新年以來，A股市場漲勢如虹，滬指毫無阻力地收復了3200點關口，北向資金開啟瘋狂掃貨模式，市場一片沸騰，核心資產(chǎn)紛紛上漲。那么，究竟是什么原因促使近期A股走強呢？小瑞今天就來帶大家一探究竟~

　　一、疫情防控措施持續(xù)優(yōu)化，人民生產(chǎn)生活逐步回歸正常

　　社會總需求由消費需求、投資需求和出口需求構成，其中消費和投資為內(nèi)需，出口為外需。

　　三年疫情期間，我國的內(nèi)需受到了極大壓制。2022年12月中央經(jīng)濟會議中，“著力擴大國內(nèi)需求”位列2023年經(jīng)濟工作之首，消費復蘇成為了內(nèi)需改善的關鍵。

　　根據(jù)國盛證券的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，12月社零跌幅收窄4.1個點至-1.8%，大幅高于市場預期的-6.5%左右。

　　社零當月和累計同比增速

　　分行業(yè)消費增速變動

　　商品消費方面，12月商品零售同比-0.1%，三年平均增速2.4%，較11月增速提升5.5個點，其中中西藥品、通訊器材、食品飲料、汽車消費增速回升較多，應是與疫情沖擊有關。后疫情時代的逐步放開，整個消費板塊有望能進一步完成復蘇。

　　2、 “東升西降”，美元快速回落，人民幣匯率大幅升值

　　美元是決定全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)的核心變量。2022年，在強勢美元下，A股同其他主要國家股指均現(xiàn)回落。而這一情況，極有可能在2023年發(fā)生扭轉。

　　從2022年10月31日開始，人民幣兌美元匯率從7.30一路漲至6.70附近，截至2023年1月18日，期間漲幅最高達7.48%。

　　美元兌人民幣（CFETS）走勢

　　促使人民幣兌美元走強的根本在于中國經(jīng)濟的強勢復蘇預期和美聯(lián)儲加息預期的減弱。

　　2022年美聯(lián)儲的大幅加息造就了強勢美元，但加息總有終點。隨著美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)明顯走弱，疊加持續(xù)下降的通脹預期，市場對美聯(lián)儲加息繼續(xù)放緩的預期進一步提升，美元指數(shù)也隨之回落。

　　而國內(nèi)防疫政策調(diào)整帶來的國內(nèi)經(jīng)濟復蘇預期，是支撐人民幣走強的另一大因素。

　　從歷史數(shù)據(jù)看，2015年“811匯改”之后，人民幣經(jīng)歷了八次比較明顯的升貶值階段（4升4貶）。

　　“811”匯改以來美元兌人民幣匯率變化的階段分類

　　在八次比較明顯的升貶值階段中，美元兌人民幣指數(shù)出現(xiàn)了同向變動，即人民幣貶值/升值導致上證指數(shù)上漲/下跌。

　　因此，在2023年人民幣匯率的走強和美元指數(shù)的相對走弱將給整個A股上漲帶來極強動能。

　　3、A股估值處于低位，部分優(yōu)質(zhì)白馬股止跌企穩(wěn)，核心資產(chǎn)吸引力增強

　　正如市場老話所說的“機會是跌出來，風險是漲出來”一樣，由于整個2022年的大幅調(diào)整使得A股當下處于一個相對合理的位置。

　　從估值上來看，A股整體估值相對便宜。全部A股PE中位數(shù)為31.35倍，位于16.55%分位，創(chuàng)業(yè)板PE中位數(shù)為37.56倍，位于12.68%的分位。

　　同時由于A股位置的低估使得外資積極涌入，截至2023年1月18日，北向資金在今年累計流入高達938.81億，資金流入超過整個2022年。

　　憑借著整體的估值處于低位以及中國經(jīng)濟2023年的復蘇預期，當下A股整體處于一個合理位置。

　　四、外資眼中2023年的A股究竟是怎樣的呢？

　　除了北向資金的積極買入以外，海外機構也紛紛發(fā)表了對中國資產(chǎn)在2023年的預測，咱們順道也看看。

　?。?）高盛（Goldman Sachs）：經(jīng)歷了過去兩年的挑戰(zhàn)之后，中國股市很可能在2023年展開反彈。

　　預計2023年MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)盈利分別增長8%和13%，高于2022年增長2%及11%的市場一致預測。

　?。?）摩根大通（J.P.Morgan）：美聯(lián)儲緊縮性貨幣政策可能使得美國經(jīng)濟在2023Q4陷入輕度衰退，而中國則有望成為2023 年最具韌性的市場之一。

　　美聯(lián)儲緊縮性貨幣政策可能使得美國經(jīng)濟在2023Q4陷入輕度衰退，而中國則有望成為2023年最具韌性的市場之一。

　?。?）瑞信（Credit Suisse）：2023 年市場前景整體向好。

　　市場經(jīng)歷大規(guī)模拋售后，雖然最近有所反彈，但估值依然較低；政策重點重回經(jīng)濟發(fā)展，有望帶來利好。

　　后疫情時代，伴隨著社會生產(chǎn)復工的有序進行，整個經(jīng)濟基本面有望得到根本性改善。同時，外資的積極涌入，使得A股市場在2023年表現(xiàn)更為出色，未來隨著做多動能的進一步積累，指數(shù)或許可以高看一線。$工銀戰(zhàn)略轉型股票A（OTCFUND|000991）$