元，社融增速9.6%、較11月回落0.4個百分點，M2同比11.8%、較11月回落0.6個百分點。信貸結(jié)構(gòu)上，12月新增企業(yè)中長貸1.2萬億元、遠超近10年同期均值3300億元，居民中長貸同比少增近1700億元至1865億元，表現(xiàn)依然疲軟。此外，統(tǒng)計局公布的12月物價數(shù)據(jù)顯示，12月CPI同比上漲1.8%、不及預期的上漲1.9%，PPI同比下降0.7%，超出預期的下降0.3%。海外方面，美國公布的2022年12月CPI數(shù)據(jù)顯示，12月CPI同比上漲6.5%，符合預期，低于前值7.1%，為2022年1月以來最低水平，核心CPI同比上漲5.7%，持平預期。

　　上周消費和金融風格表現(xiàn)相對占優(yōu)，北向資金上周累計凈流入440億元，遠超往年同期平均水平，外資流入A股的消費和大金融板塊，帶動相關(guān)行業(yè)出現(xiàn)一定程度的上漲。行業(yè)視角，上周表現(xiàn)較好的是非銀金融(4.2%)、食品飲料(4.1%)、煤炭(3.6%)，表現(xiàn)較差的是國防軍工(-3.7%)、公用事業(yè)(-1.9%)、房地產(chǎn)(-1.7%)。

　　風險提示：投資有風險，決策需謹慎。本文所表達觀點僅代表對宏觀市場的當期判斷，可能隨市場環(huán)境變化而產(chǎn)生調(diào)整，不構(gòu)成任何信息屏受眾群體的任何相關(guān)投資建議與預測。