金融分析師

　　夏佳棟

　　從業(yè)資格號(hào)：F3023316

　　交易咨詢號(hào)：Z0014235

　　嘉興學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士，股指期貨研究員?！爸薪鹚比珖?guó)大學(xué)生金融衍生品競(jìng)賽特等獎(jiǎng)獲得者，有6年以上股票、ETF的研究和交易經(jīng)驗(yàn)。

　　報(bào)告要點(diǎn)：

　　2023年1月以來(lái)，北向資金大幅流入A股市場(chǎng)，短短三周時(shí)間累計(jì)凈買入A股1125億元，創(chuàng)下史上單月凈買入金額新高，已經(jīng)超過(guò)2022年全年凈買入A股的總金額。

　　北向資金對(duì)A股不同板塊的偏好有所差異，且當(dāng)前制度下北向資金無(wú)法買入小盤股，因此本次北向資金大幅流入對(duì)不同板塊不同市值股票的影響有較大的差異，進(jìn)而影響到四個(gè)股指期貨品種的走勢(shì)。

　　本文將解構(gòu)1月以來(lái)北向資金流入的方向，并結(jié)合指數(shù)風(fēng)格和政策方向，對(duì)未來(lái)幾個(gè)月的市場(chǎng)作一個(gè)展望。

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　　北向資金動(dòng)向

　　2023年1月以來(lái)，北向資金大幅流入A股市場(chǎng)，短短三周時(shí)間累計(jì)凈買入A股1125億元，創(chuàng)下史上單月凈買入金額新高，已經(jīng)超過(guò)2022年全年凈買入A股的總金額。

　　當(dāng)下北向資金合計(jì)持有A股24865億元市值，占到A股總自由流通市值38.34萬(wàn)億的6.49%，已經(jīng)是A股市場(chǎng)不可小覷的一股力量。

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　　北向資金行業(yè)流向

　　1月份北向資金凈買入的行業(yè)風(fēng)格以科技成長(zhǎng)和消費(fèi)醫(yī)藥為主，銀行保險(xiǎn)的流入力度也較大，而對(duì)大宗周期的買入力度處于較低水平。

　　接著，我們?cè)賮?lái)統(tǒng)計(jì)一下各指數(shù)的行業(yè)風(fēng)格，我們可以觀察到，上證50和滬深300內(nèi)大宗周期的成分較少，中證1000的銀行地產(chǎn)和大宗周期都低于中證500。而根據(jù)前述北向資金流入的方向，我們可以判斷各大指數(shù)同步上漲的概率較大，但中證500相對(duì)偏弱。

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　　內(nèi)部政策與外資共振

　　從結(jié)果反推市場(chǎng)邏輯，我們可以回想到2022年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。會(huì)議重點(diǎn)工作任務(wù)的第一點(diǎn)是2023年“著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)等消費(fèi)”。

　　我們觀察到，近期外資大舉買入消費(fèi)類和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈股票，恰好與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的任務(wù)方向是高度契合的。

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　　后市展望

　　當(dāng)前外資大幅流入A股的消費(fèi)和科技行業(yè)，疊加春節(jié)期間消費(fèi)復(fù)蘇，再結(jié)合去年年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的重點(diǎn)工作任務(wù)。我們可以看到，當(dāng)下消費(fèi)和科技行業(yè)的資金面、基本面、政策面處于共振狀態(tài)。鑒于滬深300指數(shù)成分股內(nèi)消費(fèi)和科技行業(yè)股票的權(quán)重較高，且指數(shù)的相對(duì)位置和絕對(duì)估值均處于低位，我們認(rèn)為接下來(lái)滬深300指數(shù)仍有較大的上行空間。

　　策略上，我們繼續(xù)推薦逢低做多IF期貨。

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