全面實(shí)施注冊后，市場的定位更加清晰。主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所有各自的定位，主板將向國家級大中型企業(yè)傾斜，這些企業(yè)將獲得更多的融資機(jī)會。而發(fā)行市場上依舊實(shí)行投資者申購的雙軌制，即滬深兩市的市值申購和北交所的資金申購，投資者和融資者在發(fā)行定價(jià)上的博弈更加直截了當(dāng)?！鰬?yīng)健中

　　兔年第一周的股市走勢可圈可點(diǎn)。

　　攜虎年多頭的余威，兔年第一天，上證指數(shù)即跳高上摸3300點(diǎn)，然后進(jìn)入小幅調(diào)整。由于年線的趨勢下行，與本周年線落定在3208點(diǎn)比較，本周都行走在年線上方，并伴有成交量的放大，這樣的走勢為兔年行情奠定了基礎(chǔ)。

　　兔年第一周最大的看點(diǎn)，是全面注冊制改革推出了具體的日程表。按規(guī)則，注冊制改革大概率在3月份正式實(shí)施。盡管重點(diǎn)在主板的改革，但作為一項(xiàng)國家戰(zhàn)略，呈現(xiàn)在投資者面前的是一個全新的市場場景。對投資者而言，將面臨如下幾個新狀態(tài)：

　　其一，市場的定位更加清晰。主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所有各自的定位，主板將向那些國家級的大中型企業(yè)傾斜，而這些企業(yè)在注冊制背景下獲得更多的融資機(jī)會。

　　其二，同樣的注冊制背景下，發(fā)行市場上依舊實(shí)行投資者申購的雙軌制，即滬深兩市的市值申購和北交所的資金申購，投資者和融資者在發(fā)行定價(jià)上的博弈更加直截了當(dāng)。

　　其三，實(shí)施全面注冊制后的二級市場，主板漲跌停板為10%，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板為20%，北交所為30%，對天天耗在市場上博弈的投資者而言，可以各取所需。

　　其四，在市場入市門檻上，滬深股市中的主板不設(shè)門檻，創(chuàng)業(yè)板門檻為市值10萬元，科創(chuàng)板和北交所為50萬元，未來也許還會變動，但還是會有投資者適當(dāng)性的要求。

　　上述這些市場的新場景都是需要投資者去慢慢適應(yīng)的，這些具體的細(xì)節(jié)上的變化，對接下來的操作會帶來比較大的影響。這次全面注冊制改革的推出，可以說是中國股市三十多年來發(fā)展歷史上的一個里程碑，是市場化的必然選擇，是當(dāng)年股權(quán)分置改革后的又一個戰(zhàn)略性的發(fā)展舉措。一個更加市場化的股市將呈現(xiàn)在投資者面前，這樣的市場對投資者理性投資提出了更高的要求。

　　全面注冊制改革不是簡單地?cái)U(kuò)大融資，而是融資者和投資者在一級市場上加大了博弈力度，這一點(diǎn)在北交所市場中得到了很好的體現(xiàn)。

　　兔年第一周，沉寂已久的北交所出現(xiàn)了開市以來的暴漲行情。盡管這種行情與大眾無關(guān)，但北交所股票接下來的走勢和市場狀況，對觀察滬深市場還是有很多啟示的。北交所本周的暴漲行情說到底只是一種自救式的行情。到本周為止，北交所已上市了176只股票，破發(fā)比例極高。在虎年最后兩個月中，新上市的股票破發(fā)率達(dá)到了八成，深套比例逾八折左右。由于新股破發(fā)率高導(dǎo)致申購者減少，新股中簽率最高的到達(dá)了23%，用現(xiàn)金申購的操作，幾次高比例的中簽，資金就會套牢在一級市場上，這就會影響到這個市場的融資功能。解決的方法要么降低新股發(fā)行價(jià)，要么將死氣沉沉的市場拉起來，所以，兔年的這波強(qiáng)勢走勢就是在這種市場背景下走出來的。因此，這樣的行情還是自救式行情，因?yàn)殛P(guān)系到了這個市場的生存問題。

　　融資者和投資者要達(dá)到平衡，這就是注冊制帶來的結(jié)果。融資者總想多融資，投資者總想多賺差價(jià)。在注冊制背景下，這種選擇由市場決定，這也是市場的進(jìn)步。所以，在全面注冊制推行后，投資者要適應(yīng)新情況，捕捉新機(jī)會，而這樣的機(jī)會將越來越多。