最新基金操作畫像出爐！面對去年四季度震蕩的市場行情，短跑贏家(近一年業(yè)績前100的基金)、長期健將(近五年業(yè)績前100的基金)、頭部玩家(規(guī)模前100的基金)投資策略各有不同。短跑贏家重倉周期板塊，偏好小市值、低估值個(gè)股；長期健將看重高增長方向；頭部玩家則偏好大市值。雖然持倉偏好存在差異，但是醫(yī)藥成為一致加倉方向。

　　三類基金經(jīng)理畫像出爐

　　華創(chuàng)證券測算發(fā)現(xiàn)，過去一年業(yè)績排名前100的基金主要重倉有色、交運(yùn)等行業(yè)。從投資操作上來看，去年四季度，短跑贏家主要大幅加倉醫(yī)藥，結(jié)構(gòu)上以生物制品、醫(yī)療服務(wù)為主，同時(shí)煤炭、貴金屬、工業(yè)金屬等上游資源品也獲得明顯增持。

　　此外，短跑贏家還大幅加倉了地產(chǎn)板塊，而對于消費(fèi)鏈則進(jìn)行獲利了結(jié)，大幅減持了航空機(jī)場、生活服務(wù)、影視院線、旅游零售等困境反轉(zhuǎn)板塊。

　　長期健將的操作思路又是怎樣？梳理發(fā)現(xiàn)，過去五年業(yè)績表現(xiàn)靠前的基金經(jīng)理多是靠押注新能源概念。去年四季度，長期健將大幅加倉光伏的同時(shí)減持鋰電，增持銅鋁鋅等工業(yè)金屬，減持鋰鈷鎳等能源金屬。

　　與此同時(shí)，長期健將大幅加倉消費(fèi)，結(jié)構(gòu)上醫(yī)藥、家電、食品飲料均獲得顯著增持，主要減持半導(dǎo)體為主的電子，同時(shí)對煤炭和房地產(chǎn)進(jìn)行獲利了結(jié)，減持較多。

　　規(guī)模領(lǐng)先基金的打法則又有所不同。從整體來看，去年四季度頭部玩家風(fēng)格更偏價(jià)值，大幅加倉輕工制造、公用事業(yè)，其中文具、電力獲較大幅度增持，地產(chǎn)也有明顯加倉。消費(fèi)方面賣酒買藥，大幅買入化學(xué)制藥、中藥，減持食品飲料。此外，整體減持新能源概念，結(jié)構(gòu)上加光伏減鋰電，能源金屬遭大幅賣出。同時(shí)，港股方面增持較多，騰訊、快手、美團(tuán)均獲明顯加倉。減持主要集中于煤炭、電子、計(jì)算機(jī)。值得注意的是，當(dāng)前頭部玩家依然超配消費(fèi)賽道。

　　從持倉標(biāo)的市值來看，短跑贏家重倉周期板塊，偏好小市值、低估值個(gè)股，長期健將看重高增長。具體而言，長期健將重倉股三季報(bào)利潤增速中位數(shù)高達(dá)64%，主要原因在于長期健將重倉新能源產(chǎn)業(yè)鏈的高增長賽道股。由于基金規(guī)模較大，頭部玩家則偏好大市值公司，持倉也主要集中于白酒、醫(yī)藥，以及新能源龍頭等大市值個(gè)股。

　　醫(yī)藥行業(yè)成為一致加倉方向

　　從整體來看，三類玩家打法雖然有所不同，但是也形成一致共識：加倉醫(yī)藥。與此同時(shí)，F(xiàn)OF基金也頗為青睞醫(yī)藥板塊，據(jù)平安證券統(tǒng)計(jì)，截至去年四季度末，相比三季度末，F(xiàn)OF重倉增持?jǐn)?shù)量前三大基金為華夏上證科創(chuàng)板50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、華寶中證醫(yī)療ETF。

　　醫(yī)藥板塊后續(xù)投資機(jī)會(huì)如何？泰康基金基金經(jīng)理傅洪哲表示，2023年會(huì)重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥板塊的投資機(jī)會(huì)，醫(yī)藥板塊此前面臨的各類利空因素，諸如高估值、高擁擠、內(nèi)憂、外患、黑天鵝等，已經(jīng)化解出清，估值面、配置面、政策面、基本面有望形成四重共振，驅(qū)動(dòng)2023年行情。預(yù)計(jì)2023年醫(yī)藥板塊從此前靠預(yù)期驅(qū)動(dòng)的第1階段，逐步轉(zhuǎn)入靠基本面兌現(xiàn)驅(qū)動(dòng)的第2階段，基本面兌現(xiàn)程度的好壞，是2023年重要的篩選邏輯。

　　中歐基金基金經(jīng)理葛蘭認(rèn)為，2023年一季度，隨著疫情對于醫(yī)藥行業(yè)的擾動(dòng)逐步減弱，相關(guān)公司將會(huì)回到長期增長的趨勢中。經(jīng)過多年的洗禮，國內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)整體研發(fā)管線布局更加理性，資源向差異化方向傾斜，甚至有全球競爭力的創(chuàng)新品種誕生，國內(nèi)多家企業(yè)將不同階段創(chuàng)新藥的部分權(quán)益授權(quán)給海外企業(yè)，也在一定程度上體現(xiàn)了國內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新的價(jià)值。此外，目前依然有大量臨床需求未得到充分滿足，創(chuàng)新藥及器械都有著廣闊的成長空間。就中長期而言，繼續(xù)看好醫(yī)藥生物板塊的配置價(jià)值。