1月30日，國(guó)泰君安資管發(fā)布2023年度權(quán)益投資策略。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2023年A股市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)轉(zhuǎn)折之年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步走向復(fù)蘇。A股市場(chǎng)修復(fù)節(jié)奏或?qū)⒎磸?fù)，整體回暖概率較高，在戰(zhàn)略層面保持樂(lè)觀態(tài)度。全年來(lái)看，成長(zhǎng)風(fēng)格或?qū)⒄純?yōu)，市場(chǎng)輪動(dòng)可能持續(xù)，需要挖掘板塊輪動(dòng)之中的投資機(jī)遇。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)方面，國(guó)泰君安資管研判，2023年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步走向復(fù)蘇，消費(fèi)、地產(chǎn)修復(fù)推升宏觀復(fù)蘇是一致預(yù)期。銷售端因素制約地產(chǎn)行業(yè)回暖速度，地產(chǎn)修復(fù)可能不會(huì)一蹴而就。其中，高收入省份的地產(chǎn)銷售周期對(duì)貨幣政策較為敏感，在房貸利率下降之后，可能會(huì)看到這些省份的地產(chǎn)銷售出現(xiàn)改善；消費(fèi)復(fù)蘇是趨勢(shì)性方向。從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，隨著防疫政策調(diào)整，消費(fèi)支出有逐季修復(fù)跡象。但目前居民的防御思維較重，消費(fèi)可能迎來(lái)弱復(fù)蘇狀態(tài)。

　　A股展望方面，國(guó)泰君安資管認(rèn)為，2023年A股市場(chǎng)上行的概率或較高，市場(chǎng)可能會(huì)看到多方面的積極影響。即使當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)有所反彈，但A股的資產(chǎn)價(jià)格仍然相對(duì)偏低，仍然具有較大的修復(fù)空間。盈利的修復(fù)或?qū)⑹侵问袌?chǎng)的最核心動(dòng)力，也會(huì)對(duì)估值提升產(chǎn)生直接的影響。疊加信用修復(fù)與微觀資金的流入，今年A股市場(chǎng)或?qū)⒅鸩骄哿ι闲小?/p>

　　從基本面出發(fā)，今年來(lái)自于疫情、經(jīng)濟(jì)、政治等關(guān)鍵因素的不確定性將下降，也為A股修復(fù)帶來(lái)了較高的確定性。全年來(lái)看，隨著時(shí)間推移和經(jīng)濟(jì)環(huán)境明朗，成長(zhǎng)風(fēng)格表征的中期結(jié)構(gòu)線索可能終將占優(yōu)。

　　同時(shí)，國(guó)泰君安資管提醒，A股的修復(fù)節(jié)奏可能并不是一馬平川，而是呈現(xiàn)出震蕩上行狀態(tài)。由于預(yù)期經(jīng)常領(lǐng)先于基本面，A股的回暖之路難免震蕩反復(fù)，或?qū)⒔?jīng)歷三個(gè)階段：第一階段政策轉(zhuǎn)向，經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期強(qiáng)烈，風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，消費(fèi)和地產(chǎn)領(lǐng)漲；第二階段市場(chǎng)從預(yù)期走向現(xiàn)實(shí)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度是影響市場(chǎng)主要線索；第三階段市場(chǎng)再平衡后，成長(zhǎng)和價(jià)值再出發(fā)。

　　行業(yè)板塊方面，國(guó)泰君安資管判斷，2023年市場(chǎng)輪動(dòng)較快的特征或?qū)⒀永m(xù)，需要在輪動(dòng)之中捕捉投資機(jī)遇。其中，受益于疫情防控和地產(chǎn)政策放松的部分消費(fèi)和地產(chǎn)鏈值得關(guān)注；各種產(chǎn)業(yè)主題投資，如泛安全領(lǐng)域基本面觸底回升的半導(dǎo)體和計(jì)算機(jī)等領(lǐng)域可能有良好表現(xiàn)的窗口；景氣繼續(xù)得到驗(yàn)證的部分高端制造，如新能源細(xì)分行業(yè)等值得捕捉；銅、金也將有可能展露出良好發(fā)展機(jī)遇。全年來(lái)看，計(jì)算機(jī)（信創(chuàng)）、半導(dǎo)體、醫(yī)藥、通用設(shè)備、綠電與后疫情消費(fèi)板塊值得關(guān)注。