日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則并自公布之日起施行，全面注冊(cè)制正式落地。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革，不僅是股票發(fā)行制度改革的“里程碑”，實(shí)現(xiàn)了實(shí)業(yè)和金融業(yè)互動(dòng)機(jī)制逐步完善，且對(duì)于公募基金來(lái)說(shuō)，對(duì)基金管理人的投資管理能力要求更高，對(duì)廣大股票投資者和基金投資者的投資方式也將有所影響。

　　機(jī)構(gòu)化提升基金配置價(jià)值

　　在全面注冊(cè)制下，A股市場(chǎng)將進(jìn)一步擴(kuò)容，個(gè)人投資難度提升，公募基金將更成為更適合的投資工具，這已成為眾多投資者的共識(shí)。

　　一方面，注冊(cè)制下監(jiān)管重心后移，未來(lái)A股市場(chǎng)的股票數(shù)量會(huì)快速增加，相應(yīng)的，這一制度紅利會(huì)有利于更多優(yōu)質(zhì)公司減輕上市難度，但同時(shí)優(yōu)質(zhì)公司的占比也可能會(huì)下降。

　　與此同時(shí)，過(guò)去幾年退市的公司在不斷增加，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于新上市的公司數(shù)量。

　　因此未來(lái)A股市場(chǎng)上市公司數(shù)量會(huì)明顯增長(zhǎng)，投資者的可選擇的標(biāo)的雖然會(huì)增多，但研究標(biāo)的的難度也會(huì)更大。

　　二是以公募基金等為主的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)憑借深厚的投資研究能力積累，勢(shì)必將掌握更多的A股市場(chǎng)定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。

　　博時(shí)基金認(rèn)為，當(dāng)前A股散戶占比較高，而散戶追漲殺跌的特征比較明顯，因此市場(chǎng)的有效性偏弱。

　　未來(lái)機(jī)構(gòu)資金占比提高后，市場(chǎng)的有效性會(huì)提升，價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念的適用性也會(huì)提升。

　　華夏基金預(yù)期，團(tuán)隊(duì)化、專業(yè)化、系統(tǒng)化的機(jī)構(gòu)投資將成為市場(chǎng)的主流。公募基金作為專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，積累了深厚的投資研究能力，相較普通投資者更具投資優(yōu)勢(shì)。A股投資者結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步機(jī)構(gòu)化和專業(yè)化，這也將促進(jìn)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。

　　總體而言，全面注冊(cè)制下，個(gè)人投資者研究和投資的門(mén)檻會(huì)抬升，投資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)上升。

　　相較之下，將資金委托給專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資是更有效率和安全的選擇。在指數(shù)基金方面，由于市場(chǎng)擴(kuò)容，優(yōu)質(zhì)公司的吸引力增大，流動(dòng)性也會(huì)相對(duì)更有優(yōu)勢(shì)，以各行業(yè)各領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)公司為成份股的指數(shù)的投資價(jià)值有望提升。

　　而主動(dòng)管理的公募基金中，研究積累深厚、團(tuán)隊(duì)實(shí)力強(qiáng)大的基金管理人旗下產(chǎn)品也同樣值得關(guān)注。

　　推動(dòng)基金提升研究效率與質(zhì)量

　　對(duì)于公募基金來(lái)說(shuō)，全面注冊(cè)制也將對(duì)他們的投資管理能力提出挑戰(zhàn)，投研團(tuán)隊(duì)需要更快更高效地挖掘優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，將研究成果高效轉(zhuǎn)化為投資業(yè)績(jī)?；鸸颈硎荆母飳?duì)基金公司在新股定價(jià)、上市公司研究、投資交易策略、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)控等多個(gè)方面都提出了新的要求。

　　華夏基金表示，全面注冊(cè)制改革后，新的市場(chǎng)生態(tài)，對(duì)基金公司投研能力、風(fēng)控能力、產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力、客戶服務(wù)能力等多方面都提出了新的要求。

　　面對(duì)機(jī)遇和挑戰(zhàn)，公募基金公司需要以助推行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展為行動(dòng)主線，練內(nèi)功、強(qiáng)基底，積極創(chuàng)新，投研能力是公募基金的立身之本。全面注冊(cè)制時(shí)代，上市公司數(shù)量增多、個(gè)股分化加劇，是一個(gè)更考驗(yàn)投研能力的時(shí)代，公募基金最重要的就是持續(xù)精進(jìn)的投研能力。

　　招商基金表示，對(duì)于公募基金而言，一直以來(lái)的高質(zhì)量發(fā)展要求就是增強(qiáng)自身的投研能力，而全面注冊(cè)制更加強(qiáng)調(diào)了這一要求。

　　一是在需要覆蓋的上市公司數(shù)量上就對(duì)公募基金提出了考驗(yàn)，并且企業(yè)上市周期縮短，公募基金也需要加快投研的反應(yīng)速度以跟上市場(chǎng)的變化。

　　二是全面注冊(cè)制將使上市企業(yè)的業(yè)務(wù)更為多樣化，許多前沿科技和新興業(yè)態(tài)也將對(duì)公募基金的投研能力提出考驗(yàn)，能否將這些新內(nèi)容研究透徹，將成為公募基金未來(lái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　基于此，招商基金表示，公司已經(jīng)在提升投研質(zhì)量和擴(kuò)大投研團(tuán)隊(duì)規(guī)模，創(chuàng)新投研模式、專業(yè)能力提升等多方面提前布局。

　　中歐基金認(rèn)為，全面注冊(cè)制對(duì)公募基金助力高質(zhì)量發(fā)展提出了更高的要求。

　　在新股定價(jià)、上市公司研究、投資交易包括參與打新等方面，公募基金需要發(fā)揮專業(yè)水平，體現(xiàn)專業(yè)能力，在前期科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗(yàn)積累上科學(xué)定價(jià)，保障資本市場(chǎng)平穩(wěn)有效運(yùn)行，全力支持市場(chǎng)發(fā)展。