具體來看，在交易所審核環(huán)節(jié)，交易所承擔(dān)全面審核判斷企業(yè)是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求的責(zé)任，形成審核意見。在注冊環(huán)節(jié)，證監(jiān)會(huì)基于交易所審核意見依法履行注冊程序，在20個(gè)工作日內(nèi)對(duì)發(fā)行人的注冊申請(qǐng)作出是否同意注冊的決定。

　　申萬宏源證券（000562）研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長認(rèn)為，“兩個(gè)環(huán)節(jié)”的制度設(shè)計(jì)，作出了合理分工安排。發(fā)行上市審核注冊機(jī)制持續(xù)完善為全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制奠定良好基礎(chǔ)。

　　制度安排行之有效

　　業(yè)界認(rèn)為，“兩個(gè)環(huán)節(jié)”制度安排是國際證券市場注冊制實(shí)踐的主流方式。從試點(diǎn)效果看，“兩個(gè)環(huán)節(jié)”制度安排行之有效。

　　“盡管孰輕孰重或具體安排不盡相同，但各國證券市場注冊制都分為監(jiān)管部門和交易所‘兩個(gè)環(huán)節(jié)’，并由監(jiān)管部門保有最終決定權(quán)。這是國際上的普遍做法。”中國人民大學(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍介紹。

　　市場人士分析，我國注冊制改革“兩個(gè)環(huán)節(jié)”安排就是遵照尊重注冊制基本內(nèi)涵、借鑒國際最佳實(shí)踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段特征的注冊制“三原則”而設(shè)計(jì)的，體現(xiàn)“放管結(jié)合”的監(jiān)管思路，即交易所審核體現(xiàn)了“放權(quán)”；證監(jiān)會(huì)注冊體現(xiàn)了“該管的要管住，放管結(jié)合”。

　　中國人民大學(xué)中國資本市場研究院院長吳曉求表示，從注冊制試點(diǎn)情況看，證監(jiān)會(huì)和交易所發(fā)揮各自職能優(yōu)勢，有效形成合力，有助于提高信息披露質(zhì)量，把控重大風(fēng)險(xiǎn)，保障試點(diǎn)注冊制改革的順利落地和平穩(wěn)運(yùn)行。

　　“截至去年年末，注冊制下上市公司合計(jì)達(dá)1075家，實(shí)現(xiàn)首發(fā)融資1.2萬億元，均占試點(diǎn)注冊制以來全市場的一半以上?！便y河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒說，在試點(diǎn)過程中，“兩個(gè)環(huán)節(jié)”相互銜接，提高審核注冊效率，為全面推行注冊制奠定基礎(chǔ)。

　　明晰職責(zé)分工

　　在此次改革過程中，監(jiān)管部門著力構(gòu)建審核注冊機(jī)制“升級(jí)優(yōu)化版”，進(jìn)一步明晰交易所和證監(jiān)會(huì)的職責(zé)分工，將進(jìn)一步提高審核注冊的效率和可預(yù)期性，督促交易所提高審核質(zhì)量。

　　交易所方面表示，將加強(qiáng)交易所審核和證監(jiān)會(huì)注冊環(huán)節(jié)的有機(jī)銜接，提高審核質(zhì)效?！敖灰姿芾砥髽I(yè)公開發(fā)行股票申請(qǐng)，審核判斷企業(yè)是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。審核中發(fā)現(xiàn)重大敏感事項(xiàng)、重大無先例情況、重大輿情、重大違法線索的，將及時(shí)向中國證監(jiān)會(huì)請(qǐng)示報(bào)告?！睖罱灰姿硎?。

　　為督促交易所提高審核質(zhì)量，證監(jiān)會(huì)表示將加強(qiáng)對(duì)交易所審核工作的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和監(jiān)督考核。具體而言，將統(tǒng)一審核理念、標(biāo)準(zhǔn)，保持審核尺度一致，審核進(jìn)度總體平衡、發(fā)行節(jié)奏與市場承受能力相適應(yīng)。同時(shí)，在交易所審核過程中，按標(biāo)準(zhǔn)選取或按一定比例隨機(jī)抽取在審項(xiàng)目，關(guān)注交易所審核理念、標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行情況。對(duì)交易所發(fā)行上市審核工作定期或不定期開展檢查。

　　“這次改革還特別對(duì)交易所上市委、重組委委員（‘兩委’）的管理制度和人員結(jié)構(gòu)做了優(yōu)化，突出政治能力、專業(yè)素質(zhì)與職業(yè)操守，加強(qiáng)紀(jì)律約束，進(jìn)一步發(fā)揮好‘兩委’的把關(guān)作用?！鼻笆鲎C監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人說。

　　市場人士認(rèn)為，此次進(jìn)一步優(yōu)化股票發(fā)行上市審核注冊機(jī)制，也意味著證監(jiān)會(huì)正加快發(fā)行監(jiān)管轉(zhuǎn)型，將更多精力放在對(duì)發(fā)行上市審核工作的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和監(jiān)督檢查，以及規(guī)則制定、監(jiān)督檢查、秩序管理、環(huán)境創(chuàng)造等工作上來，督促交易所把好擬上市企業(yè)質(zhì)量關(guān)。

　　“可以預(yù)期，審核注冊效率和可預(yù)期性將持續(xù)提高，市場獲得感將進(jìn)一步增強(qiáng)?！敝袊鴩H經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副部長劉向東說。